2024年開(kāi)年以來(lái)，A股主要股指均有所下跌，電子、計(jì)算機(jī)、通信等板塊跌幅居前。1月12日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2024年首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)A股估值、分紅等市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行回應(yīng)，釋放積極的政策信號(hào)。投資機(jī)會(huì)上，券商認(rèn)為，煤炭股過(guò)熱后，應(yīng)該尋找短期預(yù)期高分紅的標(biāo)的。

光大證券：

擁抱盈利能力強(qiáng)的資產(chǎn)

高股息策略通常在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇疊加利率下行時(shí)有效。背后的原因是由于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇疊加利率下行，投資者偏謹(jǐn)慎，權(quán)益市場(chǎng)通常表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)偏震蕩，高收益資產(chǎn)相對(duì)缺乏，而股息率較高的公司通常業(yè)績(jī)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，并且其分紅比例通常較為穩(wěn)定，投資者通過(guò)購(gòu)買相關(guān)股票能獲得相對(duì)穩(wěn)定的股息收益。因而，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇疊加利率下行時(shí)期，高股息策略通常有效。

短期內(nèi)，高股息資產(chǎn)仍具較大的配置價(jià)值，建議關(guān)注銀行、石油石化等部分傳統(tǒng)金融周期高股息行業(yè)以及食品飲料、家用電器等泛高股息行業(yè)，對(duì)于高股息具體標(biāo)的選擇，應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)標(biāo)的盈利能力，同時(shí)，避免“股息陷阱”。未來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)或仍將處于弱復(fù)蘇，并且流動(dòng)性或仍將穩(wěn)中偏松，因此，短期內(nèi)，高股息風(fēng)格或仍將持續(xù)，高股息資產(chǎn)仍具有較高的配置價(jià)值。部分傳統(tǒng)行業(yè)如銀行、石油石化等傳統(tǒng)金融周期行業(yè)股息率相對(duì)較高，并且從估值、擁擠度、基本面來(lái)看，當(dāng)前這些行業(yè)存在一定的性價(jià)比和安全邊際。

此外，食品飲料、家用電器、通信傳媒等行業(yè)分紅力度正在逐步提升，疊加當(dāng)前估值處于低位，具有一定的性價(jià)比和安全邊際。因此，以食品飲料、家用電器、通信、傳媒等為代表的泛高股息行業(yè)也值得關(guān)注。而對(duì)于具體的高股息的標(biāo)的選擇，應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)標(biāo)的的盈利能力，持續(xù)健康的盈利是維持穩(wěn)定分紅比例的重要保證。

銀行板塊建議關(guān)注農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行、江蘇銀行、郵儲(chǔ)銀行；石油石化建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油；交運(yùn)建議關(guān)注山東高速、唐山港、粵高速A、深高速、皖通高速、寧滬高速、招商公路、青島港、四川成渝、贛粵高速和大秦鐵路；煤炭、鋼鐵、有色板塊建議關(guān)注山西焦煤、潞安環(huán)能、華菱鋼鐵、寶鋼股份、南鋼股份、西部礦業(yè)。

公用事業(yè)建議關(guān)注申能股份、華能國(guó)際、內(nèi)蒙華電、國(guó)電電力、華電國(guó)際、國(guó)投電力；水務(wù)板塊建議關(guān)注重慶水務(wù)、景津裝備。食品飲料板塊建議關(guān)注桃李面包、貴州茅臺(tái)、伊利股份；紡服板塊建議關(guān)注海瀾之家、富安娜；零售建議關(guān)注豫園股份；家電板塊建議關(guān)注格力電器。

國(guó)聯(lián)證券：

短期關(guān)注高分紅標(biāo)的

高股息的穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后市仍有看點(diǎn)。2023年全年，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)啞鈴型策略，中小盤成長(zhǎng)和高股息資產(chǎn)有超額表現(xiàn)；2023年下半年，基本上高股息資產(chǎn)“一枝獨(dú)秀”。通過(guò)拆解高股息資產(chǎn)內(nèi)細(xì)分賽道的漲跌幅和基本面數(shù)據(jù)，大致總結(jié)了高股息資產(chǎn)漲幅明顯的行業(yè)基本特征?；诖诉壿?，后續(xù)可以關(guān)注的細(xì)分賽道。

通過(guò)復(fù)盤，2023年上漲較好的高股息賽道主要為煤炭、紡織服裝、機(jī)械設(shè)備。這些行業(yè)具備幾個(gè)共同特征為：3年內(nèi)業(yè)績(jī)符合增速超過(guò)10%；近5年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚牟▌?dòng)率低；行業(yè)估值低；行業(yè)股息率不低；行業(yè)度過(guò)出清末期，進(jìn)入龍頭進(jìn)階期或龍頭優(yōu)勢(shì)期。

煤炭股過(guò)熱后，高股息內(nèi)部有哪些選股新思路？?jī)蓚€(gè)思路，一是尋找短期預(yù)期高分紅的標(biāo)的，二是從產(chǎn)業(yè)生命周期角度，尋找正在從不是高股息切換成高股息標(biāo)的，設(shè)定產(chǎn)業(yè)生命周期出清底部以及現(xiàn)金、市值比超過(guò)10%的篩選標(biāo)準(zhǔn)。

萬(wàn)和證券：

流動(dòng)性改善將助力A股企穩(wěn)

2014年基本面下滑，但A股在下半年有望走出全面上漲行情。2014年驅(qū)動(dòng)A股上漲的較為重要因素是流動(dòng)性的切換，這對(duì)A股走出牛市行情起著關(guān)鍵作用。2024年流動(dòng)性環(huán)境有望繼續(xù)改善，資金入市改善的信號(hào)出現(xiàn)后將實(shí)現(xiàn)共振，助推A股企穩(wěn)回升。第一，貨幣政策工具使用頻率加快。第二，中長(zhǎng)期資金入市速度有望持續(xù)增加。中央鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司將資金更多的用于長(zhǎng)期投資，預(yù)計(jì)2024年，以險(xiǎn)資為代表的資金體量大、權(quán)益部分配置仍有較大空間的長(zhǎng)期資金入市速度有望持續(xù)提升。第三，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2024年年中或下半年開(kāi)啟降息通道，屆時(shí)北向資金有望重回流入趨勢(shì)。流動(dòng)性環(huán)境的寬松，入市資金增加將助力A股企穩(wěn)回升。

以高股息行業(yè)為防守，逐步配置盈利增速有望回升較快的行業(yè)和指數(shù)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已處于較低位置，短期內(nèi)市場(chǎng)或仍呈震蕩態(tài)勢(shì)，但資金面入市信號(hào)一旦出現(xiàn)，市場(chǎng)有望企穩(wěn)回升。近期，A股估值已經(jīng)較低，已有較高的安全邊際，此時(shí)也為開(kāi)始左側(cè)布局的時(shí)期，建議以高股息行業(yè)為防御邊際，如石油石化、銀行、煤炭等，并逐步配置2024年盈利邊際增速和盈利增速或靠前的電子、有色金屬、醫(yī)藥生物等。

記者 張曌