3月份，市場(chǎng)進(jìn)入下半場(chǎng)，行業(yè)分化上漲，其中，創(chuàng)業(yè)板指漲幅較多，上證指數(shù)微幅上揚(yáng)。展望后市，有券商認(rèn)為，二季度A股可能回歸偏震蕩的平穩(wěn)市，低估值價(jià)值和中小盤成長(zhǎng)可能相對(duì)占優(yōu)。也有券商認(rèn)為，伴隨美國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈的催化，A股市場(chǎng)中AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是下個(gè)季度的重要主線，另外，微盤股機(jī)會(huì)或?qū)⒒貧w超大盤和紅利股。

機(jī)會(huì)將轉(zhuǎn)向超大盤和中小盤

近段時(shí)間，汽車、食品飲料、有色金屬板塊等漲幅居前，汽車存在消費(fèi)品以舊換新的政策催化，食飲和有色板塊屬于高切低品種，而高股息和成長(zhǎng)彈性板塊均較為弱勢(shì)。

財(cái)政政策發(fā)力下，制造業(yè)投資和消費(fèi)增速有望企穩(wěn)回升，二季度經(jīng)濟(jì)和盈利大概率企穩(wěn)回升。另外，信用繼續(xù)處于下行周期中，但短期可能企穩(wěn)。盈利上、信用高位企穩(wěn)，二季度A股可能形成震蕩市，強(qiáng)弱取決于信用和盈利增速變化的快慢。華金證券認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格將偏中大盤，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上和政策導(dǎo)向的行業(yè)將占優(yōu)。

二季度盈利繼續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)2024年二季度至四季度，全A凈利潤(rùn)同比增速分別為4.26%、15.61%、5.89%。此外，融資和量化風(fēng)險(xiǎn)出清后，二季度融資、新發(fā)基金和外資流入均可能繼續(xù)回升。

行業(yè)配置上，華金證券認(rèn)為，二季度機(jī)會(huì)將由微盤股轉(zhuǎn)向超大盤和中小盤；紅利和科技股同步走強(qiáng)，短期可能持續(xù)，建議短期關(guān)注成長(zhǎng)和價(jià)值均衡配置；中期機(jī)會(huì)可能偏向科技和成長(zhǎng)股。二季度建議關(guān)注：一是盈利和景氣向上且估值性價(jià)比較高的TMT、電新、機(jī)械、汽車板塊；二是受益于政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的建筑、銀行、交運(yùn)、消費(fèi)板塊。

主線有望重回穩(wěn)健資產(chǎn)

市場(chǎng)“高切低”后，未來(lái)主線有望重回穩(wěn)健資產(chǎn)。展望后市，華安證券建議關(guān)注三點(diǎn)：一是高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)速率偏弱修復(fù)，后續(xù)市場(chǎng)或進(jìn)入震蕩格局，市場(chǎng)“高切低”的轉(zhuǎn)換也是市場(chǎng)進(jìn)入震蕩的一種特征，且“高切低”通常不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，穩(wěn)健資產(chǎn)后續(xù)仍有可能成為主線方向；二是出口數(shù)據(jù)驗(yàn)證出口景氣的持續(xù)性，出口中期景氣機(jī)會(huì)繼續(xù)可為；三是新質(zhì)生產(chǎn)力概念不斷明晰，政策重視程度和市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高。

在配置機(jī)會(huì)上，華安證券建議可以關(guān)注以下兩條主線加一條主題性機(jī)會(huì)：第一條配置主線是市場(chǎng)有望重回高股息穩(wěn)健資產(chǎn)及銀行板塊。后續(xù)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將呈震蕩走勢(shì)，因此，高股息率資產(chǎn)如煤炭、銀行、石油石化等有望重回市場(chǎng)方向。

第二條配置主線是中期景氣度有共識(shí)的出口方向，主要包括有景氣驗(yàn)證,同時(shí)有政策支持發(fā)展催化的汽車及零部件，預(yù)計(jì)該板塊仍有一定的修復(fù)空間。此外，業(yè)績(jī)較好、出口支撐、估值低位的家用電器也具備配置價(jià)值。

另外，可以重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力帶來(lái)的主題性機(jī)會(huì)，一方面是科技創(chuàng)新等技術(shù)突破，另一方面則在現(xiàn)有設(shè)備、設(shè)施等基礎(chǔ)上更新?lián)Q代，主要關(guān)注設(shè)備更新、半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人等機(jī)會(huì)。

AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是重要主線

需要提及的是，3月中旬，初創(chuàng)公司Figure聯(lián)合OpenAI發(fā)布了他們首款人形機(jī)器人Figure 01的視頻。多重消息共振再次引發(fā)AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，得益于AI，英偉達(dá)FY2024年收入達(dá)到609億美金，數(shù)據(jù)中心占據(jù)約八成收入份額。

“英偉達(dá)在2024年重啟上漲趨勢(shì)，且對(duì)比AI浪潮代表公司英偉達(dá)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫代表公司思科發(fā)現(xiàn)，英偉達(dá)市盈率遠(yuǎn)低于思科在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的市盈率，AI仍存在投資機(jī)會(huì)。”從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，AI行業(yè)上游硬件及下游應(yīng)用更占優(yōu)，A股市場(chǎng)中AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是重要主線。

從行業(yè)市盈率等方面來(lái)看，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，上游硬件和下游應(yīng)用投資性價(jià)比更高，從業(yè)績(jī)?cè)鏊俸蜕虡I(yè)大模型方面看，AI在設(shè)備和應(yīng)用場(chǎng)景上的進(jìn)步大大推動(dòng)了相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，投資收益確定性較好。

記者 張曌