上市公司中報(bào)正在密集發(fā)布，貴州茅臺(tái)(600519)上半年業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高。在披露中報(bào)業(yè)績(jī)的同時(shí)，貴州茅臺(tái)還明確了未來(lái)三年的分紅規(guī)劃，有效增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。盤面顯示，7月30日至8月9日，公司股價(jià)從1385.98元/股漲至目前的1436.80元/股，逆市實(shí)現(xiàn)2.77%的漲幅。

批發(fā)渠道收入增長(zhǎng)明顯

8月9日，貴州茅臺(tái)發(fā)布半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入819.31億元，同比增長(zhǎng)17.76%;凈利潤(rùn)416.96億元，同比增長(zhǎng)15.88%。在產(chǎn)品方面，上半年，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)收入685.67億元，系列酒實(shí)現(xiàn)收入131.47億元。公司通過(guò)“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入102.5億元。

分渠道來(lái)看，公司直銷渠道收入337.28億元，同比增長(zhǎng)7.35%;批發(fā)代理渠道收入479.86億元，同比增長(zhǎng)26.5%。另外，報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)為2792.07億元，同比增長(zhǎng)2.39%。

華西證券分析師寇星認(rèn)為：“公司批發(fā)渠道同比增長(zhǎng)明顯，一方面經(jīng)銷渠道出廠價(jià)提升的同時(shí)加大批發(fā)渠道投放有望相對(duì)貢獻(xiàn)較多的收入，另一方面我們判斷可能得益于上半年飛天投放中批發(fā)渠道占比有所增加，帶動(dòng)系列酒上半年的高增長(zhǎng)。全年維度，在主力單品飛天茅臺(tái)希望維持量?jī)r(jià)相對(duì)穩(wěn)定的前提下，系列酒有望承擔(dān)更多收入貢獻(xiàn)增量。”

政策方面，7月以來(lái)，我國(guó)政策多次強(qiáng)調(diào)要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，要多渠道增加居民收入，增強(qiáng)中低收入群體的消費(fèi)能力和意愿，把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)的重要抓手。另外，根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，其中與食品飲料板塊直接相關(guān)的主要為挖掘餐飲住宿消費(fèi)潛力。

“近期消費(fèi)政策表述積極，提到宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，或推動(dòng)整體消費(fèi)回暖。當(dāng)前白酒龍頭動(dòng)銷與庫(kù)存良性、價(jià)盤穩(wěn)定，建議關(guān)注低估值下的補(bǔ)倉(cāng)機(jī)會(huì)，關(guān)注需求堅(jiān)挺的高端白酒。”平安證券分析師張晉溢表示。

分紅計(jì)劃有助于支撐估值

同日，貴州茅臺(tái)還發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)擬定了《2024至2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》。2024年至2026年，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次(年度和中期分紅)實(shí)施。具體的現(xiàn)金分紅方案由公司董事會(huì)擬定，經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)后實(shí)施。

“此次制定規(guī)劃的原則，是在保證公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和長(zhǎng)期發(fā)展不受影響的前提下，綜合考慮公司所處行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段、自身經(jīng)營(yíng)模式、盈利水平、重大資金支出安排、現(xiàn)金流等因素，對(duì)現(xiàn)金分紅作出科學(xué)合理的規(guī)劃安排。”貴州茅臺(tái)表示。

關(guān)于股東回報(bào)的三年分紅計(jì)劃，華安證券分析師鄧欣表示：“公司每年度的現(xiàn)金分紅分兩次實(shí)施，對(duì)應(yīng)常規(guī)分紅率大幅提升23.1%，接近長(zhǎng)江電力過(guò)去三年平均分紅率(80%)。公司當(dāng)前股息率為3.5%，三年分紅計(jì)劃有助于支撐估值。”

對(duì)此，信達(dá)證券分析師趙丹晨表示：“貴州茅臺(tái)過(guò)往的基礎(chǔ)分紅比例為51.9%，且連續(xù)兩年實(shí)施特別分紅，2022年至2023年整體分紅率超80%。此規(guī)劃有望穩(wěn)定股東對(duì)分紅的預(yù)期，加強(qiáng)股東回報(bào)，提振市場(chǎng)信心。”

“考慮消費(fèi)整體承壓，我們下調(diào)公司2024年至2026年歸母凈利預(yù)測(cè)分別至870億元、1010億元、1163億元(原值為887億元、1041億元、1212億元)。考慮到公司增長(zhǎng)工具箱充足，且加大分紅比例，持續(xù)回饋股東，我們依然維持‘推薦’評(píng)級(jí)。”張晉溢表示。

“雖然高分紅能夠吸引長(zhǎng)期投資者，但也可能對(duì)上市公司的資本支出和未來(lái)發(fā)展造成一定壓力。因此，投資者在評(píng)估個(gè)股的投資價(jià)值時(shí)，應(yīng)綜合考慮公司的分紅政策、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多方面因素。”在投資策略上，一市場(chǎng)分析人士昨日向《大眾證券報(bào)》記者表示，“總體來(lái)看，貴州茅臺(tái)上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和未來(lái)的分紅計(jì)劃，無(wú)疑為投資者帶來(lái)了積極的信號(hào)。在享受分紅紅利的同時(shí)，投資者也應(yīng)保持理性，關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展策略和市場(chǎng)變化，做出明智的投資決策。”記者 張曌