2月20日，百億元量化私募基金因其在極短的時間內(nèi)賣出滬深市股票受到了交易所的公開譴責，緊接著，該量化巨頭于2月21日凌晨2點對其構(gòu)成的異常交易行為致歉。面對近期監(jiān)管部門維護市場做出的多項舉措，券商認為A股中期資產(chǎn)配置價值顯現(xiàn)，建議關(guān)注AI、周期、醫(yī)藥醫(yī)療、科技等方向。

股票資產(chǎn)配置機會來臨

春節(jié)前一周，在A股估值歷史低位、資本市場利好政策密集出臺、流動性風險擔憂緩解等多重因素催化下，A股風險偏好明顯轉(zhuǎn)向，市場指數(shù)大幅反彈。

在春節(jié)A股休市期間，美聯(lián)儲降息預(yù)期繼續(xù)回落，但中國1月份社融超預(yù)期、疊加春節(jié)消費數(shù)據(jù)回暖，全球重點股指多數(shù)上漲。

總體來看，亞太股市走勢強于歐洲股市，歐洲股市走勢強于美國股市。春節(jié)后，A股可重點關(guān)注可選消費板塊(影視、旅游、免稅等)及小微盤股風格。

財信證券預(yù)計2024年國內(nèi)經(jīng)濟將以自然修復(fù)、溫和復(fù)蘇為主，上市公司業(yè)績復(fù)蘇節(jié)奏或偏慢。在社會預(yù)期改善、流動性合理充裕以及預(yù)計美聯(lián)儲降息落地的背景下，A股估值具備向常態(tài)化水平回歸的基礎(chǔ)。2024年第一季度，中國將處于緩慢復(fù)蘇階段，經(jīng)濟上行、通脹低位，短期內(nèi)決定市場走勢的關(guān)鍵點是政策發(fā)力之下風險偏好提升、投資者預(yù)期邊際改善的可持續(xù)性。

Sora成為年后最強熱點

近期，OpenAI重磅發(fā)布文生視頻模型Sora，Sora在視頻時長與視覺效果等方面相較于Pika、Runway等主流文生視頻工具有了極大幅度的提升。

具體來看，Sora生成的視頻具有超長時長、世界模型、多鏡頭切換的三大特性：1、超長時長：Sora可生成長達一分鐘的高清視頻，而此前Pika、Runway等模型生成的視頻時長僅在20s以內(nèi)，在視頻時長大幅提升的同時，視頻具有連貫性，即使人物和其他場景元素被暫時遮擋或離開視野，仍能保持一致性;2、世界模型：Sora不僅能夠深入理解用戶提示，還學(xué)會了物理世界的部分規(guī)律，比如一個人吃漢堡后會留下咬痕、火車車窗上會產(chǎn)生逼真的倒影，而Runway等模型的擬真程度則相對較弱;3、多鏡頭切換：Sora可在單個視頻中設(shè)計出多個鏡頭，并且能在多角度的鏡頭切換中，實現(xiàn)角色和視覺風格的一致性，而Runway等絕大部分模型只能生成單鏡頭視頻。

華金證券分析認為：“目前，Sora仍存在一定局限性，包括無法模擬復(fù)雜場景的物理特性、難以理解特定場景下的因果關(guān)系、誤解用戶提示中的空間細節(jié)信息，有待于后續(xù)的進一步完善和提升。目前，Sora模型已向部分專家開放，以評估潛在的風險，同時也正在向部分設(shè)計師、電影制作人、視覺藝術(shù)家等授予訪問權(quán)限，以獲得使用反饋。”

反彈行情仍有空間

在近期的投資策略上，華金證券建議重點關(guān)注創(chuàng)意、設(shè)計、教育等多模態(tài)特別是視頻生成強相關(guān)及率先落地的領(lǐng)域，相關(guān)標的包括萬興科技、美圖公司、科大訊飛、海康威視、金山辦公、虹軟科技、焦點科技等。另外，視頻生成模型對算力需求較文本顯著提升，體現(xiàn)在視頻訓(xùn)練素材增加了時間維度，大幅提升了訓(xùn)練數(shù)據(jù)量，并且涉及到高維數(shù)據(jù)壓縮與解壓縮等過程，復(fù)雜度通常更高。因此，可以重點關(guān)注國產(chǎn)AI算力相關(guān)標的，包括寒武紀、海光信息、龍芯中科、云天勵飛、景嘉微、云賽智聯(lián)、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、優(yōu)刻得、青云科技等。

“當前，股債相對回報率已經(jīng)處于歷史高位，從中長期來看，股票資產(chǎn)配置的價值已經(jīng)凸顯，反彈行情仍然有一定的空間，短期可博弈可選消費及小微盤風格，中期建議把握結(jié)構(gòu)性機會。”財信證券認為，當下，全球處于人工智能產(chǎn)業(yè)浪潮期，預(yù)計將催生新的產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)模式;中國正處于產(chǎn)業(yè)鏈自主可控關(guān)鍵時期，科技行業(yè)將迎來快速發(fā)展。TMT板塊可重點關(guān)注軟件端的計算機、應(yīng)用端的傳媒。新能源賽道，如光伏新能源車、鋰電池等;生物醫(yī)藥板塊，例如創(chuàng)新藥、CXO;外資重倉板塊，例如白酒、家電。

記者 張曌