8月29日晚，甜味劑龍頭金禾實業(002597)的2024年半年度報告新鮮出爐。報告期內，公司通過持續的創新與研發繼續開拓海內外市場，在挑戰中把握機遇。近日，公司還宣布將三氯蔗糖漲價50%的消息，對于公司未來業績而言，或將是一個新的拐點。

產品價格上漲 業績拐點將現

半年報顯示，報告期內，金禾實業營業收入為25.38億元，同比下降5.10%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.47億元，同比下降38.74%。面對業績的下滑，金禾實業表示，主要是三氯蔗糖和安賽蜜的價格及盈利下滑所致。由于行業擴產導致競爭加劇，2022年以來，三氯蔗糖的價格持續下滑至10萬元/噸，主要生產企業盈利承壓，這在一定程度上拖累了公司的業績。

不過，三氯蔗糖行業在經歷了連續三年的下行周期后，價格迎來大幅上漲，金禾實業的業績或許也將隨之迎來拐點。8月28日，公司發布漲價函，將三氯蔗糖價格從10萬元/噸漲到15萬元/噸，隨后產業內多家公司也跟隨漲價。對此，金禾實業表示，三氯蔗糖供給端并未出現明顯過剩，相反，當前行業或許已經出現供需緊平衡。從需求端來看，由于消費者對健康飲品的需求持續旺盛，進一步驅動無糖與低糖飲料銷量增長，因此，三氯蔗糖的需求增長并未出現頹勢，未來有望保持15%至20%的增速。與此同時，金禾實業分析表示，三氯蔗糖本輪漲價并未結束。本次三氯蔗糖價格漲至15 萬元/噸后，預計隨著廠商減產措施跟進，后續仍存在幾次繼續調漲的可能，且根據百川盈虧披露的最新行業成本，8月17日至23日，三氯蔗糖行業平均成本為11.4萬元/噸，15萬元/噸的價格扣稅對應的行業毛利率為16%，參考公司食品制造板塊過去四年33%至48%的毛利率水平，當前的價格仍存在較大的提升空間。

業內人士也表示，金禾實業是兼具優質賽道和產業鏈一體的稀缺標的，甜味劑產品需求增速高，景氣度有望觸底回升。隨著三氯蔗糖的需求持續快速增長，有望支撐三氯蔗糖價格和盈利維持在合理水平。

持續創新突破 挑戰中抓緊機遇

作為行業內的龍頭企業，持續的創新與研發無疑是穩固企業地位的重要法寶。隨著消費者對健康飲食的日益關注和減糖、低糖趨勢的推動，甜味劑市場保持著增長勢頭，甜味劑行業在全球范圍內也正經歷著快速發展。同時，香料香精行業增長勢頭較為迅速，中國的市場規模自2016年以來顯著擴大，中國已成為全球香料香精市場的重要參與者。這也就要求企業緊緊跟隨行業發展的步伐，順應發展趨勢進行不斷突破。

2024年上半年，金禾實業開展了三氯蔗糖生產技術攻關增效活動，打破固有思維，提升三氯蔗糖收率，保持裝置高效平穩運行，日產量創歷史新高，成本優勢也在行業領先。此外，公司還在乙基麥芽酚品質提升、季戊四醇分離工藝等方面進行了工藝技術研究，進一步提升裝置運行效率和生產穩定性，降低了生產成本。與此同時，金禾實業持續完善甜味劑應用技術與方案，積極開發新型甜味劑產品，進行了大量的試驗和測試，積累了大量理論和實踐數據，為公司在食品行業領域應用提供了技術支持。報告期內，公司完成了安賽蜜在風味飲料中的擴大使用量和標準申報工作。

近日，金禾實業還與萬華營養科技簽署了合作框架協議，未來將在香料領域展開全方位深度合作。雙方計劃整合彼此優勢，進行產能合作，優先將佳樂麝香裝置進行技術升級和產能擴建，擴建后佳樂麝香規模將達到1萬噸/年。

值得關注的是，報告期內，公司的“定遠二期項目”也在穩步運行中。公司完成了“定遠二期項目第一階段”主要項目工程建設的工作，包括年產60萬噸硫酸、年產6萬噸離子膜燒堿、年產6萬噸離子膜鉀堿、15萬噸雙氧水等主體項目建設，并陸續進入試生產狀態。公司依托金禾研究院的研發優勢，推動了重大項目落地和技術進步，產業升級中心在技改工作方面取得了突破，特別是三氯蔗糖攻關項目實現了資源化再利用，先進材料研發中心在新項目調研方面取得了階段性成果，技術創新中心在香料產品產業化以及項目技改上也均取得了積極進展。

目前，由公司子公司金禾研究院及金軒科技共同投資設立的安徽金禾綠碳科技有限公司，作為公司進一步鞏固在精細化工合成方面經驗優勢的小規模工業化生產基地，已經完成工程主體建設，下一步將完善試生產前準備，為公司在食品飲料、日用消費、先進制造等領域的高附加值產品的快速擴張打下堅實的理論和實踐基礎。

逐步開拓市場 積極布局全球

近年來，三氯蔗糖的出口需求保持較快增長。2024年上半年，中國三氯蔗糖出口量同比增長18%，7月出口量也實現同環比增長，過去六年的復合年增長率(CAGR)達到20%。面對全球市場的激烈競爭和不斷變化的挑戰，金禾實業也在積極探索與布局。公司通過加強市場研究以了解客戶需求，推動產品創新以保持技術領先，實施數字化轉型以優化銷售流程，強化品牌建設以提升市場影響力。目前，公司產品面向全球市場，客戶分布廣泛，成功開拓了國內外眾多優質高端客戶資源。主要客戶已涵蓋市場上眾多飲料、調味品、健康食品、功能性食品等領域的知名食品飲料制造企業。

在人才培養方面，金禾實業也在不斷培養全球視野的人才以適應市場變化。報告期內，公司對銷售架構進行改革，設立操作中心，進一步提高人員的業務技能。在管理與運營方面，金禾實業通過一系列創新措施和技術優化，有效提升了公司的數字化管理水平和業務流程效率。公司對CRM項目進行了深入的調研分析，通過實施該項目不僅能夠優化日常合同簽訂、回款追蹤和內部審批流程，還能加強經銷商管控，從而提升銷售業務的系統化管理。

除此之外，在全球化的商業環境中，知識產權的布局至關重要，金禾實業在知識產權保護方面下足了功夫。截至目前，美國聯邦巡回上訴法院對Celanese(塞拉尼斯)針對美國國際貿易委員會關于公司337調查裁決結果的上訴做出了判決，美國聯邦巡回上訴法院維持美國國際貿易委員會337調查裁決結果，即公司生產的安賽蜜沒有違反《美國1930年關稅法》第337條規定的專利侵權事項。在報告期內，公司還制定和完善了商業秘密合規保護體系，以及嚴格的內部控制機制，包括保密協議、數據訪問控制和員工培訓等，以減少信息泄露的風險。

平衡綠色與發展 踐行社會責任

金禾實業的成功，不僅體現在其對研發創新的持續投入和對市場的逐步開拓上，更體現在其對社會責任的積極履行上。作為行業的領跑者，踐行社會責任、堅持可持續發展是金禾實業穩步前行的重要綱領。

圍繞主營業務，公司在產業縱向延伸和橫向擴張的基礎上構建循環經濟產業提升競爭力。以煤炭、硫磺、工業鹽等石化原料以及非糧生物基材料作為生產的核心原材料，在此基礎上，深化以合成氨、硫酸、氯堿化工為起點的產業鏈布局，按照產業協同、循環經濟的思路，不斷豐富、筑牢產業鏈中的食品飲料、日用消費、高端電子化學和新能源新材料產品的產業基礎，提高效率和利潤，并通過產業鏈循環經濟布局，減少環境污染，提升社會責任形象，符合可持續發展的要求。

金禾實業高度重視環境保護工作，已經建立一整套環境保護和治理制度，公司通過大力發展循環經濟和資源的綜合利用，保證了“三廢”的達標排放。此外，公司長期保持著穩定的環保投入，持續對三廢處理裝置進行升級改造，對生產工藝流程進行優化以及對廢棄物回收利用。

金禾實業也始終堅信，只有將綠色與發展同步進行，才能走得更穩、更遠，書寫更加精彩的新篇章。

孫瑋澤