“2023年收入過百億!”洽洽食品股份有限公司董事長陳先保2020年時的豪言壯語言猶在耳，但現(xiàn)實骨感。2023年，洽洽食品未經會計師事務所審計的營收同比下滑1.13%、歸母凈利潤同比下滑17.5%，公司盈利就此止步五連增。

2023年度營利雙雙下滑的業(yè)績預告，也給洽洽食品沖刺百億元營收的前路籠罩上了一團迷霧。

春節(jié)跨期影響為何要單獨說?

洽洽食品上一次營利雙降還要追溯到公司上市前的2009年，彼時，其營收、歸母凈利潤分別同比下滑18.58%、2.64%。

“公司2008年9月起對主要產品進行了提價，營銷手段和措施沒有及時跟進，導致產品銷售受到了提價的影響。”當時，洽洽食品將營收的糟糕表現(xiàn)歸因為銷售不佳、需求不旺，其中就包括了上一年提高產品售價帶來的反噬。

這種反噬似乎在2023年重演——2022年8月，洽洽食品對旗下部分瓜子品類進行提價，提價幅度約為3.8%，結果到了今年，公司便交出了營利雙雙下滑的2023年度業(yè)績快報。

按照全年68.06億元的營收水平看，洽洽食品2023年第四季度實現(xiàn)營收23.28億元，較上年同期下滑約6.88%。

那么，提價是不是導致公司營收下滑的真正原因呢?在洽洽食品方面看來，并不是。公司將業(yè)績下滑的一部分原因歸結于“第一季度和第四季度均受到春節(jié)跨期因素的影響”。

2024年1月初，洽洽食品接待投資者調研，曾在介紹近期市場表現(xiàn)時表示：“今年春節(jié)在2月，春節(jié)前發(fā)貨預計主要集中在1月份，2023年12月份發(fā)貨因春節(jié)跨期因素受到一定的影響?！?/p>

但記者統(tǒng)計近年來春節(jié)假期的起始時間發(fā)現(xiàn)，“春節(jié)跨期”似乎是常年存在的一個影響因子：2018年為2月15日，2019年為2月4日，2021年為2月11日，都在2月份(2022年為1月31日，未列入統(tǒng)計)。再看洽洽食品2017年、2018年、2020年第四季度的營收表現(xiàn)，分別同比增長了11.41%、17.81%、1.25%。

而2020年全年的營收數(shù)據(jù)尤為值得分析。除了次年的春節(jié)也在2月份外，2020年的春節(jié)起始時間為1月24日，與2023年的1月21日差距不大。也就是說，從春節(jié)跨期這一因素看，對于洽洽食品而言，2020年與2023年所受影響應該差不多。

但是，在疊加了疫情因素的2020年，洽洽食品卻交出了一張營收同比增長9.35%、歸母凈利潤同比增長30.73%的成績單。

“春節(jié)跨期主要會對第一年的第四季度和第二年的第一季度業(yè)績產生影響。”某資深零食從業(yè)人士告訴記者，行業(yè)內對春節(jié)跨期的影響早已習以為常，“如果過年早，那么第四季度業(yè)務肯定會好點;如果過年晚，第四季度業(yè)務就會差點，但來年一季度又會好點?！?/p>

如此看來，2024年一季報能否有亮眼表現(xiàn)，或許會成為洽洽食品用“春節(jié)跨期”為理由解釋公司2023年營收下滑，最終能否自洽的關鍵。

為何售價越漲凈利潤增速越降?

洽洽食品在解釋2023年業(yè)績下滑時，還講到了另一個原因——成本增長。公司的表述是“葵花籽原料采購成本上升”。

根據(jù)洽洽食品此前財報中的介紹，公司葵花籽原料主要采用“公司+訂單農業(yè)+種植戶”加上“代理商和合作社”兩種采購模式。采購一般從每年10月份開始，在春節(jié)前持續(xù)進行，春節(jié)后會對原料進行補充。而每年春節(jié)前后采購的比重是不同的，公司會根據(jù)市場行情以及庫存變化等情況進行動態(tài)調整。

最新的消息是，洽洽食品目前葵花籽采購價格與2023年4、5月份的采購價格高點相比已下降10%左右。

“土地租金、人力成本、天氣影響……”2023年上半年的采購成本高企，確實給洽洽食品造成了不小的困擾。公司2023年半年報顯示，葵花籽產品營業(yè)成本同比增長8.25%至13.66億元。與此同時，該產品毛利率降至24.1%，2014年下半年以來首度跌破30%，是洽洽食品上市以后的同期最差水平。

3個月后，洽洽食品的成本困局仍在延續(xù)。2023年前三季度，公司的營業(yè)總成本來到39.86億元，同比提升6.64%，超過同期營收2.14%的增幅。

面對成本的增長，洽洽食品其實已有所應對?；仡^再看公司2022年下半年的那次提價，其實正與成本不斷增加有關。洽洽食品彼時表示，漲價主要基于葵花籽系列產品升級帶來產品力提升，以及原料及包輔材、能源等成本上升。

這次提價后，洽洽食品旗下紅袋香瓜子產品(350g)在各大電商平臺的售價為15元/袋左右，即便日常活動價，每袋也要13元多。但從2023年業(yè)績快報來看，這次提價對盈利的幫助效果不佳。

而在2021年10月，洽洽食品有過一次更大幅度的漲價：葵花籽系列產品價格漲幅達到8%—18%。這次的效果同樣不甚理想，2022年，洽洽食品歸母凈利潤增速從此前連續(xù)4年的兩位數(shù)增長滑落至5.1%。

連續(xù)兩年提價，卻沒有把公司從成本困局中拉出來，洽洽食品變得謹慎起來。去年10月底，在接待投資者調研時，洽洽食品明確表示，公司暫時未考慮提價計劃。

要不要做高端性價比?

漲價，讓洽洽食品離“高端”更近了一步。

“洽洽食品雖然有規(guī)模效應，但成本這塊確實很難去做控制?！敝袊称樊a業(yè)分析師朱丹蓬對《大眾證券報》記者表示，洽洽食品近年來始終沒有降低產品品質，或也是令其業(yè)績承壓的原因之一。

朱丹蓬進一步分析：“目前是性價比和質價比共存的時間節(jié)點?！痹谒磥?，洽洽食品作為國內休閑食品行業(yè)的領先企業(yè)，呈現(xiàn)品質和價格“雙高”的特征。但2023年以來，很多消費者開始追求產品的性價比，“洽洽食品在性價比方面并不占優(yōu)，所以業(yè)績有所下滑屬于正?，F(xiàn)象。”他表示。

在消費者既要品質也要優(yōu)惠的雙重需求下，休閑食品行業(yè)開始出現(xiàn)新的商業(yè)思路。

2023年全年，三只松鼠貫徹“高端性價比”戰(zhàn)略，公司的歸母凈利潤增速重拾升勢。在公司創(chuàng)始人章燎原看來，背后的邏輯除了市場需求外，還與渠道有關：傳統(tǒng)電商流量成本不斷升高，新電商正在興起，線下渠道出現(xiàn)了以零食量販店為代表的新“物種”。

休閑食品銷售正進入全渠道融合階段。中商產業(yè)研究院的研究數(shù)據(jù)顯示，我國休閑食品零售渠道呈現(xiàn)去中心化、多元化、細分化趨勢。一方面，包括便利店、倉儲式會員超市、社區(qū)生鮮超市、零食量販店等業(yè)態(tài)在內的線下渠道仍是中國休閑食品銷售的主要渠道，貢獻了85.3%的營收;另一方面，線上模式進一步創(chuàng)新，除了傳統(tǒng)B2C、C2C外，還出現(xiàn)O2O、社交電商、直播電商等業(yè)態(tài)。

其中，熱度最高的當屬零食量販店，這幾乎就是“性價比”的代名詞。方正證券研報顯示，2021年，全國零食量販店僅有250家，2022年這一數(shù)字就飆升至近8000家。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，截至2023年10月，國內零食量販店數(shù)量已突破2.2萬家。

休閑食品賽道開始在零食量販店的布局上“卷”起來。除三只松鼠外，良品鋪子、鹽津鋪子均大舉加碼對零食量販店的布局。而從洽洽食品近期的動作來看，似乎也在就此展開思考。

最新的投資者調研紀要顯示，洽洽食品在零食量販渠道的業(yè)績提升較快。公司透露，已與多家頭部零食量販店進行合作，2023年12月份銷售額約為3000萬元，2024年1月份銷售額近5000萬元。對于未來，洽洽食品表示會繼續(xù)加大零食量販渠道的布局，開拓新產品，不斷提升在零食量販渠道的滲透率。

一方面，收入過百億計劃夢碎;另一方面，公司營利再度雙降，洽洽食品如何破冰?2023年春節(jié)跨期影響為何如此巨大?售價不作調整如何實現(xiàn)降本增效、未來會否考慮性價比戰(zhàn)略等問題，《大眾證券報》記者致電并致函洽洽食品證券部，截至發(fā)稿尚未收到回復。記者 陳陟