佳力奇(301586)專注于航空復材零部件的研發(fā)、生產、銷售及相關服務，長期深耕于軍用航空領域。公司主營業(yè)務位于復合材料產業(yè)鏈的下游，通過熱壓罐成型工藝或熱壓機模壓成型工藝將預浸料生產加工為航空復材零部件。自成立以來，公司已承擔眾多型號航空復材零部件的研發(fā)、設計和制造，產品廣泛應用于重點型號裝備。

公司近幾年業(yè)績穩(wěn)步提升，2023年受項目延遲等影響業(yè)績同比下滑。2022年，公司營收5.92億元，扣非歸母凈利潤1.41億元，3年復合增速分別為48%和37%。2023年，公司營收4.63億元，扣非歸母凈利潤0.78億元，分別同比減少22%和44%。

民航、低空等領域，復合材料市場空間廣闊。我國大飛機C919機體復合材料結構重量占比達12%，寬體客機C929復合材料使用比例或將超過50%。低空通航領域，eVTOL(電動垂直起降飛行器)的復材用量占比達70%以上，隨著更多的eVTOL機型取得適航認證、進入量產，有望成為復合材料重要的應用領域。民航、低空等領域為公司帶來廣闊的成長空間。公司已與廣東匯天航空航天科技有限公司簽署《技術開發(fā)合同》，實現業(yè)務領域拓展。

公司2015年進入航空復材零部件行業(yè)，自主學習掌握熱壓罐成型工藝，已經在主要產品領域積累了差異化的核心技術。截至2024年8月23日，公司擁有發(fā)明專利22項、實用新型專利63項，并且先后參與了11項國家標準的起草制訂并已發(fā)布實施。同時，公司積累了目前航空復材零部件行業(yè)領先的成型工藝方法數據庫，擁有快速響應客戶需求的柔性工藝設計技術。未來基于該核心技術，公司有望可以向上拓展產業(yè)鏈，進軍預浸料生產環(huán)節(jié)。

公司除了向航空發(fā)動機、直升機等原先未涉及的飛機零部件業(yè)務拓展，還積極開拓民用飛機、汽車以及軌道交通等民用市場業(yè)務，以保證公司業(yè)務規(guī)模的持續(xù)增長。公司募投項目建設期2年，項目落成后不僅能夠擴大軍用航空領域生產規(guī)模，同時進一步提升公司在技術、研發(fā)等方面的核心競爭力，拓展民用航空領域市場，還有利于公司管理效率的提升，實現企業(yè)數智化發(fā)展。

中郵證券表示，公司航空產品供貨受到客戶認可，收入有望保持較快增長。導彈復材零部件和制造及技術服務等業(yè)務當前基數較低，隨著市場開拓和客戶拓展，未來有望保持穩(wěn)步增長。預計公司2024年至2026年主營業(yè)務收入分別為5.41億元、6.50億元、7.82億元，歸母凈利潤分別為1.06億元、1.33億元、1.61億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

記者 劉希瑋