登陸A股的第四個年頭，光伏組件龍頭天合光能(688599)宣告公司上市后的第三次融資計劃——一筆擬募資109億元的定增按下“終止鍵”。

消息傳出后，7月4日、5日兩天，天合光能連續在盤中創下近三年來的股價新低，截至5日收盤，公司股價報收16.57元/股，總市值約為361億元，較巔峰時蒸發近1500億元。根據Wind數據，目前僅有兩家光伏上市公司仍在“千億元市值”隊列，而2022年同期這一數據為7家。

109億元定增折戟

7月3日晚間，天合光能公告稱，綜合考慮公司實際情況和資本市場及相關政策變化因素，公司決定終止2023年度向特定對象發行A股股票事項。

天合光能首次披露此次定增預案是在2023年7月。彼時，公司計劃向不超過35名特定投資者募資109億元，其中32.6億元用于補充流動資金及償還銀行貸款，其余擬募集資金將投向“淮安年產10GW高效太陽能電池項目”“東臺年產10GW高效太陽能電池項目”“東臺年產10GW光伏組件項目”等。

不過，在拋出預案后，天合光能一直未向上交所提交申請文件。一年后，市場等來的卻是此次定增折戟的消息。

近年來，天合光能融資動作不斷。Wind數據顯示，2020年至2023年，天合光能已完成三次募資，累計募得166億元。其中，一次為首發募資，兩次為可轉債融資。“擴產”和“補流以及還貸”成為募資用途的關鍵詞。根據相關公告，天合光能用于擴產項目的累計募集資金已近110億元，用于補充流動資金及償還貸款的募集資金已近53億元。

不斷募資擴產，疊加行業需求旺盛，天合光能業績一度坐上“云霄飛車”。2020年至2023年，公司營收從294.18億元猛增至1133.92億元;歸母凈利潤也翻了四倍至55.31億元。其間，公司股價也節節攀升。

但在2024年第一季度，天合光能的營收、歸母凈利潤出現了上市以來首次雙雙同比下滑。報告期內，公司實現營收182億元，同比下降14.37%;實現歸母凈利潤5.16億元，同比下滑超七成。同期，公司資產負債率也升至71.73%，此外，公司經營活動產生的現金流量凈額為凈流出狀態，凈流出金額高達43.91億元。

7月2日，天合光能公告稱，公司今年前6個月新增借款184億元，這一借款金額占到2023年末公司凈資產的58.43%。

在這次“叫停”的2023年定增項目中，有近三成資金用途為補流。此次定增終止后，公司資金壓力是否較預期加大?《大眾證券報》記者致電天合光能董秘辦，相關工作人員表示：“公司目前沒有資金壓力，賬面的資金可以覆蓋還本付息的需求。”

“定增預案中所涉及的募投項目其實一直在推進中，‘淮安電池項目’已經投產，而公司正在推進的3個10GW電池組件項目中，就包括原定增計劃中的‘東臺電池項目’。”該工作人員強調。

“內卷”中的光伏行業誰會掉隊?

不僅是天合光能，近一年來，已有不少光伏上市公司宣告定增計劃“擱淺”。

2023年9月，光伏硅料龍頭通威股份宣告終止160億元的定增項目;今年2月，兆新股份終止19.5億元定增預案，相關募集資金原計劃用于光伏發電、光伏組件等項目;此外，硅烷科技、易成新能的定增項目也相繼告吹……

除了定增項目頻頻撤回，光伏上市公司的經營狀況也備受關注。Wind數據顯示，以申萬二級行業分類，A股光伏設備上市公司共有64家。剔除兩只今年上市的新股，2024年前三個月，它們合計實現營收2119.79億元，合計實現歸母凈利潤44億元，而2023年同期，這兩項數據分別為2624.58億元、350.95億元。其中，超五成公司一季度營收較去年同期出現下滑，20家上市公司前三個月出現虧損。

如今的光伏行業正處于下行周期。根據行業咨詢機構InfoLink數據，2023年，光伏產業鏈中，硅料價格下降約為70%，硅片及電池片價格下降約為60%，組件價格下降約為50%。此前有媒體統計，今年前6個月，光伏各環節產品價格繼續下跌，硅料價格跌超40%，硅片價格也跌逾30%，電池片、組件年內價格也至少下降15%。

“光伏產業在本輪震蕩周期內，整體產能擴大了約3倍，但利潤率下降了70%左右。”協鑫集團董事局主席朱共山曾公開表示，光伏行業正遭遇“史上最強內卷”。某分布式光伏企業負責人則表示，今年掉隊甚至出局的光伏企業會更多，“行業正在通過市場機制加速淘汰落后產能”。

“全球能源轉型需求依然旺盛，盡管目前光伏主產業各個環節盈利能力承壓，但是各環節價格已經處于底部區間。”浙商證券張雷表示，隨著終端需求持續釋放，庫存水平不斷下降，光伏基本面有望企穩。隨著落后產能出清，行業供需有望得到持續改善，基本面拐點有望在供需達到新平衡后加速到來。

記者 陳陟 實習記者 李漫鴻