本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)） 10月10日，央行發(fā)布公告，為落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的要求，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（簡稱SFISF）”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。

此前，在9月24日的國新辦發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝表示，將創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，“互換便利”為其中一項(xiàng)。

“根據(jù)現(xiàn)行《人民銀行法》規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款，考慮到證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利本質(zhì)上也是‘以券換券’的方式，不影響基礎(chǔ)貨幣的投放，主要目的在于提升股票的流動(dòng)性。”華創(chuàng)證券固定收益分析師周冠南10日分析認(rèn)為，“由于互換便利的底層資產(chǎn)的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，且遵循風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則，非銀機(jī)構(gòu)獲取資金后仍是投向資本市場，因此機(jī)構(gòu)申報(bào)情況或取決于金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)或被動(dòng)參與情況，創(chuàng)設(shè)工具的實(shí)際使用情況決定了為權(quán)益市場提供的增量資金規(guī)模。”

從央行的介紹看，互換便利操作可以分為兩個(gè)環(huán)節(jié)：第一個(gè)環(huán)節(jié)是符合條件的非銀機(jī)構(gòu)可以將符合要求的資產(chǎn)抵押給央行，換入流動(dòng)性更好的資產(chǎn)。第二個(gè)環(huán)節(jié)是非銀機(jī)構(gòu)將換入的資產(chǎn)賣出或抵押融資，獲取的資金只能投入股票市場。

華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，目前央行持有的國債合計(jì)有2.03萬億元，這可以理解為央行互換便利工具的“子彈”。互換便利工具大幅提高了機(jī)構(gòu)潛在加杠桿能力。總體上，本次央行新設(shè)的工具傳遞了較強(qiáng)的托底股市決心。

“此次創(chuàng)新互換便利旨在落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的要求，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍10日接受采訪時(shí)表示，“央行將根據(jù)情況擴(kuò)大操作規(guī)模，這對資本市場意味著重大利好，增加了證券、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)購買股票的資金量。這一措施對當(dāng)前資本市場尤為重要，因?yàn)樵?0月9日市場大跌之后，投資者信心受到一定程度的影響。此次利好消息及時(shí)提振了市場信心。”