8月，A股市場存量博弈特征明顯，兩市成交額一度縮量至5000億元下方。9月，A股積極信號增多，一是海外美聯儲降息周期開啟，人民幣走勢偏強打開國內政策空間，二是企業中報落地后，市場盈利預期下調的壓力階段性減輕。關于9月市場策略，有券商認為，在國慶長假前市場資金交投可能偏向清淡，A股低位板塊的反彈可能延續1至2周，在資金存量博弈下，市場整體或延續震蕩市格局。

東莞證券：

9月有望成為修復反彈的窗口期

8月，低成交額背景下，大盤整體承壓，ETF增量資金對市場形成支撐。從9月份的市場環境來看，全球經濟復蘇動力趨弱，歐美制造業與服務業景氣度分化;美聯儲釋放強烈的降息信號，9月政策轉向幾乎已成定局。

國內經濟方面，出口韌性仍存，但預期有所波動。此外，地產穩增長政策不斷調整優化，資本市場制度漸進完善，相關政策逐步落地顯效。

從技術面看，8月末大盤企穩回升，創業板指實現三連陽，市場量能亦逐步恢復，投資者信心有所回暖。經過持續震蕩回調后，當前A股已具有較高的性價比和安全邊際，人民幣匯率走穩亦對資金面以及市場信心帶來提振，9月有望成為大盤修復反彈的窗口期，但后市仍需觀察量能等指標的邊際變化。往后看，考慮到國內穩增長政策持續托底，中報風險落地，市場整體盈利情況進一步清晰，不確定性逐漸落地。另外，全球市場正從前期的衰退交易中修復，美聯儲9月降息漸行漸近，全球資金風險偏好改善，成長板塊有望進一步修復，或對A股形成支撐，后續市場信心有望重新凝聚，預計大盤有望在震蕩中筑底回升。

操作上，建議關注金融、電力設備、TMT、機械設備、家用電器、汽車和食品飲料等板塊。綜合市場以及基本面等因素，在行業配置上，9月建議超配金融、電力設備、TMT、機械設備等。

國金證券：

海外降息或吹響市場進攻“號角”

海外層面，海外多頭資產偏謹慎，不要“戀戰”。全球景氣可能仍呈現下行態勢，美國失業率仍將面臨上行風險。

國內方面， 2024年中報顯示，全A業績跌幅收窄，但全A非金融業績繼續下行。截至8月30日，全A已有5320家企業披露中報實際盈利，披露率為99.8%。在已披露中報的實際盈利公司中，全A有10.2%的公司實際盈利超出分析師一致預期。

業績增速層面，2024年上半年，全A整體業績增速約為-2.8%，較一季度環比提升1.6%，但全A非金融(含地產)整體業績增速約為-8.6%，較一季度環比下行3.2%。建議關注風格切換，市場或從銀行、高股息逐步切換至消費，尤其是中小盤成長股。在此之前，A股市場波動率仍有上行壓力，維持防御。

信達證券：9月市場有望反彈

9月有望反彈的理由較多：中報期結束、人民幣升值、港股上漲、有色和黑色金屬價格反彈。這些變化是5月下旬以來較為密集的樂觀變化，后續反彈大概率還能持續一段時間。

反彈的第一個理由是中報披露期結束，2021年三季度以來，市場整體進入盈利下降期，季報披露期市場均會偏弱，一旦季報披露期進入尾聲，盈利的擔心將會暫時告一段落，市場易反彈。反彈的第二個理由是，其他人民幣資產領先走強。7月以來，人民幣匯率持續升值，8月初以來，香港恒生指數也開始逐漸走強。2016年以來，歷次人民幣匯率較大的升值期間，股市大多偏強。

反轉需要盈利層面的邏輯，因為A股歷史上，第一個底可以是政策流動性推升，但第二個底大多需要盈利驅動。2005年的底部，第一個底是股權分置改革形成的底，可以理解為政策底，之后回調再次企穩上行時，名義GDP已經開始回升，第二個底算盈利底。

2016年1月底的市場底部，是去杠桿風險過后流動性的底和盈利改善的底同時出現，二季度調整期間，盈利依然還在繼續改善。2018年底至2020年一季度，市場的企穩過程比較復雜，第一個底是民營企業座談會后的政策底，第二個底(2019年8月初)是部分行業(半導體)盈利大幅改善，但整體盈利依然偏弱，第三個底是2020年初疫情沖擊的底，后續是疫后修復的盈利改善。記者 張曌