平安電工(001359)是一家集研發、生產和銷售為一體的云母絕緣材料制造企業，是全球云母絕緣行業具有影響力的企業之一，已形成了云母絕緣材料、玻纖布、新能源絕緣材料三大產品系列協同發展格局，具備云母行業全產業鏈配套供應能力。公司產品用于制造高標準的電氣絕緣耐溫材料，被廣泛應用于電線電纜、家用電器、新能源汽車、儲能系統、風電光伏和軌道交通等領域。公司的云母絕緣材料已成功向小鵬汽車、特斯拉、寧德時代等廠商實現批量穩定供應。公司近年來業績穩健增長，云母絕緣材料為主營業務主力，新能源絕緣材料在主營收入占比迅速提高，毛利率趨勢穩定向上。

云母下游應用領域逐步拓寬，市場規模持續擴大，新能源絕緣材料成為新增長動能。根據弗若斯特沙利文統計，預計2023年至2025年全球云母市場年均復合增長率為12.75%，2025年規模達到253億元，國內市場2023年至2025年年均復合增長率為27.84%，規模將提升到112.24億元。耐火材料和絕緣材料市場規模分別為36億元、40億元，合計76億元，占比達68%，為主要應用范疇。

我國云母制品行業市場競爭較為激烈，市場化程度較高。國外廠商實力雄厚，國內企業市場競爭力仍待提高。國內生產云母絕緣材料的主要相關企業包括平安電工、東材科技、浙江榮泰、巨峰股份、博菲電氣等公司。平安電工自設立以來一直專注于云母絕緣材料的研發、生產及銷售，2022年平安電工的云母和新能源絕緣材料市占率13%，全球市占率5%，其中新能源絕緣材料2020年至2022年市占率從0.29%提升至1.13%，成為公司新的增長驅動力。2021年11月，獲得制造業單項冠軍示范企業證書，是該領域具有領先產業規模的企業之一。

公司自設立以來致力于云母絕緣材料產品的研發、生產、銷售，到目前已建立了強大的競爭優勢。截至2023年6月末，公司共取得各類授權專利共144項。此外，公司在云母絕緣材料產業鏈具有較為全面的配套供應能力，產業鏈完整度優勢顯著。

公司運用募投資金提升產能抓住新增長動力，穩固細分行業市場地位。運用募投資金，公司建設人工合成云母生產線，產能1萬噸/年，顯著提升產業鏈完整度，增強對上游原材料的把控，形成穩定、高效、可持續的云母原料供應系統。順應云母材料應用領域不斷延伸的趨勢，大力布局新能源絕緣材料領域，新增新能源安防件4068噸/年，更好地滿足下游新能源汽車、儲能等需求景氣度較高的市場。

華金證券表示，公司2024年上半年業績基本符合預期，電線電纜、家電以及新能源等關鍵應用領域有望維持景氣，疊加配套產能建設的持續推進，預期公司云母絕緣材料業務有望維持良好發展態勢。長期來看，公司是全球云母絕緣材料行業龍頭企業之一，產品性能指標比肩海外國際品牌。預計公司2024年至2026年歸母凈利潤分別為2.09億元、2.69億元、3.36億元，同比增速分別為25.9%、28.9%、25.1%;對應每股收益分別為1.13元、1.46元、1.81元，首次覆蓋，給予“買入-A”評級。記者 劉希瑋