10月21日晚間，江蘇吳中(600200.SH)發(fā)布2024年第三季度報告。根據(jù)公告披露，2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.47億元，較上年同期增長9.58%，歸母凈利潤4508.06萬元，同比增長311.54%。

證券之星注意到，Aesthefill艾塑菲童顏針一度被視為最有可能幫助江蘇吳中盈利的產(chǎn)品，是江蘇吳中業(yè)績增長的最大看點。公司醫(yī)美板塊累計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入19872.46萬元，較上年同期增長19407.62萬元，增長4175.12%，醫(yī)美毛利為16329.56萬元，較上年同期增長16080.84萬元，增長6465.52%。

江蘇吳中歷經(jīng)多次轉(zhuǎn)型，現(xiàn)已聚焦于“醫(yī)藥+醫(yī)美”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式。在醫(yī)美領(lǐng)域，公司尤其關(guān)注注射類輕醫(yī)美市場，并已通過引進和自主研發(fā)，逐步完成多品類的布局。

艾塑菲重塑中國醫(yī)美行業(yè)再生格局

目前，江蘇吳中Aesthefill艾塑菲童顏針官方售價為19800元，屬同類輕醫(yī)美產(chǎn)品中售價最高的產(chǎn)品之一。

作為國內(nèi)唯一一款進口的童顏針，艾塑菲可以說是金字塔尖的醫(yī)美產(chǎn)品，其安全性和有效性深受醫(yī)美機構(gòu)及消費者的高度認可。該產(chǎn)品核心成分為PDLLA微球，即刻塑形效果更為明顯，且能夠促使膠原纖維沿著多孔微球結(jié)構(gòu)生長進微球內(nèi)部，從而更有效地促進膠原蛋白的再生。

近兩年來，討論最多的一個詞是“消費降級”，很多品類都出現(xiàn)了客單價降低的現(xiàn)象。中國醫(yī)美市場更是進入了內(nèi)卷狀態(tài)，同質(zhì)化競爭愈演愈烈，醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)走入投入高、低轉(zhuǎn)化的困境。由此滋生的低價競爭、假貨、水貨等一系列負面行為，甚至影響了行業(yè)的健康發(fā)展。

但放眼醫(yī)美領(lǐng)域的高端品牌，卻依然強勢增長，都交出了不錯的成績單。其本質(zhì)是消費者依然存在對于能提供更優(yōu)質(zhì)效果產(chǎn)品的消費升級需求，加上高端客群的消費力并未受到影響。所以與其說是“消費降級”，不如說是“消費分化”，即高端消費不受周期影響，同時消費降級也盛行。

因此，搶占中高端市場的C位才是當(dāng)下重中之重。作為2024年正式進入中國大陸地區(qū)的再生類“新”品，AestheFill艾塑菲早已經(jīng)過了全球市場的驗證--2014年首次在韓國獲批上市，截止目前已在國外臨床應(yīng)用10余年，且在全球60余個國家和地區(qū)上市銷售，在中國臺灣地區(qū)創(chuàng)下了再生類TOP1的好成績，廣受醫(yī)生及消費者信賴和選擇。

AestheFill艾塑菲的加入，不僅重塑了中國醫(yī)美行業(yè)再生格局，也為機構(gòu)帶來了破局之道。其高端價格帶不僅是循環(huán)高質(zhì)量高端客戶的抓手，“百變童顏”的產(chǎn)品特性也為臨床方案的定制帶來更多發(fā)揮空間，為機構(gòu)維系中高端客戶群體提供了強大保障。

積極布局差異化產(chǎn)品路線

據(jù)公開資料，江蘇吳中醫(yī)藥板塊主營業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已形成以“抗感染類/抗病毒、免疫調(diào)節(jié)、抗腫瘤、消化系統(tǒng)、心血管類”為核心的產(chǎn)品群，多個主導(dǎo)產(chǎn)品為國內(nèi)獨家，匹多莫德口服溶液、鹽酸阿比多爾片、注射用普羅碘銨、注射用卡絡(luò)磺鈉、美索巴莫注射液等為公司拳頭產(chǎn)品。

公司醫(yī)美生科板塊主要聚焦高端醫(yī)美注射類產(chǎn)品及相關(guān)生物材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并通過外部引進、合作研發(fā)等方式不斷充實產(chǎn)品管線。

江蘇吳中正是看中了再生醫(yī)美的巨大前景，決定發(fā)力這一市場。目前，注射類項目已成為國內(nèi)醫(yī)美市場主流，占據(jù)了整個醫(yī)美市場近16.6%的比例。而在非手術(shù)類消費中，注射類項目更是占據(jù)了51.6%的市場份額。

江蘇吳中在瞄準注射類輕醫(yī)美市場的同時，積極布局差異化產(chǎn)品路線。公司引進的Humedix玻尿酸HARA是該領(lǐng)域的差異化產(chǎn)品，使用最新交聯(lián)技術(shù)，降解周期更長，定位為輕奢精致款。在競爭激烈的玻尿酸市場中，江蘇吳中選擇切入高端領(lǐng)域，以期擺脫入門產(chǎn)品的低價無序競爭。

目前，江蘇吳中在注射類醫(yī)美領(lǐng)域擁有多個核心產(chǎn)品，包括AestheFill艾塑菲童顏針、膠原蛋白、PDRN嬰兒針等。其中，AestheFill艾塑菲的成功上市銷售進一步鞏固江蘇吳中在醫(yī)美市場的地位。

2023年10月，江蘇吳中全資子公司吳中美學(xué)取得南京東萬重組人膠原蛋白原料在合作領(lǐng)域內(nèi)的獨家經(jīng)銷權(quán)與獨家開發(fā)權(quán)，該膠原蛋白通過CHO細胞體系表達，并由中國食品藥品檢定研究院出具的檢測報告認為其具有膠原蛋白三螺旋結(jié)構(gòu)，同時委托目標公司基于該重組人膠原蛋白原料開發(fā)相關(guān)III類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

膠原蛋白市場同樣具有極大的需求和良好的競爭格局。由于量產(chǎn)難題，膠原蛋白市場競爭并不激烈。國內(nèi)布局膠原蛋白敷料的廠商主要包括巨子生物、創(chuàng)爾生物、錦波生物等。這一市場空白為江蘇吳中提供了巨大的商機。

膠原蛋白市場的需求以及良好的競爭格局成為公司重點布局該領(lǐng)域的核心邏輯。江蘇吳中的戰(zhàn)略布局旨在搶占醫(yī)美市場的先機。通過獨家代理韓國童顏針AestheFill以及自主研發(fā)的核心產(chǎn)品，公司在注射類醫(yī)美領(lǐng)域取得了領(lǐng)先地位。

2024年7月，江蘇吳中取得麗徠科技注射用透明質(zhì)酸鈉-多聚脫氧核糖核苷酸(簡稱“PDRN”)復(fù)合溶液產(chǎn)品的獨家權(quán)益，投資金額約為3000萬元人民幣。麗徠科技是一家專注于創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)及生產(chǎn)的企業(yè)，在水光類和填充類產(chǎn)品研發(fā)方面積累了豐富的經(jīng)驗，主要圍繞透明質(zhì)酸鈉和PDRN溶液進行產(chǎn)品開發(fā)。

據(jù)了解，麗徠科技的PDRN溶液已進入臨床試驗階段，在國內(nèi)進度相對靠前，有望成為國內(nèi)首批上市的PDRN三類械產(chǎn)品。

未來，江蘇吳中將繼續(xù)加大在醫(yī)美領(lǐng)域的投入，不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足消費者日益增長的需求。同時，公司也將通過合作與并購等方式進一步擴大市場份額，提升競爭力。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)