19日，A股全線反彈，兩市成交額突破6000億元。港股大幅走高，恒生指數(shù)漲超2%，重返18000點上方。此外，人民幣午后強勢拉升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，反彈的持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。不過，在此期間，投資者可以積極關(guān)注美聯(lián)儲降息之下部分可能受益行業(yè)的短期機會。

大消費回暖 華為概念股拉升

周四，在隔夜美聯(lián)儲降息的影響下，A股三大股指集體高開。早盤滬指刺破2700點后再度出現(xiàn)反抽行情，深成指和創(chuàng)指均一度漲超1%。午后兩市高位震蕩收紅，不足490只個股下跌。截至收盤，滬指漲0.69%，報2736.02點，深證成指漲1.19%，報8087.6點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.85%，報1546.47點。兩市合計成交6270億元，較前一日增加1477億元。

在板塊方面，大消費全線回暖，白酒股領(lǐng)漲兩市，皇臺酒業(yè)、酒鬼酒等漲停，水井坊、舍得酒業(yè)、老白干酒等漲超5%。房地產(chǎn)板塊繼續(xù)大幅反彈，天地源、電子城等漲停，金地集團(tuán)漲超8%，渝開發(fā)、中交地產(chǎn)、中洲控股等漲超4%。有色金屬板塊大幅上攻，鵬欣資源漲停，金誠信一度漲停，北方銅業(yè)、電工合金、洛陽鉬業(yè)、焦作萬方等漲超5%。

中船系表現(xiàn)低迷，中國動力、中船科技、中船防務(wù)等跌超4%。銀行股逆市下挫，江蘇銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等逆市下跌。港口板塊表現(xiàn)不佳，青島港跌超6%，唐山港、招商港口等跌超3%。

華為概念股盤中強勢拉升，截至收盤，誠邁科技漲近17%，三未信安漲超10%，智度股份、國華網(wǎng)安、博通集成、南天信息等漲停，飛天誠信漲超9%。消息面上，第九屆華為全聯(lián)接大會開幕，大會期間，華為常務(wù)董事、ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)管理委員會主任汪濤發(fā)表了“共贏行業(yè)數(shù)智化”主題演講。

銀河證券指出，本次華為全聯(lián)接大會有望發(fā)布鯤鵬、昇騰算力底座以及鴻蒙系統(tǒng)、生態(tài)應(yīng)用等方面創(chuàng)新進(jìn)展，作為全棧自研、自主可控的“純血鴻蒙”正式版將于今年四季度正式商用，疊加星閃技術(shù)對交互體驗的優(yōu)化，整機性能將提升30%，預(yù)計四季度將會大規(guī)模商用，2025年將會搭載更多機型，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司有望持續(xù)受益。

全球降息潮正式開啟

北京時間9月19日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%—5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，也標(biāo)志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。中國香港金管局將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個基點至5.25%。與此同時，科威特央行、巴林央行等集體宣布降息。

美聯(lián)儲點陣圖顯示，美聯(lián)儲2024年將累計降息100個基點，在9月降息50個基點后，還有50個基點的降息預(yù)期。美聯(lián)儲2025年料再將降息100個基點，與6月點陣圖預(yù)期的降息幅度相同。從歷史上看，美聯(lián)儲一旦開啟降息周期，不會在短期內(nèi)暫停下調(diào)利率，而是長期連貫的政策行動。美聯(lián)儲降息，意味著全球降息潮已經(jīng)正式開啟。伴隨美聯(lián)儲降息周期到來，人民幣匯率壓力將極大緩解，國內(nèi)貨幣政策空間將顯著擴(kuò)大。

對沖基金資產(chǎn)管理公司策略師兼經(jīng)濟(jì)學(xué)家索菲亞·德羅索斯認(rèn)為，美聯(lián)儲的本次降息，將是一個重大時刻，標(biāo)志著美元正式進(jìn)入下行通道，而世界其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)將因此受到提振。德羅索斯表示，隨著美聯(lián)儲降息，美元將進(jìn)一步走弱，全球所有主要貨幣都將受益，其中歐元和巴西雷亞爾有望獲得最大漲幅。

貨幣政策迎來調(diào)整時間窗口

歷史上，每當(dāng)“美元潮汐”來到降息階段時，被釋放出來的美元流動性常常像洪水一樣涌出，在全球四處收購其他經(jīng)濟(jì)體特別是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體低價的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。國內(nèi)的貨幣政策走向也是市場關(guān)注的焦點。多家機構(gòu)認(rèn)為，我國貨幣政策基調(diào)獲得了難得的調(diào)整時間窗口，具備了推動新一輪降準(zhǔn)、降息的空間。

中金公司研究部研究員劉剛認(rèn)為：“如果國內(nèi)寬松力度強于美聯(lián)儲，將給市場帶來更大提振;如果幅度有限，也是當(dāng)前現(xiàn)實約束下更可能的情形，那么美聯(lián)儲降息對中國市場的影響可能就是邊際和局部的。”

鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉表示：“美聯(lián)儲一次性降息50個基點，接下來無論是總體經(jīng)濟(jì)還是房地產(chǎn)，將有趨好跡象。對于企業(yè)來說，境外美元債資金成本也將有所下降，如果未來一到兩年是一個降息周期，那么對于出險房企的債務(wù)重組推進(jìn)也較為有利。”

對于9月政策寬松的預(yù)期，市場預(yù)期降準(zhǔn)的呼聲日益集中。包括浙商證券、國金證券、財信證券等機構(gòu)都發(fā)布觀點認(rèn)為，中國央行降準(zhǔn)或在近期。華金證券分析師秦泰認(rèn)為，貨幣政策轉(zhuǎn)向支持性中性立場已是勢在必行之舉，以需定供、量足價穩(wěn)是當(dāng)前較為合理的貨幣政策預(yù)期，維持9月降準(zhǔn)50bp的預(yù)測。

市場具備較好估值吸引力

當(dāng)前A股市場具備較多偏底部特征。以自由流通市值計算的A股換手率處于1.5%左右的歷史偏底部水平；估值層面，滬深300股息率相比10年期國債利率超出1.1個百分點，滬深300指數(shù)前向估值處于歷史底部一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，市場具備較好的估值吸引力；強勢股補跌也往往是歷史階段性底部的常見現(xiàn)象。

巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒表示：“對于短期美聯(lián)儲降息以及市場的走勢而言，其反彈的持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察，而市場反轉(zhuǎn)以及新的上行行情，或許仍需等待。不過，在此期間，投資者可以積極關(guān)注美聯(lián)儲降息之下部分可能受益行業(yè)的短期機會。根據(jù)歷史行情表現(xiàn)，可從流動性改善預(yù)期、外資回流預(yù)期以及國內(nèi)資金改善預(yù)期等方面進(jìn)行重點跟蹤和關(guān)注。”

信達(dá)證券首席策略分析師樊繼拓認(rèn)為：“如果出現(xiàn)全球無風(fēng)險利率和中國長債利率同時下降，紅利資產(chǎn)不一定成為持續(xù)占優(yōu)的策略。無風(fēng)險收益率下行期，水電板塊超額收益通常較強，原因或在于此類板塊長期保持穩(wěn)定的高股息，有類似長久期債券的特征。銀行板塊超額收益容易出現(xiàn)在利率下降的初期和后期。利率下行對保險行業(yè)的盈利有一定影響，但產(chǎn)業(yè)Alpha影響更大。”

記者 黃都