堪稱“橫空出世”的聽(tīng)花酒，一面世就將目光投向金字塔尖，推出58600元/瓶的精品聽(tīng)花、5860元/瓶的聽(tīng)花標(biāo)準(zhǔn)裝。遭“3·15”晚會(huì)點(diǎn)名一個(gè)多月后，銷售聽(tīng)花酒的ST春天(600381，即青海春天)全資子公司成都聽(tīng)花盛世貿(mào)易有限公司，以違法宣傳認(rèn)罰180萬(wàn)元翻篇。聽(tīng)花酒線下銷售門店重新開(kāi)張，同時(shí)，提出調(diào)價(jià)、控量和出口三大策略，開(kāi)啟新一波動(dòng)作。

然而，抱著“天價(jià)”酒的公司卻遭遇著巨大虧損，四年連虧合計(jì)超過(guò)11億元，其中最近三年虧損9億元。疑惑不免而生：標(biāo)價(jià)高昂的聽(tīng)花酒，到底有多少人愿意為其買單?聽(tīng)花酒計(jì)劃年投放最高3000噸并意圖開(kāi)拓海外市場(chǎng)，又是否在講新故事?

“3·15”晚會(huì)點(diǎn)名后講投放量故事?

5月初，聽(tīng)花酒操盤企業(yè)ST春天在官網(wǎng)一口氣連發(fā)三個(gè)通知，提出對(duì)聽(tīng)花酒實(shí)行配額制、調(diào)整經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)，以及聽(tīng)花酒精品系列產(chǎn)品主要供出口三大措施，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

公司宣布，將結(jié)合聽(tīng)花酒生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量計(jì)劃，以及品牌的市場(chǎng)推廣節(jié)奏和銷售情況，從5月9日起對(duì)聽(tīng)花產(chǎn)品實(shí)施配額供貨制，每年投放市場(chǎng)聽(tīng)花產(chǎn)品總量不超過(guò)3000噸。其中，計(jì)劃內(nèi)、計(jì)劃外分別不超過(guò)1000噸和2000噸。計(jì)劃內(nèi)保證經(jīng)銷商年度購(gòu)進(jìn)量配額，計(jì)劃外針對(duì)企業(yè)申購(gòu)、特殊渠道產(chǎn)品定制等。同時(shí)，調(diào)整聽(tīng)花酒標(biāo)準(zhǔn)裝經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)，由原結(jié)算價(jià)調(diào)整至3989元/瓶。

吸引眼球的還有，公司稱單瓶售價(jià)58600元的聽(tīng)花酒精品裝系列產(chǎn)品，受到國(guó)內(nèi)外超高端客戶的青睞，因其工藝繁復(fù)且原料酒標(biāo)準(zhǔn)要求極高，產(chǎn)量一直受到較大限制，因此決定暫停在中國(guó)內(nèi)地銷售，集中保障出口供應(yīng)。

不看不知道，一看可能嚇一跳。

不提所謂控量、集中保障出口供應(yīng)的真實(shí)性和調(diào)整經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)的意義大小，聽(tīng)花產(chǎn)品計(jì)劃內(nèi)、計(jì)劃外的投放量如果100%能轉(zhuǎn)化為銷量，倘若按照聽(tīng)花系列產(chǎn)品一瓶750ml，以及全部以標(biāo)準(zhǔn)裝經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)3989元/瓶計(jì)算，計(jì)劃內(nèi)1000噸投放量若全部轉(zhuǎn)化為銷量(簡(jiǎn)單按照1噸等于1千升換算)，ST春天酒水業(yè)務(wù)營(yíng)收最高可達(dá)50多億元。

如若計(jì)劃外投放量也完全轉(zhuǎn)化為銷量，合計(jì)3000噸對(duì)應(yīng)的是近160億元的營(yíng)收。

如果按照一瓶500ml計(jì)算，這個(gè)金額還會(huì)更高。

畢竟，2023年白酒A股上市企業(yè)中，營(yíng)收排名第七的順鑫農(nóng)業(yè)只有105.93億元，營(yíng)收金額排名再往前的均是200億元以上的區(qū)域老大和全國(guó)龍頭酒企。

事實(shí)上，近幾年重點(diǎn)轉(zhuǎn)向酒業(yè)務(wù)的ST春天業(yè)績(jī)并不太理想。

2020—2023年，公司營(yíng)收分別為1.24億元、1.28億元、1.60億元和2.14億元，歸母凈利潤(rùn)則分別是-3.20億元、-2.49億元、-2.88億元和-2.68億元。

而且，ST春天還“因最近連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)均為負(fù)值，且大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)類型的《審計(jì)報(bào)告》”，公司股票今年5月初被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

一年到底能賣多少聽(tīng)花酒?

ST春天有三大主營(yíng)產(chǎn)品，一是中成藥，二是冬蟲夏草，三是酒水，前兩者組成公司大健康業(yè)務(wù)板塊，以酒水為基礎(chǔ)的是公司酒水快消品業(yè)務(wù)板塊。

ST春天2023年報(bào)顯示：“公司與宜賓聽(tīng)花開(kāi)展戰(zhàn)略合作，共同開(kāi)展研發(fā)工作。公司獨(dú)家代理宜賓聽(tīng)花生產(chǎn)的‘聽(tīng)花’‘讀花’系列產(chǎn)品的銷售，銷售采取自營(yíng)加經(jīng)銷商為主、電商銷售為輔的模式。”

此外，酒水快消品業(yè)務(wù)板塊“主要為白酒的風(fēng)味口感與健康化研究、成果轉(zhuǎn)化和醬香風(fēng)格、濃香風(fēng)格系列高端白酒的銷售。公司為更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求和品牌建設(shè)的要求，報(bào)告期內(nèi)對(duì)品牌進(jìn)行了梳理和調(diào)整，完成了兩個(gè)系列產(chǎn)品的升級(jí)、定型和發(fā)布，醬香PLUS系列白酒包括53度標(biāo)準(zhǔn)裝和精品裝，容量均為750ml/瓶;濃香PLUS系列白酒包括52度標(biāo)準(zhǔn)裝和精品裝，其中標(biāo)準(zhǔn)裝為500ml/瓶，精品裝為750ml/瓶。

“上述兩個(gè)系列產(chǎn)品，以‘雙激活’健康釀酒理論為指導(dǎo)，以醇熟老酒為主要原料，運(yùn)用‘定向成分編輯’工藝體系，對(duì)老酒進(jìn)行再釀造，開(kāi)創(chuàng)減害增益工藝白酒，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品口感升級(jí)和飲用價(jià)值的創(chuàng)新。

“報(bào)告期內(nèi)，上述兩個(gè)系列產(chǎn)品完成了酒體的升級(jí)、定型和發(fā)布工作。公司通過(guò)增加市場(chǎng)營(yíng)銷投入，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新價(jià)值的推廣，充分保障經(jīng)銷商利益，拓寬產(chǎn)品銷售渠道、在目標(biāo)市場(chǎng)組織品鑒會(huì)等方式開(kāi)展經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步提升了消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的認(rèn)知和認(rèn)可，但受上述產(chǎn)品定型時(shí)間晚于預(yù)期、原定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃受到一定影響，該板塊營(yíng)業(yè)收入同比下降11.42%。”

ST春天官網(wǎng)2021年2月7日的刊文《聽(tīng)花酒業(yè)：關(guān)注國(guó)民健康需求 開(kāi)啟白酒制化增益時(shí)代》中，配有三種聽(tīng)花酒產(chǎn)品的照片，瓶身、外包裝都顯示名為聽(tīng)花，容量均為750毫升，具體分別為醬香風(fēng)格酒(53度)、濃香風(fēng)格酒(52度)、嫩香風(fēng)格酒(53度)。

還有，公司官網(wǎng)2024年2月5日的刊文《聽(tīng)花酒體定型發(fā)布會(huì)成功舉行》中稱，“聽(tīng)花酒于2020年底上市，經(jīng)過(guò)3年的市場(chǎng)測(cè)試、科學(xué)研發(fā)、技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)品迭代得以定型”“聽(tīng)花酒在國(guó)內(nèi)外行業(yè)界首創(chuàng)了‘雙激活’健康釀酒理論”。

以此來(lái)看，公司2023年年報(bào)中所稱的醬香PLUS系列、濃香PLUS系列均應(yīng)為聽(tīng)花系列產(chǎn)品。

尷尬的是，ST春天2023年酒水營(yíng)收為8294.76萬(wàn)元，低于中成藥業(yè)務(wù)的8490.58萬(wàn)元，冬蟲夏草業(yè)務(wù)同比幾乎翻番后為3893.12萬(wàn)元，而2020年酒水營(yíng)收不足1700萬(wàn)元，2021年為接近2540萬(wàn)元，2022年是9364多萬(wàn)元。

而且，公司酒水一年的銷量到底是多少，尤其是聽(tīng)花產(chǎn)品，并不為人知。雖然酒水營(yíng)收高于冬蟲夏草，公司2023年報(bào)中僅披露了冬蟲夏草的產(chǎn)銷量及存貨情況。2020—2022年，公司的年報(bào)也均未披露酒水產(chǎn)銷存情況。

白酒A股企業(yè)年報(bào)都披露了產(chǎn)銷量及存貨。

2023年?duì)I收接近50億元的水井坊，全年酒銷量為11201.23噸(年報(bào)為千升，為統(tǒng)一單位，簡(jiǎn)單按照1千升等于1噸換算為噸)，以酒業(yè)務(wù)營(yíng)收48.76億元可測(cè)算出每噸平均出廠售價(jià)約為43.53萬(wàn)元;倘若均為500毫升一瓶，單瓶出廠均價(jià)217元左右。

再看醬酒龍頭貴州茅臺(tái)，去年酒銷量73274.04噸，結(jié)合酒營(yíng)收1472.19億元，可以測(cè)算出每噸平均出廠售價(jià)約為200.92萬(wàn)元;如果都是500毫升一瓶(簡(jiǎn)單按照1噸等于1千升換算)，單瓶出廠均價(jià)在1004元左右。

上述大致測(cè)算出的水井坊、貴州茅臺(tái)單瓶出廠均價(jià)，與其產(chǎn)品市場(chǎng)定位、市場(chǎng)售價(jià)，也比較吻合。

這意味著，倘若定位超高端的聽(tīng)花酒確實(shí)受市場(chǎng)歡迎，出廠售價(jià)即便與貴州茅臺(tái)相當(dāng)，一年哪怕賣1000噸，營(yíng)收都能達(dá)到20億元以上。

去年?duì)I收不到26億元的金徽酒，甚至按照不同價(jià)位披露了2023年酒的產(chǎn)銷量及存貨。

上交所也想知道酒賣得如何

ST春天的酒水相關(guān)銷量情況，上交所也想知道。

2023年年報(bào)披露后，ST春天收到了上交所的年報(bào)監(jiān)管問(wèn)詢函，要求公司“分業(yè)務(wù)列示(2023年)銷售收入前20名客戶情況”，包括銷售金額、商品名稱、商品數(shù)量等。

也就是說(shuō)，2023年買走聽(tīng)花酒最多的前20名客戶，以及相對(duì)應(yīng)的銷量，很可能將被公布。

5月30日，上交所向公司發(fā)出《關(guān)于2023年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問(wèn)詢函》(下稱《問(wèn)詢函》)，指向了公司的應(yīng)收賬款、預(yù)付款、酒水快消業(yè)務(wù)發(fā)展等問(wèn)題，其中關(guān)于聽(tīng)花酒的問(wèn)題更是被重點(diǎn)問(wèn)詢。

《問(wèn)詢函》指出，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥行業(yè)和酒水業(yè)務(wù)，去年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.07億元，醫(yī)藥行業(yè)保持增長(zhǎng)，酒水業(yè)務(wù)同比下降，“因受到媒體報(bào)道及相關(guān)部門處罰影響，酒水快消業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性，可能對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。”

《問(wèn)詢函》因此要求青海春天補(bǔ)充披露一系列信息，其中有一條格外引人注意，即“分業(yè)務(wù)列示(2023年)銷售收入前20名客戶情況，包括銷售金額、結(jié)算方式、回款時(shí)間、期末應(yīng)收賬款余額、商品名稱、商品數(shù)量、發(fā)貨地址、收貨地址、交易對(duì)方名稱、是否本年新增客戶、注冊(cè)時(shí)間、注冊(cè)資本、實(shí)際控制人、與公司開(kāi)始合作時(shí)間、主要業(yè)務(wù)聯(lián)系人等”。

此外，上交所還要求公司說(shuō)明因廣告宣傳誤導(dǎo)消費(fèi)者被媒體集中報(bào)道后，目前酒水業(yè)務(wù)的線下經(jīng)營(yíng)情況，包括目前尚未營(yíng)業(yè)的門店數(shù)量、正常營(yíng)業(yè)的門店數(shù)量，以及3月和4月銷售數(shù)量、銷售金額、同比、環(huán)比情況。

不過(guò)，ST春天并未即時(shí)回復(fù)問(wèn)詢函。6月14日，公司發(fā)布關(guān)于延期回復(fù)的公告，稱公司收到《問(wèn)詢函》后高度重視，立即組織公司財(cái)務(wù)部門和擔(dān)任公司2023年度審計(jì)工作的大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)項(xiàng)目人員對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行落實(shí)。由于《問(wèn)詢函》涉及的內(nèi)容較多，公司為確保回復(fù)內(nèi)容的準(zhǔn)確和完整，經(jīng)向上海證券交易所申請(qǐng)延期5個(gè)交易日內(nèi)回復(fù)《問(wèn)詢函》。

截至6月21日收盤，ST春天尚未公告回復(fù)上述《問(wèn)詢函》。

那么，聽(tīng)花酒原結(jié)算價(jià)多少?“每年投放市場(chǎng)聽(tīng)花產(chǎn)品總量不超過(guò)3000噸”，對(duì)聽(tīng)花酒實(shí)施配額供貨制是否符合實(shí)際?超過(guò)2023年實(shí)際銷售數(shù)量的部分如何銷售出去?對(duì)聽(tīng)花酒實(shí)行配額制是審慎決策還是營(yíng)銷噱頭?

還有，公司白酒的出口規(guī)模是多大，主要銷往哪些地區(qū)，消費(fèi)群體是怎樣的?公司宣稱聽(tīng)花酒精品裝系列產(chǎn)品集中保障出口，準(zhǔn)備銷往哪些地區(qū)，消費(fèi)對(duì)象是哪些，銷售目標(biāo)又是怎樣的?聽(tīng)花酒精品裝系列產(chǎn)品終端定價(jià)高達(dá)5萬(wàn)多元人民幣一瓶，公司稱要保障出口，有無(wú)建設(shè)好相應(yīng)的海外經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)如何占領(lǐng)海外非華人消費(fèi)者的消費(fèi)心智，令其購(gòu)買并不熟悉、習(xí)慣的中國(guó)白酒?

就上述疑問(wèn)，《大眾證券報(bào)》記者曾于5月28日致函ST春天，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

當(dāng)然，外界或許更愿意關(guān)注的是，ST春天的聽(tīng)花酒故事還能講多久?

記者 何玉曉