登陸A股的第四個(gè)年頭，光伏組件龍頭天合光能(688599)宣告公司上市后的第三次融資計(jì)劃——一筆擬募資109億元的定增按下“終止鍵”。

消息傳出后，7月4日、5日兩天，天合光能連續(xù)在盤中創(chuàng)下近三年來的股價(jià)新低，截至5日收盤，公司股價(jià)報(bào)收16.57元/股，總市值約為361億元，較巔峰時(shí)蒸發(fā)近1500億元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前僅有兩家光伏上市公司仍在“千億元市值”隊(duì)列，而2022年同期這一數(shù)據(jù)為7家。

109億元定增折戟

7月3日晚間，天合光能公告稱，綜合考慮公司實(shí)際情況和資本市場(chǎng)及相關(guān)政策變化因素，公司決定終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)。

天合光能首次披露此次定增預(yù)案是在2023年7月。彼時(shí)，公司計(jì)劃向不超過35名特定投資者募資109億元，其中32.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，其余擬募集資金將投向“淮安年產(chǎn)10GW高效太陽能電池項(xiàng)目”“東臺(tái)年產(chǎn)10GW高效太陽能電池項(xiàng)目”“東臺(tái)年產(chǎn)10GW光伏組件項(xiàng)目”等。

不過，在拋出預(yù)案后，天合光能一直未向上交所提交申請(qǐng)文件。一年后，市場(chǎng)等來的卻是此次定增折戟的消息。

近年來，天合光能融資動(dòng)作不斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，天合光能已完成三次募資，累計(jì)募得166億元。其中，一次為首發(fā)募資，兩次為可轉(zhuǎn)債融資。“擴(kuò)產(chǎn)”和“補(bǔ)流以及還貸”成為募資用途的關(guān)鍵詞。根據(jù)相關(guān)公告，天合光能用于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的累計(jì)募集資金已近110億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還貸款的募集資金已近53億元。

不斷募資擴(kuò)產(chǎn)，疊加行業(yè)需求旺盛，天合光能業(yè)績(jī)一度坐上“云霄飛車”。2020年至2023年，公司營收從294.18億元猛增至1133.92億元;歸母凈利潤也翻了四倍至55.31億元。其間，公司股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升。

但在2024年第一季度，天合光能的營收、歸母凈利潤出現(xiàn)了上市以來首次雙雙同比下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收182億元，同比下降14.37%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.16億元，同比下滑超七成。同期，公司資產(chǎn)負(fù)債率也升至71.73%，此外，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為凈流出狀態(tài)，凈流出金額高達(dá)43.91億元。

7月2日，天合光能公告稱，公司今年前6個(gè)月新增借款184億元，這一借款金額占到2023年末公司凈資產(chǎn)的58.43%。

在這次“叫停”的2023年定增項(xiàng)目中，有近三成資金用途為補(bǔ)流。此次定增終止后，公司資金壓力是否較預(yù)期加大?《大眾證券報(bào)》記者致電天合光能董秘辦，相關(guān)工作人員表示：“公司目前沒有資金壓力，賬面的資金可以覆蓋還本付息的需求。”

“定增預(yù)案中所涉及的募投項(xiàng)目其實(shí)一直在推進(jìn)中，‘淮安電池項(xiàng)目’已經(jīng)投產(chǎn)，而公司正在推進(jìn)的3個(gè)10GW電池組件項(xiàng)目中，就包括原定增計(jì)劃中的‘東臺(tái)電池項(xiàng)目’。”該工作人員強(qiáng)調(diào)。

“內(nèi)卷”中的光伏行業(yè)誰會(huì)掉隊(duì)?

不僅是天合光能，近一年來，已有不少光伏上市公司宣告定增計(jì)劃“擱淺”。

2023年9月，光伏硅料龍頭通威股份宣告終止160億元的定增項(xiàng)目;今年2月，兆新股份終止19.5億元定增預(yù)案，相關(guān)募集資金原計(jì)劃用于光伏發(fā)電、光伏組件等項(xiàng)目;此外，硅烷科技、易成新能的定增項(xiàng)目也相繼告吹……

除了定增項(xiàng)目頻頻撤回，光伏上市公司的經(jīng)營狀況也備受關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，以申萬二級(jí)行業(yè)分類，A股光伏設(shè)備上市公司共有64家。剔除兩只今年上市的新股，2024年前三個(gè)月，它們合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2119.79億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤44億元，而2023年同期，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為2624.58億元、350.95億元。其中，超五成公司一季度營收較去年同期出現(xiàn)下滑，20家上市公司前三個(gè)月出現(xiàn)虧損。

如今的光伏行業(yè)正處于下行周期。根據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)InfoLink數(shù)據(jù)，2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，硅料價(jià)格下降約為70%，硅片及電池片價(jià)格下降約為60%，組件價(jià)格下降約為50%。此前有媒體統(tǒng)計(jì)，今年前6個(gè)月，光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌，硅料價(jià)格跌超40%，硅片價(jià)格也跌逾30%，電池片、組件年內(nèi)價(jià)格也至少下降15%。

“光伏產(chǎn)業(yè)在本輪震蕩周期內(nèi)，整體產(chǎn)能擴(kuò)大了約3倍，但利潤率下降了70%左右。”協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山曾公開表示，光伏行業(yè)正遭遇“史上最強(qiáng)內(nèi)卷”。某分布式光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人則表示，今年掉隊(duì)甚至出局的光伏企業(yè)會(huì)更多，“行業(yè)正在通過市場(chǎng)機(jī)制加速淘汰落后產(chǎn)能”。

“全球能源轉(zhuǎn)型需求依然旺盛，盡管目前光伏主產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)盈利能力承壓，但是各環(huán)節(jié)價(jià)格已經(jīng)處于底部區(qū)間。”浙商證券張雷表示，隨著終端需求持續(xù)釋放，庫存水平不斷下降，光伏基本面有望企穩(wěn)。隨著落后產(chǎn)能出清，行業(yè)供需有望得到持續(xù)改善，基本面拐點(diǎn)有望在供需達(dá)到新平衡后加速到來。

記者 陳陟 實(shí)習(xí)記者 李漫鴻