近日，極米科技(688696.SH)發(fā)布公告稱，公司全資子公司宜賓市極米光電有限公司(以下簡稱“宜賓極米”)收到北京新能源汽車股份有限公司(以下簡稱“北汽新能源”)的開發(fā)定點通知，宜賓極米將成為北汽新能源的車載投影儀和幕布總成的定點供應(yīng)商，為其享界新車型供應(yīng)智能座艙顯示產(chǎn)品。

證券之星注意到，極米科技作為國內(nèi)投影儀市場的頭部企業(yè)，公司目前正積極布局車載業(yè)務(wù)。這背后除了是看中車載投影市場巨大的潛力之外，更主要的原因是在當(dāng)前家用投影行業(yè)收縮的背景下，極米科技面臨著投影儀產(chǎn)品銷量下滑且凈利潤暴跌的困境，掀開政府補助這塊“遮羞布”，公司上半年扣非凈利潤則同比由盈轉(zhuǎn)虧。

同時，極米科技在二級市場的表現(xiàn)亦不容樂觀，公司當(dāng)前股價與高位時期相比已跌超8成，市值縮水超541億元。遭遇業(yè)績、股價“雙殺”的極米科技，還迎來了百度系股東的大撤退。

合作尚存諸多變數(shù)

極米科技在公告中提及，車載業(yè)務(wù)為公司的戰(zhàn)略布局重要方向，此次北汽新能源定點通知是公司智能座艙業(yè)務(wù)的開端，有利于公司的業(yè)務(wù)布局和持續(xù)發(fā)展。

證券之星注意到，極米科技于去年起開始積極布局車載業(yè)務(wù)，并在當(dāng)年年報提及，其子公司宜賓極米已獲得IATF16949 汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系符合性認(rèn)證。針對車載投影智能座艙、智能大燈、HUD 等新興業(yè)務(wù)需求，公司新設(shè)立車載產(chǎn)品線事業(yè)部，與整車廠商及產(chǎn)業(yè)上下游開展合作，積極與客戶合作預(yù)研產(chǎn)品。

到了2024年上半年，公司在宜賓生產(chǎn)基地組建了車載投影產(chǎn)品生產(chǎn)線，并已完成多款車載產(chǎn)品的研發(fā)與送樣工作。

除北汽新能源以外，宜賓極米還收到了國內(nèi)另一家知名汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的預(yù)定點通知，正式定點通知尚需通過該企業(yè)的供應(yīng)商體系批準(zhǔn)，具有不確定性。

值得注意的是，盡管宜賓極米與北汽新能源已進(jìn)入履約階段，但此次合作仍有諸多不確定因素，公司在公告中也提及了相關(guān)風(fēng)險。

首先，開發(fā)定點通知尚未構(gòu)成實質(zhì)性訂單，涉及的產(chǎn)品實際供貨時間、供貨價格、供貨數(shù)量以宜賓極米與客戶正式簽訂的供貨協(xié)議或銷售合同為準(zhǔn)，因此公司供貨量尚存在不確定性。其次，在訂單履行過程中，可能會出現(xiàn)因產(chǎn)品開發(fā)遇阻、供貨質(zhì)量不達(dá)標(biāo)等各種原因?qū)е马椖孔兏⒅兄够蚪K止等情況。

極米科技積極布局車載業(yè)務(wù)的背后，無疑是看中了其巨大的市場潛力。隨著汽車行業(yè)向智能化、電動化和互聯(lián)網(wǎng)化的轉(zhuǎn)型，車載投影技術(shù)逐漸成為提升駕駛體驗和車輛智能化水平的工具之一，投影技術(shù)逐漸在車載領(lǐng)域展現(xiàn)出更多的可能性。

尤其是智能座艙的需求持續(xù)增長，為車載投影技術(shù)帶來了廣闊的機(jī)會。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年中國智能座艙市場規(guī)模達(dá)到了1300億元，預(yù)計2024年將增長至1528億元，并且在2026年有望達(dá)到2127億元。

但業(yè)內(nèi)人士指出，車載投影市場剛剛起步，未來車載投影市場格局并不穩(wěn)定。從理論上講，車載投影是一個規(guī)模可觀的市場，關(guān)鍵在于產(chǎn)品二次開發(fā)，并非將家用投影搬上車那么簡單，能否對入局企業(yè)業(yè)績形成提振還不好說。

上半年凈利暴跌超9成

除了看中車載投影市場的巨大潛力之外，極米科技積極布局車載業(yè)務(wù)更為關(guān)鍵的原因是其所處的家用投影儀行業(yè)收縮，公司面臨著投影儀產(chǎn)品銷量下滑和凈利暴跌的困局。

極米科技作為國內(nèi)投影儀市場的頭部企業(yè)，公司超9成營收來自投影儀整機(jī)及配件業(yè)務(wù)。

近年來，中國家用智能投影行業(yè)經(jīng)歷了從高速增長到盤整期的轉(zhuǎn)變，2023年至2024年上半年，市場規(guī)模承壓明顯。數(shù)據(jù)顯示，2023年中國投影機(jī)市場總出貨量473.6萬臺，同比下降6.2%，銷售額147.7億元，同比下降 25.6%。雖然2024年上半年國內(nèi)智能投影(不含激光電視 )全渠道市場同比微增3.5%，為288.9萬臺，但銷售額卻同比下降10.2%，為47.6億元。

國內(nèi)市場作為極米科技收入主要來源，公司整體業(yè)績受到需求端影響，最近一年及最新一期的收入出現(xiàn)下滑。2023年及2024年上半年，公司的營收分別為35.57億元、16億元，同比下滑幅度分別為15.77%、1.66%。

同時，在行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化、低價化競爭的背景下，投影儀價格的普遍下探，中低端市場的價格戰(zhàn)尤為激烈。在線上市場，2000元以下價格段的銷量份額已超八成，千元以內(nèi)的產(chǎn)品更是成為市場的主流。

在這一背景下，極米科技采取以價換量的措施，調(diào)整了部分產(chǎn)品銷售價格，這也直接導(dǎo)致公司的毛利率出現(xiàn)下滑，公司凈利潤暴跌。

2023年及2024年上半年，極米科技的銷售毛利率分別為31.25%、29.08%，分別同比下滑了4.73個百分點、5.37個百分點。相應(yīng)報告期內(nèi)，公司的歸母凈利潤分別為1.21億元、410.03萬元，同比下滑75.97%、95.58%，下滑程度加劇。

證券之星注意到，今年上半年，極米科技靠政府補助保持盈利。報告期內(nèi)，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額為1362.37萬元，占本期非經(jīng)常性損益金額的比例為72%，占當(dāng)期歸母凈利潤的比重超332%。因此，公司在上半年的扣非凈利潤為-1484.11萬元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。

百度系股東頻頻減持

業(yè)績暴跌之下，極米科技的二級市場表現(xiàn)不容樂觀。公司股價自2021年6月28日盤中創(chuàng)下885.38元/股(后復(fù)權(quán))的新高后，公司股價便開始震蕩下跌。在今年8月29日，公司股價在盤中更是創(chuàng)下了79.02元/股的歷史新低。

雖然近期公司股價有所回升，截至10月21日收盤，公司股價111.75元/股，但仍處于低位。經(jīng)計算，公司當(dāng)前股價較歷史高點已下跌超8成(后復(fù)權(quán))，市值蒸發(fā)超541億元。

股價大跌之際，極米科技的百度系股東也在套現(xiàn)離場。

證券之星注意到，自2022年3月極米科技首發(fā)股份解禁以來，百度網(wǎng)訊、百度畢威兩位百度系股東便啟動減持計劃，并在2022年一年時間里，百度網(wǎng)訊、百度畢威累計套現(xiàn)超8億元，二者合計持股股份比例由11.61%(580.43萬股)降至7.27%(509.1萬股)。

今年以來，公司股東百度畢威通過競價交易、大宗交易方式累計減持24.07萬股股份，占總股本的0.34%；公司股東百度網(wǎng)訊累計減持98.03萬股份，占總股本的1.4%，雙方累計套現(xiàn)金額為1.14億元，雙方合計持股比例降至目前的5.53%。經(jīng)計算，兩年半時間以來，極米科技兩位股東套現(xiàn)金額超9億元。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)