陜西華達(301517)主營業務為電連接器及互連產品的研發、生產和銷售，公司前身為國營第八五三廠，是國內最早從事電連接器的廠商之一，在軍用射頻同軸連接器及電纜組件領域處于國內領先。經過50余年的科研生產實踐，公司形成了射頻同軸連接器、低頻連接器、射頻同軸電纜組件三大類產品，產品廣泛應用于航空航天、武器裝備、通訊等領域，核心客戶包括中國電科、航天科工、航天科技等國有大型軍工集團及下屬院所。公司近年來營收凈利穩步增長，2018年至2023年，公司營收和凈利CAGR(年均復合增長率)分別為11.1%和14.9%。

衛星互聯網啟動疊加軍工需求回暖，產業景氣持續走高。由于軌道和頻段稀缺，各國出于國家安全戰略考慮和下一代技術布局，紛紛開啟衛星互聯網搶位賽。隨著國內衛星互聯網試驗衛星發射、商業火箭運力、可回收、海發等關鍵技術突破，國內衛星互聯網迎來發展新機遇。作為通信衛星的重要配套產品射頻連接器有望獲得廣闊的市場，疊加未來軍工賽道企穩回暖，高可靠、軍品連接器產品將迎來新的需求增長點。根據中商產業研究院發布的《2024—2029年中國連接器行業分析及發展預測報告》顯示，2022年中國連接器市場規模為1939億元，近五年的年均復合增長率為6.11%，受益于通信、消費電子、新能源汽車、工控安防等下游行業的持續發展，中國連接器行業市場規模不斷增長。

公司持續受益國內衛星互聯網建設。2023年中國航天全年完成67次發射任務，研制發射221個航天器，2024年預計實施100次左右發射任務，我國首個商業航天發射場將迎來首次發射任務，多個衛星星座將加速組網建設。隨著我國航天事業快速發展，我國通信衛星部署亦明顯加速，尤其是商用衛星將迎來高速發展的全盛時期，公司連接器產品的下游景氣度有望提升。公司作為國內重要的電連接器研制生產單位，緊跟國家重點重大項目，在低成本、高可靠連接器及互連產品的研制和工藝保障能力方面加大投入力度，并提供相應互聯解決方案，尤其在商用航天的小型化、低矮化及陣子天線等方向不斷實現技術更新迭代。

公司工業級產品應用廣泛，國產替代和軍工需求回暖釋放空間彈性。根據工信部最新數據，截至2023年底，我國5G基站總數達337.7萬個，隨著5G通信商用的進一步普及和5G-A通信建設的推進，通信應用領域不斷拓展。公司生產的工業級電連接器及互連產品在通訊系統中廣泛使用，是華為、中興等大型通訊公司電連接器及互連產品的合格供方，產品在5G及下一代通訊領域中大量應用。同時，在武器裝備領域，受益于軍隊現代化建設，電子元器件國產化要求日益提升，公司生產的軍品級電連接器及互連產品，應用在各類武器裝備中，隨著國產替代加速和軍工需求反彈，公司配套產品有望持續受益。

公司持續加大對研發創新投入，保持競爭優勢。公司通過與中國航天標準化研究所、中國電子技術標準化研究院等單位的合作,共同完成了國家高可靠射頻連接器、射頻電纜組件和微矩形連接器等標準制定及修訂,是國內生產高可靠射頻同軸連接器、低頻連接器、射頻同軸電纜組件的主要廠商。公司積極主導和參與電連接器國際標準、國家標準、國家軍用標準、行業標準、團體標準的制定,截至2022年底,共參與起草101項各類標準,其中已發布標準57項。經中國軍用電子元器件質量認證委員會認證，公司共有30項產品處于國際領先、國際先進、國內領先、國內先進等水平。

華金證券表示，公司作為國家連接器核心企業，核心優勢明顯。預計公司2024年至2026年營業收入分別為9.81億元、11.57億元、13.69億元，同比增速分別為15.2%、18.0%、18.3%;歸母凈利潤分別為1.04億元、1.39億元、1.79億元，同比增速分別為32.5%、33.1%、28.5%;對應EPS分別為0.97元、1.29元、1.65元，維持“增持-B”建議。

民生證券表示，公司布局射頻同軸連接器、低頻連接器、射頻同軸電纜組件三大類產品，同時圍繞產業發展趨勢繼續深耕衛星、相控陣等新興領域。預計公司2024年至2026年歸母凈利潤分別為0.99億元、1.22億元、1.48億元，考慮到公司傳統業務的發展空間及新業務的加快布局，維持“推薦”評級。

記者 劉?，|