本報訊（記者 劉揚） 月初公開市場轉為凈回籠。2月1日，央行以利率招標方式開展了430億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。根據Wind數據，當日有4660億元逆回購到期，因此，單日凈回籠4230億元。此前，1月25日至1月31日的5個交易日里，央行共向市場投放了13130億元，以便資金面跨月。

進入2月，從資金需求端來看，影響春節前后資金面波動的因素主要包括政府債券供給、銀行信貸“開門紅”以及過年現金需求；從資金供給端來看，流動性主要來源于央行的寬松貨幣操作。除此以外，由于春節假期在2月中上旬，因此，春假前后的資金面波動還會受到財政支出和稅期預繳的影響。

“受企業發薪結算、居民消費或人情往來等因素影響，春節期間企業和居民對現金的需求通常會增加，造成貨幣發行項在歷年春節月份往往環比上升。從DR007偏離政策利率幅度和春節月份現金漏損規模的相關性來看，兩者從2017年起呈現正相關關系，因此需關注現金漏損因素擾動下，2月資金面環比收緊的可能性。”國投證券固收首席尹睿哲分析認為。

今年1月24日，央行表示，將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供1萬億元左右流動性。

根據Wind統計，2018年至2023年期間，除2021年外，央行均采用降準方式來應對春節前的流動性缺口。不過，近年來存款準備金率的多次下調已讓降準空間愈發珍貴，央行實施降準的幅度也相應減小，現階段調降幅度已調整為0.25個百分點，且不含已執行5%存款準備金率的金融機構。

此外，央行還采用公開市場操作對沖春節前資金面波動。比如，2018年，央行于1-2月連續兩月超額續作MLF，實現凈投放2580億元，并于2月通過逆回購凈投放3400億元；2021年，央行在1月超額續作MLF，凈投放資金2000億元；2022年，央行于1-2月連續超額續作MLF，通過MLF和逆回購凈投放資金7000億元；2023年，央行除了通過MLF和逆回購凈投放資金外，還采用國庫現金定存向市場凈投放資金500億元。

“預計央行會適時開啟14天期逆回購操作，并適度加大7天期逆回購操作以維護跨節資金面。”尹睿哲分析認為，“目前流動性投放規模較高、后續降準資金釋放以及當下消費信心相對不足的利好因素下，資金面收緊程度可能有限。”

根據Wind統計，從2018年至2023年M0變化情況來看，春節期間現金需求規模的平均數和中位數分別約為1.17萬億元和1.21萬億元，總體相差不大。這也意味著今年春節期間的現金需求規模或將達到萬億元。