10月30日晚間，光伏龍頭晶澳科技(002459.SZ)發(fā)布第三季度報(bào)告，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.91億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)3.9億元，環(huán)比第二季度扭虧為盈。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)得益于顯著提升的毛利率水平。同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)改善，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)資金凈流入。在面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境和挑戰(zhàn)時(shí)，晶澳科技展現(xiàn)出了龍頭企業(yè)所具備的強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)韌性和盈利修復(fù)能力。

證券之星注意到，面對(duì)日益加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，晶澳科技憑借全球市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和品牌優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了出貨量的大幅增長(zhǎng)。前三季度，其電池組件出貨量約57GW，同比大增51.47%，市占率進(jìn)一步提升。公司通過堅(jiān)定戰(zhàn)略、加大市場(chǎng)開拓、提高先進(jìn)產(chǎn)能來不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

Q3利潤(rùn)環(huán)比高增199.61%

晶澳科技立足于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈的垂直一體化模式，主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽能光伏硅片、電池及組件、光伏材料與設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及太陽能光伏電站的開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。

2023年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能開始逐步釋放，受供需失衡的影響，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下跌，多環(huán)節(jié)價(jià)格跌破成本線，導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，企業(yè)關(guān)停產(chǎn)線、項(xiàng)目延期或取消不斷發(fā)生，行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年上半年，國(guó)內(nèi)多晶硅料、硅片價(jià)格下跌幅度超過40%，電池片、組件價(jià)格下跌超15%。

雖然行業(yè)內(nèi)卷的情況在第三季度依舊沒有好轉(zhuǎn)，但晶澳科技憑借強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性，在第三季度迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。三季報(bào)顯示，晶澳科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收543.48億元。拆解單季度來看，公司Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.91億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)3.9億元。其Q1及Q2的歸母凈利潤(rùn)分別為-4.83億元、-3.91億元。可以看到，晶澳科技凈利潤(rùn)水平環(huán)比提升，Q2及Q3環(huán)比增幅分別為18.94%、199.61%，經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向好。此外，其扣非后凈利潤(rùn)也在Q3環(huán)比大增149.9%至2.25億元。

證券之星注意到，盈利能力的提升來自于利潤(rùn)端的增長(zhǎng)。晶澳科技Q3綜合毛利率達(dá)到8.67%，環(huán)比Q1、Q2的5.06%、3.05%實(shí)現(xiàn)了大幅提升。在行業(yè)處于調(diào)整期的大背景之下，晶澳科技能夠維持并提升毛利率，充分彰顯了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及強(qiáng)大的盈利能力。

在現(xiàn)金流方面，晶澳科技同樣大幅改善。其Q2及Q3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別實(shí)現(xiàn)了16.84億元、20.92億元的凈流入，環(huán)比增長(zhǎng)147.53%、24.24%。持續(xù)的現(xiàn)金流優(yōu)化，不僅體現(xiàn)了晶澳科技在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持的良好財(cái)務(wù)狀況，也展現(xiàn)出公司在資金運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理上的卓越能力。

值得一提的是，晶澳科技對(duì)資本性支出采取了更加審慎的態(tài)度。第三季度，其資本性支出呈下降的趨勢(shì)，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金環(huán)比下降23%。在降本方面，晶澳科技成立了專門的降本小組，保證效率和品質(zhì)的前提下進(jìn)一步壓縮成本和費(fèi)用，多措并舉來應(yīng)對(duì)行業(yè)底部。晶澳科技稱，在看得到的時(shí)間內(nèi)，公司資金比較安全。

出貨量顯著提升

對(duì)于光伏企業(yè)而言，出貨量如同企業(yè)發(fā)展的晴雨表，直接反映著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是衡量光伏企業(yè)發(fā)展的重要因素之一。上半年，晶澳科技電池組件出貨量超38GW(含自用1GW)，同比增長(zhǎng)59%，其中組件海外出貨量占比約54%。第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，其出貨量位居行業(yè)第二。

面對(duì)不斷加劇的行業(yè)挑戰(zhàn)，晶澳科技第三季度延續(xù)了上半年出貨的強(qiáng)勢(shì)。三季報(bào)顯示，晶澳科技充分發(fā)揮自身的全球市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大市場(chǎng)開拓力度，電池組件出貨量同比大幅增長(zhǎng)。前三季度，公司電池組件出貨量約57GW(含自用1GW)，同比大增51.47%，其中組件海外出貨量占比約52.4%。截至三季度末，晶澳科技全球累計(jì)光伏產(chǎn)品出貨量已高達(dá)242GW。

晶澳科技在2024年半年報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，四季度屬于光伏行業(yè)旺季，公司訂單飽滿，并積極爭(zhēng)取更多明年組件訂單。

根據(jù)晶澳科技產(chǎn)能規(guī)劃，2024年末公司組件產(chǎn)能將超100GW，硅片與電池產(chǎn)能達(dá)組件產(chǎn)能的80%，其中N型電池產(chǎn)能57GW。值得一提的是，晶科能源前三季度N型TOPCon出貨占比已經(jīng)超過了85%，成為其市場(chǎng)份額不斷增加的保障。

據(jù)了解，晶澳科技持續(xù)推進(jìn)N型產(chǎn)能布局，N型電池產(chǎn)能快速達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)品良率、電池轉(zhuǎn)換效率大幅提升，生產(chǎn)成本明顯下降，大尺寸電池在轉(zhuǎn)換效率和生產(chǎn)成本上做到了行業(yè)領(lǐng)先水平。上半年，晶澳科技最新的N型倍秀(Bycium+)電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已達(dá)到26.5%，工藝將持續(xù)改進(jìn)，進(jìn)一步降低電池生產(chǎn)成本，提高電池的性價(jià)比。隨著先進(jìn)N型產(chǎn)能的持續(xù)放量，晶澳科技有望憑借這一優(yōu)勢(shì)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。

對(duì)于TOPCon的成本效率優(yōu)勢(shì)，晶澳科技表示，TOPCon產(chǎn)能在5月中旬全面爬坡告一段落，成本效率已經(jīng)達(dá)到行業(yè)第一梯隊(duì)。我們認(rèn)為在未來3-5年內(nèi)TOPCon都有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)HJT、BC我們有試驗(yàn)性的小批量的產(chǎn)出。據(jù)悉，基于硅基異質(zhì)結(jié)技術(shù)的“皓秀(Hycium)”異質(zhì)結(jié)高效電池研發(fā)項(xiàng)目中試轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)步提升，通過一系列工藝提升措施的導(dǎo)入降低生產(chǎn)成本，從而具備大規(guī)模量產(chǎn)條件。

光伏產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系變化導(dǎo)致行業(yè)周期性波動(dòng)，但全球市場(chǎng)需求持續(xù)向好。對(duì)于晶澳科技而言，當(dāng)前時(shí)期，公司重在保持戰(zhàn)略定力、努力練好內(nèi)功，通過強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新、積極開拓市場(chǎng)、持續(xù)加強(qiáng)成本管控和品質(zhì)提升等方式，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下努力改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

證券之星注意到，三季報(bào)披露的前十大股東持股信息顯示，易方達(dá)滬深300交易型開放式指數(shù)基金位列第九大股東，持股比例為0.77%，是新進(jìn)的前十大股東。除此之外，前十大股東中的指數(shù)基金還有華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)基金，持股比例為1.16%。相較于中報(bào)時(shí)期，其持股比例提升了0.46個(gè)百分點(diǎn)。

在分析人士看來，指數(shù)基金的加倉(cāng)表明晶澳科技的增長(zhǎng)潛力正在被高度認(rèn)可，市場(chǎng)對(duì)晶澳科技的未來表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)