上市公司中報正在密集發布，貴州茅臺(600519)上半年業績再創歷史新高。在披露中報業績的同時，貴州茅臺還明確了未來三年的分紅規劃，有效增強了市場信心。盤面顯示，7月30日至8月9日，公司股價從1385.98元/股漲至目前的1436.80元/股，逆市實現2.77%的漲幅。

批發渠道收入增長明顯

8月9日，貴州茅臺發布半年報，公司上半年實現營業收入819.31億元，同比增長17.76%;凈利潤416.96億元，同比增長15.88%。在產品方面，上半年，茅臺酒實現收入685.67億元，系列酒實現收入131.47億元。公司通過“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入102.5億元。

分渠道來看，公司直銷渠道收入337.28億元，同比增長7.35%;批發代理渠道收入479.86億元，同比增長26.5%。另外，報告期末，公司總資產為2792.07億元，同比增長2.39%。

華西證券分析師寇星認為：“公司批發渠道同比增長明顯，一方面經銷渠道出廠價提升的同時加大批發渠道投放有望相對貢獻較多的收入，另一方面我們判斷可能得益于上半年飛天投放中批發渠道占比有所增加，帶動系列酒上半年的高增長。全年維度，在主力單品飛天茅臺希望維持量價相對穩定的前提下，系列酒有望承擔更多收入貢獻增量。”

政策方面，7月以來，我國政策多次強調要以提振消費為重點擴大國內需求，經濟政策的著力點要更多轉向惠民生、促消費，要多渠道增加居民收入，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手。另外，根據《關于促進服務消費高質量發展的意見》，其中與食品飲料板塊直接相關的主要為挖掘餐飲住宿消費潛力。

“近期消費政策表述積極，提到宏觀政策要持續用力、更加給力，要以提振消費為重點擴大國內需求，或推動整體消費回暖。當前白酒龍頭動銷與庫存良性、價盤穩定，建議關注低估值下的補倉機會，關注需求堅挺的高端白酒。”平安證券分析師張晉溢表示。

分紅計劃有助于支撐估值

同日，貴州茅臺還發布公告稱，公司董事會擬定了《2024至2026年度現金分紅回報規劃》。2024年至2026年，公司每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的75%，每年度的現金分紅分兩次(年度和中期分紅)實施。具體的現金分紅方案由公司董事會擬定，經公司股東大會審議通過后實施。

“此次制定規劃的原則，是在保證公司持續經營能力和長期發展不受影響的前提下，綜合考慮公司所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水平、重大資金支出安排、現金流等因素，對現金分紅作出科學合理的規劃安排。”貴州茅臺表示。

關于股東回報的三年分紅計劃，華安證券分析師鄧欣表示：“公司每年度的現金分紅分兩次實施，對應常規分紅率大幅提升23.1%，接近長江電力過去三年平均分紅率(80%)。公司當前股息率為3.5%，三年分紅計劃有助于支撐估值。”

對此，信達證券分析師趙丹晨表示：“貴州茅臺過往的基礎分紅比例為51.9%，且連續兩年實施特別分紅，2022年至2023年整體分紅率超80%。此規劃有望穩定股東對分紅的預期，加強股東回報，提振市場信心。”

“考慮消費整體承壓，我們下調公司2024年至2026年歸母凈利預測分別至870億元、1010億元、1163億元(原值為887億元、1041億元、1212億元)。考慮到公司增長工具箱充足，且加大分紅比例，持續回饋股東，我們依然維持‘推薦’評級。”張晉溢表示。

“雖然高分紅能夠吸引長期投資者，但也可能對上市公司的資本支出和未來發展造成一定壓力。因此，投資者在評估個股的投資價值時，應綜合考慮公司的分紅政策、業績增長潛力以及行業發展趨勢等多方面因素。”在投資策略上，一市場分析人士昨日向《大眾證券報》記者表示，“總體來看，貴州茅臺上半年的業績表現和未來的分紅計劃，無疑為投資者帶來了積極的信號。在享受分紅紅利的同時，投資者也應保持理性，關注公司的長期發展策略和市場變化，做出明智的投資決策。”記者 張曌