10月25日晚間，藏格礦業(000408.SZ)發布三季報，公司前三季度實現營業收入23.24億元，實現凈利潤18.68億元。前三季度碳酸鋰平均銷售成本為3.98萬元/噸，較上半年再度下降。

銅產品量價齊升 碳酸鋰產銷兩旺

受益于銅產品量價齊升，公司前三季度投資收益達13.63億元，占凈利潤的72.96%，比上年同期增長33.88%。

藏格礦業前三季度碳酸鋰板塊實現了產銷兩旺——實現產量9277.50噸，同比上升12.84%，實現銷量10210噸，同比上升31.56%。這在鋰行業產業供需失衡、外部價格呈現下降趨勢的背景下實屬不易。

作為國內鹽湖提鋰領域的標桿企業，藏格礦業持續通過工藝優化與創新，鞏固自身在鹽湖提鋰技術開發資源方面的成本優勢。

前三季度，公司碳酸鋰平均銷售成本比上半年降低了4%。報告期內，巨龍銅業找礦增儲取得重大突破，新增銅金屬資源量達1472.6萬噸，公司表示這將為銅礦板塊未來發展奠定資源基礎。

此外，公司在重點項目建設上取得新的進展，其中包括同步推進麻米錯項目核準與權證發放、完成對國能礦業39%股權的收購與工商登記，以及老撾鉀鹽礦項目已取得鉀鹽礦儲量證。

根據公開信息顯示，此次完成39%股權收購的國能礦業，其旗下擁有西藏阿里龍木錯和結則茶卡兩個鹽湖的采礦權，合計擁有碳酸鋰資源儲量達390萬噸，該儲量水平居世界前列。另外，在產能規劃上，結則茶卡鹽湖產能規劃為年產6萬噸鋰鹽，龍木錯鹽湖產能規劃為年產7萬噸鋰鹽。隨著這兩個項目的投產，藏格礦業的碳酸鋰權益產能將顯著增加，有利于進一步鞏固其在鹽湖提鋰領域的領先地位。

公司股東結構持續優化 籌碼集中度持續提升

藏格礦業披露的十大流通股東顯示，截至三季度末，公司新進的流通股東中，華泰柏瑞滬深300ETF本期1453萬股，占流通股比例0.92%。紫金礦業投資(上海)有限公司持有1345萬股，占流通股比例0.85%。

公司股東人數方面，根據藏格礦業在深交所互動易的回復顯示，7月10日股東人數為36309人，8月9日股東人數為36050人，9月20日股東人數為34434人，9月30日股東人數為33467人，呈現人數持續降低的趨勢。

業內人士指出，股東人數越少，表明籌碼越集中，主力持股數上升幅度加快，往往會產生主力引導性大行情，這樣的股票是短線高手的首選品種。

值得關注的是，紫金礦業旗下投資公司憑借在二級市場上增持股票的策略，躋身藏格礦業前十大流通股東，引發了不少投資者的熱議。探究其深層動機，或許可以從這兩家上市公司共同投資的巨龍銅業中尋找線索。

三季度顯示，受益于銅產品量價齊升，藏格礦業持股30.78%的巨龍銅業實現營業收入92.72億元，凈利潤44.28億元。今年巨龍銅業二期改擴建項目獲批、找礦增儲取得重大進展等一系列促進產能擴張的關鍵事件相繼落地，市場普遍預期巨龍銅業未來將展現出強勁的增長勢頭。在此背景下，紫金礦業作為巨龍銅業的控股股東，通過大量持有藏格礦業股份，間接提升巨龍銅業成長帶來的整體收益的意圖格外清晰。

積極回購注銷股份 近三年分紅派現逾74億元

中央金融工作會議強調，要大力提高上市公司質量。深交所于2024年初啟動“質量回報雙提升”專項行動。

三季報顯示，今年以來藏格礦業積極落實“質量回報雙提升”專項行動，積極回購公司股份。

8月10日，藏格礦業宣布，公司計劃回購股份用于注銷并減少注冊資本。回購的金額在1.5億元至3億元之間，調整后的回購價格不超過35.64元/股，回購股份數量為420.88萬股至841.75萬股。此次回購計劃期限為自股東大會審議通過之日起不超過12個月。

在開展首次回購后一個月內，藏格礦業已累計回購公司股份303萬股，使用回購資金7154.64萬元，占公司總股本的 0.19%，所回購股份將全部用于注銷并減少注冊資本。這一行動也及時維護廣大投資者利益，增強了投資者的信心以及對公司價值的高度認可。

分紅方面，Wind數據顯示，藏格礦業A股上市后累計派現80.60億元。近三年，累計派現達74.29億元。

民生證券在研報中指出，藏格礦業2022年至2023年現金分紅比例分別為80%、73%，分紅率高，2024中報公司繼續分紅。公司目前資產負債率僅 5.2%，高分紅政策有望持續。

公司“鉀鋰銅”三大業務成長性均較顯著，碳酸鋰業務成本優勢顯著，巨龍銅礦二三期擴產項目打開成長空間，預計公司 2024年至2026年歸母凈利潤分別為24.3億元、24.8億元和43.6億元，維持“推薦”評級。 

龔思軒