5月17日，房地產再迎一系列利好政策，旨在促進房地產高質量發展。二級市場上，在政策的提振下，房地產相關板塊迎來了上漲行情。有券商認為，在政策密集出臺的利好效應下，投資者情緒有望提振，給A股市場帶來“脈沖”行情。

收儲開啟增加地產反轉概率

政策方面，5月17日，央行放開房貸利率下限、下調公積金貸款利率、降低首付比，在本輪周期中，政策組合拳力度空前，比先前周期低點力度更強。

此前，2023年10月，國常會通過的國發【2023】14號文，確立地產長期雙軌制發展格局。會上明確“讓商品住房回歸商品屬性，滿足改善性住房需求”。

“央行的首付比和房貸利率的下降的作用主要是降低購房成本，大力度放松給購房者帶來明確政策低點信號。”浙商證券分析師楊凡認為，“過往三年積累的觀望需求，其預期發生扭轉后，有望推動房地產基本面修復。供給方面，住建部明確開啟收購新房庫存，我們認為該類政策有助于扭轉需求對期房的不信任。此外，改善供需結構有望企穩房價。總體來看，多個政策形成合力助力基本面企穩修復，收儲開啟增加地產反轉概率。”

投資建議上，地產政策迎來新一輪“放松潮”，供需兩端多政策協同推動行業信心提升及基本面加速企穩。在此背景下，楊凡建議關注三個方面：一是改善型開發商，未來細分領域長牛，如華潤置地、保利發展、招商蛇口、濱江集團、綠城中國;二是在收儲開展過程中，地方城投受益資產處置帶來的現金改善，如城建發展、中華企業、天健集團、合肥城建;三是龍頭中介，業績彈性高，如貝殼-W、我愛我家。

政策提振受益板塊行情

由于房地產市場整體規模大、鏈條長，在我國經濟中占有重要地位，當前國內處于房地產周期去庫存、新動能增長的轉型期。

對于A股市場而言，銀河證券分析師楊超認為，房地產市場的運行狀態是一大影響因素。4月中央政治局會議釋放了積極的信號，提出“統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施”。

在政策的提振下，地產產業鏈、銀行業最為受益。地產方面，地方政府購買待售房屋等舉措，有助于緩解房地產市場壓力，房地產行業行情有望獲得提振。同時，房地產對上下游相關產業帶動效應強，房地產產業鏈中，尤其是中下游預期改善，或給相關行業行情提供一定支撐。

“從估值來看，地產產業鏈整體位于歷史中低位水平，隨著政策層面的持續催化，地產產業鏈存在估值反彈空間。產業鏈下游業績表現相對較好，在房地產去庫存政策導向下，有望為后續行情表現提供基本面支撐。”楊超表示。

2024年第一季度，輕工制造行業營收增速由負轉正，實現較高的歸母凈利潤同比增速。受益于推動消費品“以舊換新”政策以及出口需求增長拉動，家用電器行業營收增速持續上行，雖然該行業凈利潤增速有所下降，但仍保持在較高水平。

銀行方面，地產政策密集出臺對于房企經營環境的改善有助于提升銀行資產質量，利好銀行業行情。2024年以來，在高股息主題行情疊加穩增長政策加持下，銀行業行情表現較優。銀河證券認為，在經歷上漲行情后，銀行業估值仍位于歷史相對低位。隨著銀行資產端質量的改善，銀行業估值有較大提升空間。

記者 張曌