“2023年收入過百億!”洽洽食品股份有限公司董事長陳先保2020年時的豪言壯語言猶在耳，但現實骨感。2023年，洽洽食品未經會計師事務所審計的營收同比下滑1.13%、歸母凈利潤同比下滑17.5%，公司盈利就此止步五連增。

2023年度營利雙雙下滑的業績預告，也給洽洽食品沖刺百億元營收的前路籠罩上了一團迷霧。

春節跨期影響為何要單獨說?

洽洽食品上一次營利雙降還要追溯到公司上市前的2009年，彼時，其營收、歸母凈利潤分別同比下滑18.58%、2.64%。

“公司2008年9月起對主要產品進行了提價，營銷手段和措施沒有及時跟進，導致產品銷售受到了提價的影響。”當時，洽洽食品將營收的糟糕表現歸因為銷售不佳、需求不旺，其中就包括了上一年提高產品售價帶來的反噬。

這種反噬似乎在2023年重演——2022年8月，洽洽食品對旗下部分瓜子品類進行提價，提價幅度約為3.8%，結果到了今年，公司便交出了營利雙雙下滑的2023年度業績快報。

按照全年68.06億元的營收水平看，洽洽食品2023年第四季度實現營收23.28億元，較上年同期下滑約6.88%。

那么，提價是不是導致公司營收下滑的真正原因呢?在洽洽食品方面看來，并不是。公司將業績下滑的一部分原因歸結于“第一季度和第四季度均受到春節跨期因素的影響”。

2024年1月初，洽洽食品接待投資者調研，曾在介紹近期市場表現時表示：“今年春節在2月，春節前發貨預計主要集中在1月份，2023年12月份發貨因春節跨期因素受到一定的影響。”

但記者統計近年來春節假期的起始時間發現，“春節跨期”似乎是常年存在的一個影響因子：2018年為2月15日，2019年為2月4日，2021年為2月11日，都在2月份(2022年為1月31日，未列入統計)。再看洽洽食品2017年、2018年、2020年第四季度的營收表現，分別同比增長了11.41%、17.81%、1.25%。

而2020年全年的營收數據尤為值得分析。除了次年的春節也在2月份外，2020年的春節起始時間為1月24日，與2023年的1月21日差距不大。也就是說，從春節跨期這一因素看，對于洽洽食品而言，2020年與2023年所受影響應該差不多。

但是，在疊加了疫情因素的2020年，洽洽食品卻交出了一張營收同比增長9.35%、歸母凈利潤同比增長30.73%的成績單。

“春節跨期主要會對第一年的第四季度和第二年的第一季度業績產生影響。”某資深零食從業人士告訴記者，行業內對春節跨期的影響早已習以為常，“如果過年早，那么第四季度業務肯定會好點;如果過年晚，第四季度業務就會差點，但來年一季度又會好點。”

如此看來，2024年一季報能否有亮眼表現，或許會成為洽洽食品用“春節跨期”為理由解釋公司2023年營收下滑，最終能否自洽的關鍵。

為何售價越漲凈利潤增速越降?

洽洽食品在解釋2023年業績下滑時，還講到了另一個原因——成本增長。公司的表述是“葵花籽原料采購成本上升”。

根據洽洽食品此前財報中的介紹，公司葵花籽原料主要采用“公司+訂單農業+種植戶”加上“代理商和合作社”兩種采購模式。采購一般從每年10月份開始，在春節前持續進行，春節后會對原料進行補充。而每年春節前后采購的比重是不同的，公司會根據市場行情以及庫存變化等情況進行動態調整。

最新的消息是，洽洽食品目前葵花籽采購價格與2023年4、5月份的采購價格高點相比已下降10%左右。

“土地租金、人力成本、天氣影響……”2023年上半年的采購成本高企，確實給洽洽食品造成了不小的困擾。公司2023年半年報顯示，葵花籽產品營業成本同比增長8.25%至13.66億元。與此同時，該產品毛利率降至24.1%，2014年下半年以來首度跌破30%，是洽洽食品上市以后的同期最差水平。

3個月后，洽洽食品的成本困局仍在延續。2023年前三季度，公司的營業總成本來到39.86億元，同比提升6.64%，超過同期營收2.14%的增幅。

面對成本的增長，洽洽食品其實已有所應對。回頭再看公司2022年下半年的那次提價，其實正與成本不斷增加有關。洽洽食品彼時表示，漲價主要基于葵花籽系列產品升級帶來產品力提升，以及原料及包輔材、能源等成本上升。

這次提價后，洽洽食品旗下紅袋香瓜子產品(350g)在各大電商平臺的售價為15元/袋左右，即便日常活動價，每袋也要13元多。但從2023年業績快報來看，這次提價對盈利的幫助效果不佳。

而在2021年10月，洽洽食品有過一次更大幅度的漲價：葵花籽系列產品價格漲幅達到8%—18%。這次的效果同樣不甚理想，2022年，洽洽食品歸母凈利潤增速從此前連續4年的兩位數增長滑落至5.1%。

連續兩年提價，卻沒有把公司從成本困局中拉出來，洽洽食品變得謹慎起來。去年10月底，在接待投資者調研時，洽洽食品明確表示，公司暫時未考慮提價計劃。

要不要做高端性價比?

漲價，讓洽洽食品離“高端”更近了一步。

“洽洽食品雖然有規模效應，但成本這塊確實很難去做控制。”中國食品產業分析師朱丹蓬對《大眾證券報》記者表示，洽洽食品近年來始終沒有降低產品品質，或也是令其業績承壓的原因之一。

朱丹蓬進一步分析：“目前是性價比和質價比共存的時間節點。”在他看來，洽洽食品作為國內休閑食品行業的領先企業，呈現品質和價格“雙高”的特征。但2023年以來，很多消費者開始追求產品的性價比，“洽洽食品在性價比方面并不占優，所以業績有所下滑屬于正常現象。”他表示。

在消費者既要品質也要優惠的雙重需求下，休閑食品行業開始出現新的商業思路。

2023年全年，三只松鼠貫徹“高端性價比”戰略，公司的歸母凈利潤增速重拾升勢。在公司創始人章燎原看來，背后的邏輯除了市場需求外，還與渠道有關：傳統電商流量成本不斷升高，新電商正在興起，線下渠道出現了以零食量販店為代表的新“物種”。

休閑食品銷售正進入全渠道融合階段。中商產業研究院的研究數據顯示，我國休閑食品零售渠道呈現去中心化、多元化、細分化趨勢。一方面，包括便利店、倉儲式會員超市、社區生鮮超市、零食量販店等業態在內的線下渠道仍是中國休閑食品銷售的主要渠道，貢獻了85.3%的營收;另一方面，線上模式進一步創新，除了傳統B2C、C2C外，還出現O2O、社交電商、直播電商等業態。

其中，熱度最高的當屬零食量販店，這幾乎就是“性價比”的代名詞。方正證券研報顯示，2021年，全國零食量販店僅有250家，2022年這一數字就飆升至近8000家。據艾媒咨詢數據，截至2023年10月，國內零食量販店數量已突破2.2萬家。

休閑食品賽道開始在零食量販店的布局上“卷”起來。除三只松鼠外，良品鋪子、鹽津鋪子均大舉加碼對零食量販店的布局。而從洽洽食品近期的動作來看，似乎也在就此展開思考。

最新的投資者調研紀要顯示，洽洽食品在零食量販渠道的業績提升較快。公司透露，已與多家頭部零食量販店進行合作，2023年12月份銷售額約為3000萬元，2024年1月份銷售額近5000萬元。對于未來，洽洽食品表示會繼續加大零食量販渠道的布局，開拓新產品，不斷提升在零食量販渠道的滲透率。

一方面，收入過百億計劃夢碎;另一方面，公司營利再度雙降，洽洽食品如何破冰?2023年春節跨期影響為何如此巨大?售價不作調整如何實現降本增效、未來會否考慮性價比戰略等問題，《大眾證券報》記者致電并致函洽洽食品證券部，截至發稿尚未收到回復。記者 陳陟