帝奧微(688381)是一家專注于從事高性能模擬芯片(IC)的研發、設計和銷售的集成電路設計企業，產品主要為信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片，產品料號達1600余款，覆蓋模擬主要細分品類，其中多項產品技術水平行業領先。公司產品廣泛應用于消費電子、智能LED照明、通訊設備、工控和安防以及醫療器械等領域，其中公司模擬開關產品目前在信號鏈接口市場占有率國內第一、全球第十。由于公司的超高速USB開關產品短時間內暫無國產廠商可替代，拳頭產品在全球的地位預計將穩中有升,市場提升空間巨大。公司已與眾多知名終端客戶建立合作，如OPPO、小米、Vivo、比亞迪、高通、谷歌、三星、通力等。

模擬芯片優質賽道，國產替代迎黃金機遇。據WSTS數據，2021年全球模擬芯片市場規模達741億美元，未來五年增速領先其他品類。模擬芯片行業強調高信噪比、低失真、低耗電、高可靠性和穩定性，不嚴格遵守摩爾定律，而是聚焦于BCD(單晶片集成)工藝的迭代更新。行業相對分散，海外龍頭主導競爭格局。國際龍頭各自聚焦細分領域，針對拓展產品矩陣內延外生并舉，提供系統解決方案，技術壁壘及盈利水平高。

公司核心競爭優勢明顯。公司在人才及團隊、研發創新、產品線、市場覆蓋等方面擁有競爭優勢。公司主業信號鏈和電源管理芯片，核心產品為模擬開關、運放和LED驅動。公司設計競爭力在于其可應用到不同模擬產品線的鎖相環等核心技術以及高精度運放等核心架構。管理層對于應用市場的深刻理解有利于產品差異化與可持續迭代。

公司持續優化產品布局，電源管理新品將導入各大手機品牌客戶。公司上半年持續拓寬產品矩陣，新推出的多路LDO PMIC(電源管理集成電路)產品主要突出了大電流，高PSRR,超低輸出電壓和超低噪聲等特點，為攝像頭周邊電源供電提供了豐富的大電流產品，今年將廣泛應用到各大手機品牌客戶中;推出的具有11GHz的超高帶寬模擬開關，將拓展到頭部通訊客戶中。此前，公司的低功耗運算放大器產品成功進入高通旗艦平臺SM8475。隨著公司產品矩陣豐富，公司在手機客戶中的產品價值量將逐步提升。

公司積極布局汽車電子領域，未來形成門窗控制、車燈系列解決方案。公司近期加大在汽車模擬芯片領域布局，推出了國內首款車規級5.8GHz的超高速模擬開關、國內首款用于汽車車身控制的15AH橋直流電機驅動產品、車規運算放大器、穩壓器等產品。在新產品研發方向上，公司研發更大電流直流電機驅動，實現電機驅動多系列產品的布局以及配套的電機電流采樣的信號鏈產品，也會沿著車燈全系列解決方案(包括尾燈、前大燈、氛圍燈等)進行產品研發布局。基于公司目前的布局，未來有望形成門窗控制、車燈的全系列解決方案。

信號鏈與電源管理雙線開花，多款亮眼新品靜待放量。信號鏈高速產品方面，公司支持5Gbps/10Gbps的多款USB ReDriver(訊號中繼器)產品將會在今年下半年發布，同時，公司將積極探索USB Retimer(數字+模擬信號的混合器件)的產品布局。高精度產品方面，公司下半年將發布3/4通道高精度溫度傳感器，可廣泛應用于服務器、基站、筆記本電腦等市場，并積極布局應用于汽車、服務器等市場的高精度功率檢測的ADC數模轉換器產品系列。電源管理方面，公司在電機驅動和LED照明驅動領域取得突破。電機驅動方面，推出有刷直流電機驅動芯片，繼續完善電機驅動多系列產品布局。車燈方面，在尾燈、前大燈、氛圍燈等車燈領域推出新品，致力于打造車燈全系列解決方案。

中郵證券表示，隨著半導體市場逐漸復蘇，疊加新產品開始出貨放量，公司步入收獲期。預計公司2024年至2026年營業收入分別為5.82億元、7.28億元、8.78億元，同比增速分別為52.52%、25.07%、20.62%，歸母凈利潤分別為0.69億元、1.13億元、1.48億元，同比增速分別為347.26%、64.74%、30.88%，維持“買入”評級。記者 劉希瑋