9月19日，中國(guó)船舶（600150）與中國(guó)重工（601989）雙雙發(fā)布公告稱，將由中國(guó)船舶通過(guò)向中國(guó)重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工，重組完成后，中國(guó)重工將終止上市并注銷(xiāo)法人資格，中國(guó)船舶成為存續(xù)公司。分析人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組漸入活躍期，中央國(guó)有企業(yè)（下稱“央國(guó)企”）的重組與改革成為近期資金關(guān)注的熱點(diǎn)。

兩公司合并后將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)

中國(guó)船舶、中國(guó)重工9月19日復(fù)牌后股價(jià)表現(xiàn)各異。19日盤(pán)面顯示，中國(guó)船舶報(bào)收于36.06元/股，上漲3.32%；中國(guó)重工報(bào)收于4.86元/股，下跌2.41%。此前，兩家公司均于9月3日開(kāi)市起開(kāi)始停牌。

根據(jù)合并預(yù)案，中國(guó)船舶和中國(guó)重工的換股價(jià)格按照定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的均價(jià)確定為37.84元/股和5.05元/股，由此確定換股比例為1：0.1335，即每1股中國(guó)重工股票可以換得0.1335股公司股票。公司異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)價(jià)格為換股吸收合并的定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日的中國(guó)船舶股票交易均價(jià)的80%，即30.27元/股，合并預(yù)案符合市場(chǎng)預(yù)期。

“2023年，全球新船完工交付8634萬(wàn)載重噸，中國(guó)船舶和中國(guó)重工分別交付民船753.49萬(wàn)載重噸和483.9萬(wàn)載重噸，份額分別為8.7%和5.6%，合并后公司全球份額有望達(dá)到雙位數(shù)。”國(guó)金證券分析師滿在朋認(rèn)為，兩家公司合并后預(yù)計(jì)將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步提升它們的龍頭地位和盈利能力。

另外，華泰證券分析師倪正洋表示：“合并事項(xiàng)完成后，有利于規(guī)范船舶總裝業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。中國(guó)船舶將緊抓船舶制造行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和景氣度提升機(jī)遇，打造建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流船舶制造企業(yè)。”

央國(guó)企重組整合提速

政策方面，2022年5月27日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，對(duì)上市央企的重組整合作出方向指導(dǎo)，以推動(dòng)央企控股上市平臺(tái)實(shí)現(xiàn)布局優(yōu)化和功能發(fā)揮，提升上市功能經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

19日，南京一券商人士向《大眾證券報(bào)》記者表示：“本輪央國(guó)企重組整合提速，中國(guó)船舶與中國(guó)重工合并，旨在提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值。合并后的企業(yè)將整合資源，以實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)份額的顯著增長(zhǎng)。此舉有助于提高運(yùn)營(yíng)效率，降低成本，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，并有望在船舶制造領(lǐng)域中提升全球份額。”

需要提及的是，近段時(shí)間，央企合并重組成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。除了中國(guó)船舶發(fā)布公告吸收合并中國(guó)重工以外，還有國(guó)泰君安證券發(fā)布公告吸收合并海通證券等事項(xiàng)。在市場(chǎng)弱勢(shì)的狀態(tài)下，活躍資金開(kāi)始關(guān)注央國(guó)企的合并重組預(yù)期概念。

在央國(guó)企標(biāo)的選擇上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前央企上市平臺(tái)的功能優(yōu)化與價(jià)值提升潛力依然較大，可以關(guān)注資產(chǎn)證券化率較低的央企集團(tuán)、專(zhuān)業(yè)化整合潛力較高的央企集團(tuán)、薄弱待盤(pán)活的央企上市平臺(tái)以及因同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)具有重組預(yù)期的央企上市平臺(tái)。

投資策略上，上述券商人士提醒道：“中國(guó)船舶與中國(guó)重工的合并方案雖然具有積極的意義，但在短期內(nèi)對(duì)兩家公司的股價(jià)影響卻不盡相同。未來(lái)，隨著合并方案的逐步推進(jìn)和市場(chǎng)認(rèn)知的深入，兩家公司的合并將為我國(guó)船舶制造業(yè)帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。從市場(chǎng)情緒的角度來(lái)看，部分投資者可能對(duì)于合并過(guò)程中的不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，這也在一定程度上影響了合并公司的股價(jià)表現(xiàn)。”記者 張曌