8月，A股市場存量博弈特征明顯，兩市成交額一度縮量至5000億元下方。9月，A股積極信號增多，一是海外美聯(lián)儲降息周期開啟，人民幣走勢偏強打開國內(nèi)政策空間，二是企業(yè)中報落地后，市場盈利預(yù)期下調(diào)的壓力階段性減輕。關(guān)于9月市場策略，有券商認為，在國慶長假前市場資金交投可能偏向清淡，A股低位板塊的反彈可能延續(xù)1至2周，在資金存量博弈下，市場整體或延續(xù)震蕩市格局。

東莞證券：

9月有望成為修復(fù)反彈的窗口期

8月，低成交額背景下，大盤整體承壓，ETF增量資金對市場形成支撐。從9月份的市場環(huán)境來看，全球經(jīng)濟復(fù)蘇動力趨弱，歐美制造業(yè)與服務(wù)業(yè)景氣度分化;美聯(lián)儲釋放強烈的降息信號，9月政策轉(zhuǎn)向幾乎已成定局。

國內(nèi)經(jīng)濟方面，出口韌性仍存，但預(yù)期有所波動。此外，地產(chǎn)穩(wěn)增長政策不斷調(diào)整優(yōu)化，資本市場制度漸進完善，相關(guān)政策逐步落地顯效。

從技術(shù)面看，8月末大盤企穩(wěn)回升，創(chuàng)業(yè)板指實現(xiàn)三連陽，市場量能亦逐步恢復(fù)，投資者信心有所回暖。經(jīng)過持續(xù)震蕩回調(diào)后，當前A股已具有較高的性價比和安全邊際，人民幣匯率走穩(wěn)亦對資金面以及市場信心帶來提振，9月有望成為大盤修復(fù)反彈的窗口期，但后市仍需觀察量能等指標的邊際變化。往后看，考慮到國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)托底，中報風(fēng)險落地，市場整體盈利情況進一步清晰，不確定性逐漸落地。另外，全球市場正從前期的衰退交易中修復(fù)，美聯(lián)儲9月降息漸行漸近，全球資金風(fēng)險偏好改善，成長板塊有望進一步修復(fù)，或?qū)股形成支撐，后續(xù)市場信心有望重新凝聚，預(yù)計大盤有望在震蕩中筑底回升。

操作上，建議關(guān)注金融、電力設(shè)備、TMT、機械設(shè)備、家用電器、汽車和食品飲料等板塊。綜合市場以及基本面等因素，在行業(yè)配置上，9月建議超配金融、電力設(shè)備、TMT、機械設(shè)備等。

國金證券：

海外降息或吹響市場進攻“號角”

海外層面，海外多頭資產(chǎn)偏謹慎，不要“戀戰(zhàn)”。全球景氣可能仍呈現(xiàn)下行態(tài)勢，美國失業(yè)率仍將面臨上行風(fēng)險。

國內(nèi)方面， 2024年中報顯示，全A業(yè)績跌幅收窄，但全A非金融業(yè)績繼續(xù)下行。截至8月30日，全A已有5320家企業(yè)披露中報實際盈利，披露率為99.8%。在已披露中報的實際盈利公司中，全A有10.2%的公司實際盈利超出分析師一致預(yù)期。

業(yè)績增速層面，2024年上半年，全A整體業(yè)績增速約為-2.8%，較一季度環(huán)比提升1.6%，但全A非金融(含地產(chǎn))整體業(yè)績增速約為-8.6%，較一季度環(huán)比下行3.2%。建議關(guān)注風(fēng)格切換，市場或從銀行、高股息逐步切換至消費，尤其是中小盤成長股。在此之前，A股市場波動率仍有上行壓力，維持防御。

信達證券：9月市場有望反彈

9月有望反彈的理由較多：中報期結(jié)束、人民幣升值、港股上漲、有色和黑色金屬價格反彈。這些變化是5月下旬以來較為密集的樂觀變化，后續(xù)反彈大概率還能持續(xù)一段時間。

反彈的第一個理由是中報披露期結(jié)束，2021年三季度以來，市場整體進入盈利下降期，季報披露期市場均會偏弱，一旦季報披露期進入尾聲，盈利的擔心將會暫時告一段落，市場易反彈。反彈的第二個理由是，其他人民幣資產(chǎn)領(lǐng)先走強。7月以來，人民幣匯率持續(xù)升值，8月初以來，香港恒生指數(shù)也開始逐漸走強。2016年以來，歷次人民幣匯率較大的升值期間，股市大多偏強。

反轉(zhuǎn)需要盈利層面的邏輯，因為A股歷史上，第一個底可以是政策流動性推升，但第二個底大多需要盈利驅(qū)動。2005年的底部，第一個底是股權(quán)分置改革形成的底，可以理解為政策底，之后回調(diào)再次企穩(wěn)上行時，名義GDP已經(jīng)開始回升，第二個底算盈利底。

2016年1月底的市場底部，是去杠桿風(fēng)險過后流動性的底和盈利改善的底同時出現(xiàn)，二季度調(diào)整期間，盈利依然還在繼續(xù)改善。2018年底至2020年一季度，市場的企穩(wěn)過程比較復(fù)雜，第一個底是民營企業(yè)座談會后的政策底，第二個底(2019年8月初)是部分行業(yè)(半導(dǎo)體)盈利大幅改善，但整體盈利依然偏弱，第三個底是2020年初疫情沖擊的底，后續(xù)是疫后修復(fù)的盈利改善。記者 張曌