10月18日，“一行一會一局”公布了一系列利好政策，市場做多情緒再度活躍。券商認為，超預期政策為股市帶來增量資金，并帶動投資者信心提升，促進A股市場估值修復，另外，隨著經濟基本面改善，有望帶動A股上市公司盈利增長，進一步促進股市上漲。

華龍證券：

政策落地支撐市場表現

2024年以來出臺的穩定經濟運行的政策措施，包括大規模設備更新和消費品“以舊換新”、調整優化房地產政策、提振資本市場政策，發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債等，今年三個季度以來政策效果顯著。

政策落地支撐市場中長期表現。上周指數由弱轉強還受到政策落地催化。具體來看，一是正式啟動證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作。二是央行設立股票回購增持再貸款，支持回購和增持上市公司股票。三是貨幣政策降準降息仍有預期。四是進一步全面深化資本市場改革和塑造良好市場生態。中長期來看，在上述政策支持下，市場微觀流動性預期明顯改善，隨著四季度經濟基本面在政策的推動下企穩回升，將持續支撐市場后期走勢。

行業及主題配置方面，一是關注政策導向帶來的市場機會。如：工信部表示智能網聯汽車準入與上路通行試點將很快進入測試評估環節，通過者予以準入許可。二是關注行業景氣提升機會。如：9月汽車類、家具類商品零售額均增長0.4%，增速由負轉正。三是關注成長及大消費方向機會。

國聯證券：

關注觸發市值管理的方向

近段時間，上市公司回購力度持續抬升。與此同時，在減持監管趨嚴條件下，上市公司減持力度逐步減少。年初以來，資本市場改革深化和國資委對市值管理的關注提升，其中回購及增持作為推動上市公司投資價值提升的重要手段被重點提及，回購及增持重要性持續增加。

于央行而言，回購增持再貸款是一項創新貨幣工具，可以有效推動上市公司積極運用回購、股東增持等工具進行市值管理，提振市場信心，為市場注入流動性。于商業銀行而言，股票增持回購再貸款為銀行創造了一個新的貸款需求環境，利于銀行增強上市公司的業務粘性、拓展上市公司相關業務，但對銀行的客戶篩選準入及貸款資金使用監督管理等方面提出較高要求。于上市公司及其主要股東而言，股票增持回購再貸款為其提供了低成本資金，為其進行市值管理創造了有利條件。

基于對政策的理解，建議關注以下三條篩選線索：1.觸發市值管理要求且經營較穩健的個股。其中，長期破凈的個股，成長性多數相對較低，此類可適當要求高股息率；大幅下跌的個股，篩選結果多屬于醫藥、電新等行業，經營質量不差的情況下或有回購訴求。2.低資本開支、高股息且經營較穩健的上市公司。此類公司或存在通過低息貸款獲取穩定高分紅回報的空間。3.估值較低且經營較穩健的央企市值管理納入央企負責人業績考核指標，此外政策鼓勵央企積極發揮帶頭作用。

東興證券：

樹立牛市思維 機會大于風險

市場已經進入了牛市的初始階段，市場投資思維應從熊市思維向牛市思維積極轉變。寬信用加寬財政的政策組合，疊加針對資本市場一系列政策，經濟恢復預期與資本市場向好預期的共振已經產生，任何糾結政策細節、節奏和效果的投資者，應該看清大趨勢和大方向，要看清政策的決心和信心，也要看清國內外大的發展環境，都必然會對本輪行情的性質有深刻認識。

資產配置上，短期可以關注央行貸款增持回購類公司，同時對互換便利落地后的低估值高分紅藍籌公司繼續看好。在風險偏好持續提升大背景下，成長公司的高彈性將會成為市場核心板塊，券商及金融IT、科技股仍舊是主戰場，未來幾周內建議繼續聚焦該板塊，同時，對低位的大消費、賽道股、周期股可以逢低布局，未來熱點輪動的機會仍舊較大。記者 張曌