5月17日，房地產(chǎn)再迎一系列利好政策，旨在促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。二級(jí)市場(chǎng)上，在政策的提振下，房地產(chǎn)相關(guān)板塊迎來(lái)了上漲行情。有券商認(rèn)為，在政策密集出臺(tái)的利好效應(yīng)下，投資者情緒有望提振，給A股市場(chǎng)帶來(lái)“脈沖”行情。

收儲(chǔ)開啟增加地產(chǎn)反轉(zhuǎn)概率

政策方面，5月17日，央行放開房貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率、降低首付比，在本輪周期中，政策組合拳力度空前，比先前周期低點(diǎn)力度更強(qiáng)。

此前，2023年10月，國(guó)常會(huì)通過(guò)的國(guó)發(fā)【2023】14號(hào)文，確立地產(chǎn)長(zhǎng)期雙軌制發(fā)展格局。會(huì)上明確“讓商品住房回歸商品屬性，滿足改善性住房需求”。

“央行的首付比和房貸利率的下降的作用主要是降低購(gòu)房成本，大力度放松給購(gòu)房者帶來(lái)明確政策低點(diǎn)信號(hào)?！闭闵套C券分析師楊凡認(rèn)為，“過(guò)往三年積累的觀望需求，其預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)后，有望推動(dòng)房地產(chǎn)基本面修復(fù)。供給方面，住建部明確開啟收購(gòu)新房庫(kù)存，我們認(rèn)為該類政策有助于扭轉(zhuǎn)需求對(duì)期房的不信任。此外，改善供需結(jié)構(gòu)有望企穩(wěn)房?jī)r(jià)。總體來(lái)看，多個(gè)政策形成合力助力基本面企穩(wěn)修復(fù)，收儲(chǔ)開啟增加地產(chǎn)反轉(zhuǎn)概率?！?/p>

投資建議上，地產(chǎn)政策迎來(lái)新一輪“放松潮”，供需兩端多政策協(xié)同推動(dòng)行業(yè)信心提升及基本面加速企穩(wěn)。在此背景下，楊凡建議關(guān)注三個(gè)方面：一是改善型開發(fā)商，未來(lái)細(xì)分領(lǐng)域長(zhǎng)牛，如華潤(rùn)置地、保利發(fā)展、招商蛇口、濱江集團(tuán)、綠城中國(guó);二是在收儲(chǔ)開展過(guò)程中，地方城投受益資產(chǎn)處置帶來(lái)的現(xiàn)金改善，如城建發(fā)展、中華企業(yè)、天健集團(tuán)、合肥城建;三是龍頭中介，業(yè)績(jī)彈性高，如貝殼-W、我愛我家。

政策提振受益板塊行情

由于房地產(chǎn)市場(chǎng)整體規(guī)模大、鏈條長(zhǎng)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，當(dāng)前國(guó)內(nèi)處于房地產(chǎn)周期去庫(kù)存、新動(dòng)能增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型期。

對(duì)于A股市場(chǎng)而言，銀河證券分析師楊超認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)是一大影響因素。4月中央政治局會(huì)議釋放了積極的信號(hào)，提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”。

在政策的提振下，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、銀行業(yè)最為受益。地產(chǎn)方面，地方政府購(gòu)買待售房屋等舉措，有助于緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)壓力，房地產(chǎn)行業(yè)行情有望獲得提振。同時(shí)，房地產(chǎn)對(duì)上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中，尤其是中下游預(yù)期改善，或給相關(guān)行業(yè)行情提供一定支撐。

“從估值來(lái)看，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整體位于歷史中低位水平，隨著政策層面的持續(xù)催化，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈存在估值反彈空間。產(chǎn)業(yè)鏈下游業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好，在房地產(chǎn)去庫(kù)存政策導(dǎo)向下，有望為后續(xù)行情表現(xiàn)提供基本面支撐?！睏畛硎?。

2024年第一季度，輕工制造行業(yè)營(yíng)收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)較高的歸母凈利潤(rùn)同比增速。受益于推動(dòng)消費(fèi)品“以舊換新”政策以及出口需求增長(zhǎng)拉動(dòng)，家用電器行業(yè)營(yíng)收增速持續(xù)上行，雖然該行業(yè)凈利潤(rùn)增速有所下降，但仍保持在較高水平。

銀行方面，地產(chǎn)政策密集出臺(tái)對(duì)于房企經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善有助于提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量，利好銀行業(yè)行情。2024年以來(lái)，在高股息主題行情疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策加持下，銀行業(yè)行情表現(xiàn)較優(yōu)。銀河證券認(rèn)為，在經(jīng)歷上漲行情后，銀行業(yè)估值仍位于歷史相對(duì)低位。隨著銀行資產(chǎn)端質(zhì)量的改善，銀行業(yè)估值有較大提升空間。

記者 張曌