本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))4月15日，央行官網(wǎng)消息顯示，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行當(dāng)日開展了20億元公開市場(chǎng)逆回購操作和1000億元的中期借貸便利(MLF)操作，中標(biāo)利率分別為1.8%、2.5%，維持不變。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，4月MLF到期量為1700億元，為近9個(gè)月以來最小的到期規(guī)模。本月操作規(guī)模為1000億元，也是近9個(gè)月以來最小的投放量，4月MLF延續(xù)量縮價(jià)平續(xù)作。在連續(xù)15個(gè)月凈投放之后，今年3月，MLF首次實(shí)現(xiàn)縮量續(xù)作。

“4月是傳統(tǒng)的信貸小月，信貸投放對(duì)超儲(chǔ)的消耗壓力有所減輕。同時(shí)，當(dāng)前存款派生放緩，繳準(zhǔn)減弱對(duì)資金面形成一定正向貢獻(xiàn)。過去五年，4月新增人民幣貸款均值為1.11萬億元，環(huán)比3月明顯下降，呈現(xiàn)季節(jié)性回落趨勢(shì)。此外，跨季后央行逆回購重回地量操作，截至4月12日，月內(nèi)逆回購累計(jì)投放180億元，到期8560億元，凈回籠資金8380億元。為此，4月MLF縮量續(xù)作符合近期央行操作方向。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬15日分析認(rèn)為。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性較為充裕，商業(yè)銀行對(duì)MLF操作的需求減少。3月，1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單到期收益率均值降至2.25%，已明顯低于2.50%的MLF操作利率;進(jìn)入4月，截至4月14日，該指標(biāo)均值為2.17%。

“年中前后MLF利率有望下調(diào)，幅度約在0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.2個(gè)百分點(diǎn)。”東方金誠首席宏觀分析師王青15日判斷認(rèn)為，未來一段時(shí)間物價(jià)仍將處于明顯偏低水平，推動(dòng)物價(jià)溫和回升是當(dāng)前貨幣政策的重心所在。回顧歷史可以看到，在1998年至2003年的5年中，CPI持續(xù)處于低增長或負(fù)增長狀態(tài)。當(dāng)時(shí)央行曾連續(xù)下調(diào)政策利率，其中，1年期基準(zhǔn)貸款利率由8.6%降至5.3%。

此外，王青還表示，年中前后MLF利率下調(diào)將釋放穩(wěn)增長政策發(fā)力的清晰信號(hào)，有助于促消費(fèi)、擴(kuò)投資，改善社會(huì)預(yù)期，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升。此外，MLF利率下調(diào)會(huì)帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)聯(lián)動(dòng)調(diào)整，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，低利率環(huán)境也將為地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供更為有利的條件。

溫彬亦認(rèn)為，4月之后，信用平穩(wěn)擴(kuò)張、超長期特別國債增發(fā)以及地方債發(fā)行提速，將對(duì)資金面形成更多擾動(dòng)，屆時(shí)MLF和OMO預(yù)計(jì)加量操作，也不排除在政府債集中發(fā)行對(duì)流動(dòng)性形成明顯擠壓時(shí)，降準(zhǔn)再度落地，以強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng)。