近期市場反彈幅度較大的紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了回調(diào)，反彈偏弱的光伏、消費(fèi)、有色等板塊開始獲得資金關(guān)注，市場出現(xiàn)明顯“高低切”。券商認(rèn)為，行業(yè)輪動加快和此前弱勢板塊補(bǔ)漲是指數(shù)層面進(jìn)入震蕩期的先兆。

漲幅較高的板塊存在盤整需求

近段時(shí)間，北上資金維持了一定的流入強(qiáng)度，而美債收益率下行帶來的全球流動性寬松預(yù)期，也是A股最近兩個交易日北上資金偏好新能源和消費(fèi)品種的原因。

新能源作為本輪反彈相對較少且屬于新質(zhì)生產(chǎn)力重要環(huán)節(jié)的板塊，近兩天迎來了情緒面的爆發(fā)，同時(shí)也吸引資金選擇“高切低”。

配置方面，中郵證券分析師黃子崟認(rèn)為，盡管近兩日出現(xiàn)了回調(diào)，但依然建議在中期維度重新拾起紅利資產(chǎn)，適當(dāng)參與算力產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。對于A股而言，當(dāng)下的宏觀環(huán)境決定了目前可交易需求增量邏輯的方向稀缺，因此，投資者會選擇更具現(xiàn)金屬性的紅利資產(chǎn)或是選擇有產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯的成長賽道，目前的成長賽道中，主要可以交易的有國內(nèi)外雙重資本支出保障的算力產(chǎn)業(yè)鏈。

需要提及的是，在4月的業(yè)績兌現(xiàn)期，業(yè)績更確定的細(xì)分板塊，如CPO、算力產(chǎn)業(yè)鏈或表現(xiàn)更加突出，而在當(dāng)下的業(yè)績空窗期，板塊內(nèi)部的炒作仍將存在輪動。

國融證券投資策略分析師安青梁認(rèn)為：“護(hù)盤資金發(fā)力減少，市場會進(jìn)入階段性的震蕩。前期漲幅較高的板塊階段性盤整，資金也就自然有了‘高切低’的訴求。光伏新能源板塊則是本周率先迎來催化的板塊。”

關(guān)注基本面轉(zhuǎn)好的行業(yè)

與去年不同的是，高股息板塊作為天然的高勝率板塊，在今年國資委宣布將市值管理納入考核的背景下，紅利資產(chǎn)有望提升分紅率，賠率也有所提升。今年以來，債市利率不斷創(chuàng)新低，高股息資產(chǎn)成為越來越多機(jī)構(gòu)投資者的底倉資產(chǎn)。隨著市場觸底反彈，后續(xù)險(xiǎn)資作為市場重要的增量資金來源，也有望為紅利資產(chǎn)提供重要的增量資金。

不過，紅利資產(chǎn)去年“過山車式”的行情仍歷歷在目，在紅利資產(chǎn)階段性上漲后，其股息率性價(jià)比也會相應(yīng)降低。同時(shí)，債市利率快速下行后，短期繼續(xù)下行空間也有所減小。因此，板塊短期擁擠度、性價(jià)比的變化仍需階段性的關(guān)注。

總的來說，中期市場或仍將以科技成長、主題投資為主線。與地產(chǎn)相關(guān)度較高的資產(chǎn)表現(xiàn)仍需要經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)的驗(yàn)證來改善市場較弱的預(yù)期。

配置策略上，國融證券建議采取以AI產(chǎn)業(yè)鏈以及高股息板塊均衡配置的杠鈴策略。同時(shí)，建議關(guān)注板塊間的輪動，關(guān)注本輪反彈中反彈幅度較小，但有基本面轉(zhuǎn)好預(yù)期的部分行業(yè)，如電子、醫(yī)藥等尚未有重大事件、政策催化的行業(yè)。

“在新質(zhì)生產(chǎn)力提出后，地方政府工作報(bào)告中廣泛提到發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，并列明具體支持行業(yè)。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來看，地方政府整體重視程度高，結(jié)構(gòu)上多地提及新能源、綠色環(huán)保、新材料。”從未來產(chǎn)業(yè)來看，國聯(lián)證券認(rèn)為，整體關(guān)注度不及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，率先發(fā)展人工智能是多地共識，其余涉及行業(yè)分化明顯，突出因地制宜這一指導(dǎo)思想。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來看，轉(zhuǎn)型升級方式主要為智能化與綠色化，地方兩會提及產(chǎn)業(yè)與多地傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)重合度較大，包括石油、化工、鋼鐵等。

記者 張曌