近日，四川長(zhǎng)虹(600839.SH)發(fā)布了2024年三季度報(bào)告，公司出現(xiàn)了增收不增利的情況，一改中報(bào)營(yíng)利雙增的態(tài)勢(shì)。

證券之星注意到，四川長(zhǎng)虹凈利潤(rùn)下滑主要受到了Q3的拖累，公司在該季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑超7成，公司稱主要受公允價(jià)值變動(dòng)以及計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助同比減少所致。值得注意的是，補(bǔ)貼大幅退坡之下，仍在該季度貢獻(xiàn)超9成利潤(rùn)。

不僅如此，公司的業(yè)務(wù)板塊在前三季度表現(xiàn)不一，其中專注冰箱壓縮機(jī)和新能源汽車空調(diào)壓縮機(jī)的子公司--長(zhǎng)虹華意的營(yíng)收表現(xiàn)欠佳，同比出現(xiàn)下滑。

子公司長(zhǎng)虹華意營(yíng)收表現(xiàn)欠佳

公開資料顯示，四川長(zhǎng)虹主要以電視、冰箱(柜)、空調(diào)、洗衣機(jī)等為代表的智能家電業(yè)務(wù)，以冰箱壓縮機(jī)為代表的通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)，以ICT產(chǎn)品分銷和專業(yè)ICT解決方案提供為代表的ICT綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，以電子制造(EMS)為代表的中間產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及其他相關(guān)特種業(yè)務(wù)等。

據(jù)2024年三季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，四川長(zhǎng)虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入772.98億元，同比增長(zhǎng)10.33%；歸母凈利潤(rùn)3.45億元，同比下降28.03%，公司出現(xiàn)增收不增利的情況。

盡管四川長(zhǎng)虹未在三季報(bào)中披露各板塊的詳細(xì)營(yíng)收數(shù)據(jù)，但通過旗下上市公司所披露的三季度報(bào)告，可以看出公司各板塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)不一。

在家電業(yè)務(wù)上，四川長(zhǎng)虹子公司長(zhǎng)虹美菱(000521.SZ)主要負(fù)責(zé)冰箱(柜)、空調(diào)、洗衣機(jī)、廚衛(wèi)及小家電等業(yè)務(wù)。今年前三季度，長(zhǎng)虹美菱的收入保持增長(zhǎng)，其營(yíng)收為227.58億元，同比增長(zhǎng)18.73%，占四川長(zhǎng)虹總營(yíng)收的29%。

相較之下，負(fù)責(zé)冰箱壓縮機(jī)業(yè)務(wù)及新能源汽車空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)的子公司--長(zhǎng)虹華意(000404.SZ)表現(xiàn)不佳。今年前三季度，長(zhǎng)虹華意的營(yíng)收同比下降9.69%，至96.87億元，占四川長(zhǎng)虹營(yíng)收比重的13%。天風(fēng)證券在研報(bào)中指出，該公司營(yíng)收下滑主要是因?yàn)樵牧霞芭浼N售減少，以及公司出讓格蘭博股權(quán)后不再合并其報(bào)表所致。

子公司長(zhǎng)虹佳華(03991.HK)主要負(fù)責(zé)公司ICT綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，在半年報(bào)中，其營(yíng)收僅次于長(zhǎng)虹美菱，不過目前該公司尚未披露三季報(bào)。

Q3凈利同比下滑超7成

雖然四川長(zhǎng)虹在前三季度營(yíng)收有所增長(zhǎng)，但其歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。

需要指出的是，在中報(bào)營(yíng)利雙增的背景下，公司歸母凈利潤(rùn)的下滑顯然受到了Q3的拖累，該季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑超7成。

具體來看，公司在Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收258.79億元，同比增長(zhǎng)10.52%；歸母凈利潤(rùn)為6409.98萬元，同比下降76.82%。對(duì)于Q3歸母凈利潤(rùn)大幅下滑的原因，公司稱主要是非經(jīng)常性損益較去年同期減少所致，即被投資企業(yè)華豐科技投資的增加金額同比大幅下降以及計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助同比減少。

在公允價(jià)值變動(dòng)上，今年Q3，四川長(zhǎng)虹公允價(jià)值變動(dòng)收益為3590.57萬元，與去年同期的2.37億元相比，大幅下滑了84.88%。

在政府補(bǔ)貼上，公司在Q3計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)貼為6056.35萬元，較去年同期下滑49%，占公司本季度非經(jīng)常性損益總金額的比重達(dá)89.52%，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比重高達(dá)94%。而在2023年Q3，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)貼為1.19億元，占該季度歸母凈利潤(rùn)的比重為43%。可以看出，公司在今年Q3對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴程度明顯加重。

證券之星注意到，公司在今年Q3的扣非凈利潤(rùn)為-355.58萬元，同比有所減虧，可見公司在去年及今年Q3均靠非經(jīng)常損益保持盈利。

此外，公司前三季度凈利潤(rùn)下滑還與計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加、毛利率下滑有關(guān)。

今年前三季度，公司資產(chǎn)減值損失金額同比增長(zhǎng)20.91%，為2.55億元，占2024年三季度凈利潤(rùn)的比例為22.1%。其中，公司計(jì)提存貨計(jì)提跌價(jià)損失2.52億元。值得注意的是，計(jì)提之后，四川長(zhǎng)虹的存貨賬面價(jià)值高達(dá)194.41億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為28%。若市場(chǎng)需求發(fā)生變化或產(chǎn)品滯銷，公司可能會(huì)面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

從毛利率上來看，今年前三季度，四川長(zhǎng)虹的毛利率為9.93%，同比下滑了1.45個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了中報(bào)毛利率下滑的態(tài)勢(shì)。

證券之星注意到，四川長(zhǎng)虹毛利率下滑或受子公司長(zhǎng)虹美菱的拖累。今年前三季度，長(zhǎng)虹美菱的毛利率同比下滑2.62個(gè)百分點(diǎn)，為10.83%，創(chuàng)近10年來同期新低。其中，Q3單季毛利率為9.98%，同比下滑4.7個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)投證券推斷Q3毛利率下滑的主要原因?yàn)閲?guó)內(nèi)空調(diào)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力提升，公司代工客戶及自主品牌業(yè)務(wù)盈利能力有所承壓。

盡管長(zhǎng)虹華意毛利率同比上升了1.36個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)12.8%，但由于營(yíng)收占比相對(duì)較低，未能有效拉動(dòng)四川長(zhǎng)虹的整體毛利率。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)