6月以來，在大基金三期、商業(yè)航天等事件催化下，市場資金回流科技板塊，有色金屬等板塊波動加劇。券商認為，增量資金不足，難以驅(qū)動指數(shù)快速上行，滬指圍繞年線震蕩整固的概率較大。當前，市場處在估值較為合理的階段，指數(shù)下行空間有限，建議先以均衡配置為主，待后續(xù)情緒穩(wěn)定后再做新的方向挖掘。

財通證券：

靜待做多行情

年初以來，大盤觸底回暖，經(jīng)濟、政策實現(xiàn)完美共振，推動市場在春節(jié)后取得優(yōu)異表現(xiàn)。今年是全球經(jīng)濟觸底回升之年，投資策略從前兩年的“估值從低到高選股”轉(zhuǎn)向“盈利增速從高到低選股進攻”，成長和周期是估值盈利雙擊最受益的板塊。

年初周期股表現(xiàn)優(yōu)異，當前成長等待補漲修復(fù)。結(jié)構(gòu)上，當美聯(lián)儲降息落地，隨后1至2個月傳導(dǎo)至經(jīng)濟上，市場會沿著“成長”到“成長+出海”的思路配置。

當前，成長股啟動尚需要三大條件：通脹環(huán)比回落至0.2%、美聯(lián)儲降息、政策催化。2019年，美聯(lián)儲降息三階段行情：3月至4月，市場預(yù)期降息，全球經(jīng)濟股市第一次脈沖上行；5月至7月，降息預(yù)期回落，股市再次回落；8月至年底，美聯(lián)儲降息落地，股市回暖。

行業(yè)配置層面，建議關(guān)注以出海為主的“周期+成長”方向。一是周期以出海方向為主，機械行業(yè)單季度營收和業(yè)績增速連續(xù)兩期加速回暖，電子、汽車行業(yè)單季度營收增速均高達約10%；二是成長方向的性價比有所凸顯，國資委、央企加大11個應(yīng)用基礎(chǔ)研究行動計劃，量子信息、6G、深地深海、可控核聚變、前沿材料等方向值得進一步關(guān)注；三是綜合業(yè)績增速邊際提升、今年一季度的單季業(yè)績正增長且年初以來估值修復(fù)小于30%的行業(yè)，主要集中在電子、家電、化工等，進一步細分主要為航海裝備、家電零部件等。

國泰君安：

布局成長與藍籌股

近兩周，股市沖高回落。盡管外部局勢依然復(fù)雜多變，但重要的變化在于2024年內(nèi)需政策態(tài)度轉(zhuǎn)向積極主動，這將是推動股市震蕩上升的關(guān)鍵動力。不同于2023年股市高期待、高持倉，但樂觀預(yù)期持續(xù)落空的局面，經(jīng)過2024年初股市波動后，目前股市呈現(xiàn)低預(yù)期、低期待、低倉位特征。一致偏低的共識隱含了可能出人意料的回報空間。展望后市，市場調(diào)整反而提供了逆向布局的時機。

投資選擇上，建議先大盤藍籌股、后小盤成長股。現(xiàn)階段重點在“有產(chǎn)品、有訂單、有業(yè)績且估值合理”的股票，隨著市場對風險評價進一步降低，行情有望擴散。具體到行業(yè)上，推薦關(guān)注：1.看好部分內(nèi)需板塊反彈，推薦金融、地產(chǎn)、飲料、農(nóng)業(yè)，以及電力、交運、煤炭、石化；2.改革預(yù)期有望升溫，推薦半導(dǎo)體、國防軍工、創(chuàng)新藥、計算機信創(chuàng)；3.看好股息優(yōu)勢的港股紅利與增長優(yōu)勢的科技龍頭。

東吳證券：

看好有全球競爭力的中國企業(yè)

今年4月至5月，外資流入明顯推動了A、H股票行情。盡管近期海外資金流入中國市場的速度有一定減緩，但是此輪新進入的海外資金暫時不會離開中國。主要基于兩點原因：1.當前經(jīng)濟中的下行風險正在逐漸消散，政策上有邊際改善，比如房地產(chǎn)政策正在逐漸落實；2.盡管全球所處經(jīng)濟周期不同，但是全球風險資產(chǎn)價格出現(xiàn)普漲。值得關(guān)注的是，除了AI行情之外，上游能源和公用事業(yè)表現(xiàn)尤為突出。

6月市場普遍關(guān)注政策改革。短期內(nèi)資金流向短債，也會對股市的估值有正面作用。也因此，繼續(xù)看好“價值”類型股票。

基于以上情況，看好上游能源和公用事業(yè)。全球AI浪潮，不只是科技股上漲，上游能源和公用事業(yè)也隨之上漲。背后隱藏的是科技革命對能源的強需求。全球大宗商品價格上漲，更主要的還是供給因素。地緣政治問題頻發(fā)，世界不確定性增強，能源行業(yè)企業(yè)普遍沒有進行資本支出擴張產(chǎn)能。

另外，建議關(guān)注電改和醫(yī)改。電改會推動電力價格更為市場化，疊加AI算力對電力的需求，電力板塊會有明顯機會；隨著醫(yī)改進一步深化，醫(yī)藥有望迎來新一波行情。同時，繼續(xù)看好有全球競爭力的中國企業(yè)。當前內(nèi)需恢復(fù)仍需觀察，相比之下，外需依舊比較強勁，所以企業(yè)出海“外卷”趨勢仍不會改變，出海型企業(yè)的業(yè)績相對有保障。尤其看好海外業(yè)務(wù)占比較高，且有全球競爭力的公司。記者 張曌