2023年12月29日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上核準(zhǔn)了廣東太平嶺、浙江金七門的4臺(tái)新機(jī)組的核電項(xiàng)目，此舉為2023年7月31日國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項(xiàng)目共6臺(tái)機(jī)組之后，年內(nèi)核電項(xiàng)目第二次核準(zhǔn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，2022年以來，國(guó)內(nèi)核電機(jī)組項(xiàng)目加速核準(zhǔn)，其中，2022年和2023年分別核準(zhǔn)10臺(tái)核電機(jī)組，在數(shù)量上創(chuàng)過去十年新高;同時(shí)，單體機(jī)組容量均超1200MW，側(cè)面反映了國(guó)內(nèi)對(duì)于核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視程度，預(yù)計(jì)在未來3年至5年核電機(jī)組年均核準(zhǔn)數(shù)量有望達(dá)到10臺(tái)左右。隨著核電項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)期，產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備商率先受益，建議關(guān)注核島設(shè)備、核電鍛件、重型壓力容器制造商等。

事件驅(qū)動(dòng) 2023年我國(guó)累計(jì)核準(zhǔn)核電機(jī)組10臺(tái)

2023年12月29日，經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議，決定核準(zhǔn)金七門核電1、2號(hào)機(jī)組與太平嶺核電3、4號(hào)機(jī)組。此次核準(zhǔn)后，2023年年內(nèi)核電機(jī)組新增核準(zhǔn)數(shù)量達(dá)到10臺(tái)。2011年受福島核電站核泄漏事故的影響，核電遭遇發(fā)展低潮。2016年-2018年連續(xù)三年零核準(zhǔn)，2019年后我國(guó)核電審批逐步恢復(fù)，2019年至2022年分別核準(zhǔn)4臺(tái)、4臺(tái)、5臺(tái)、10臺(tái)。2023年7月核準(zhǔn)福建寧德核電項(xiàng)目5、6號(hào)機(jī)組、華能山東石島灣核電廠擴(kuò)建一期工程項(xiàng)目1、2號(hào)機(jī)組、徐大堡核電項(xiàng)目1、2號(hào)機(jī)組等6臺(tái)機(jī)組。

回顧來看，2023年核電機(jī)組核準(zhǔn)數(shù)量與2022年持平，均創(chuàng)下近十余年來之最。

此次國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)的4臺(tái)機(jī)組分別為中廣核集團(tuán)廣東太平嶺3號(hào)、4號(hào)機(jī)組(單臺(tái)機(jī)組計(jì)劃裝機(jī)容量120.9萬千瓦)以及中國(guó)核電浙江金七門1號(hào)、2號(hào)機(jī)組(單臺(tái)機(jī)組計(jì)劃裝機(jī)容量120萬千瓦)。其中，金七門項(xiàng)目為位于浙江象山的新獲批廠址，4臺(tái)機(jī)組均采用三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)”。

目前，國(guó)內(nèi)僅有4家發(fā)電集團(tuán)擁有核電資質(zhì)，分別為中核集團(tuán)、中廣核集團(tuán)、國(guó)家電投以及中國(guó)華能。其中，中國(guó)核電和中國(guó)廣核作為國(guó)內(nèi)核電運(yùn)營(yíng)半壁江山，具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，此次4臺(tái)機(jī)組新增核準(zhǔn)后，中國(guó)核電、中國(guó)廣核兩家公司在建及籌建項(xiàng)目分別達(dá)到15臺(tái)和11臺(tái)。

值得注意的是，2023年12月29日，以“核力啟航聚變未來”為主題的可控核聚變未來產(chǎn)業(yè)推進(jìn)會(huì)在成都召開。由25家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體正式宣布成立。會(huì)議表示，今年以來，國(guó)務(wù)院國(guó)資委啟動(dòng)實(shí)施未來產(chǎn)業(yè)啟航行動(dòng)，明確可控核聚變領(lǐng)域?yàn)槲磥砟茉吹奈ㄒ环较颉?huì)議提出，可控核聚變作為人類能源問題的理想解決方案，已成為大國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)的前沿陣地。

市場(chǎng)前瞻 核電行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展空間可觀

中信證券指出，2022年以來，國(guó)內(nèi)核電機(jī)組項(xiàng)目加速核準(zhǔn)，其中，2022年和2023年分別核準(zhǔn)10臺(tái)核電機(jī)組，在數(shù)量上創(chuàng)過去十年新高;同時(shí)，單體機(jī)組容量均超1200MW，側(cè)面反映了國(guó)內(nèi)對(duì)于核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視程度，預(yù)計(jì)在未來3年至5年核電機(jī)組年均核準(zhǔn)數(shù)量有望達(dá)到10臺(tái)左右。

2022年，共有5個(gè)新項(xiàng)目，總計(jì)10臺(tái)核電新機(jī)組獲得核準(zhǔn)，2023年再次實(shí)現(xiàn)10臺(tái)新機(jī)組核準(zhǔn)，核電業(yè)界對(duì)未來新項(xiàng)目核準(zhǔn)開工預(yù)期逐步樂觀。按照單臺(tái)華龍一號(hào)機(jī)組約200億元的總投資計(jì)算，今年核準(zhǔn)的10臺(tái)機(jī)組將帶來高達(dá)2000億元的投資規(guī)模。

同時(shí)，我國(guó)核電技術(shù)水平不斷突破，國(guó)產(chǎn)化比例不斷提升，在安全性能上滿足我國(guó)核安全法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)的安全要求。最新獲批的太平嶺核電3號(hào)、4號(hào)機(jī)組單臺(tái)機(jī)組額定電功率為1209MW，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化比例達(dá)95%以上。

根據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，單個(gè)核電機(jī)組從核準(zhǔn)到建設(shè)啟動(dòng)再到投運(yùn)往往需要6年至8年，但對(duì)于零部件企業(yè)招標(biāo)—交付—驗(yàn)收時(shí)間周期普遍在3年至5年，因此，對(duì)于2020年前集中投建的6臺(tái)核電機(jī)組有望在2024年進(jìn)行設(shè)備的集中交付驗(yàn)收。根據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)核電主設(shè)備交付54臺(tái)，其中蒸汽發(fā)生器交付17臺(tái)，占比超30%，是核電機(jī)組設(shè)備投資價(jià)值量最高的環(huán)節(jié)之一，在核準(zhǔn)機(jī)組數(shù)量保持穩(wěn)定的前提下，壓力容器、特種電機(jī)、閥門、蒸汽發(fā)生器、燃料運(yùn)輸容器等核心零配件企業(yè)或?qū)⒂瓉順I(yè)績(jī)收獲期。

此外，根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，到2025年我國(guó)核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)7000萬千瓦;中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)到2030年我國(guó)核電在運(yùn)裝機(jī)容量達(dá)1.2億千瓦。預(yù)計(jì)2023年至2025年以及 “十五五”期間核電裝機(jī)容量CAGR分別為7.1%、11.4%，核電長(zhǎng)期發(fā)展空間可觀。

投資思路 產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備商率先受益

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，此次核準(zhǔn)完成后，我國(guó)2023年核電機(jī)組核準(zhǔn)再度創(chuàng)下10臺(tái)的規(guī)模，標(biāo)志著新一代核電機(jī)組建設(shè)逐步趨于常態(tài)化，核電規(guī)模化擴(kuò)張的方向以及景氣度的拐點(diǎn)再度獲得政策層面上的確認(rèn)。此次核電項(xiàng)目核準(zhǔn)后，除試驗(yàn)堆外，中國(guó)核電、廣核集團(tuán)、國(guó)電投集團(tuán)和華能核電核準(zhǔn)在建或待建機(jī)組數(shù)量將分別達(dá)到15臺(tái)、11臺(tái)、4臺(tái)和4臺(tái)，豐富的核準(zhǔn)項(xiàng)目將保障中國(guó)核電、中國(guó)廣核等上市公司遠(yuǎn)期實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。除了長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性以外，隨著2019年核準(zhǔn)的核電機(jī)組將于2024年開始投產(chǎn)，我國(guó)將正式開啟連續(xù)4年的核電投產(chǎn)規(guī)模加速期。因此，在業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性以及政策對(duì)于遠(yuǎn)期成長(zhǎng)的加持下，核電產(chǎn)業(yè)將迎來景氣度的拐點(diǎn)，核電板塊投資值得更加重視。

方正證券表示，核電設(shè)備交付周期較長(zhǎng)，按照交付節(jié)奏，2022年批復(fù)10臺(tái)機(jī)組，有望在2024年迎來設(shè)備交付大年。建議重視核電設(shè)備板塊投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注核電閥門企業(yè)中核科技、江蘇神通。核電設(shè)備企業(yè)多在核工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，驅(qū)動(dòng)力并非唯一。此外，核電閥門企業(yè)單機(jī)組價(jià)值量仍有提升空間，當(dāng)前仍有部分閥門來自進(jìn)口，進(jìn)口替代仍有較大潛力可以挖掘。

同時(shí)，方正證券也建議關(guān)注后處理領(lǐng)域裝備企業(yè)景業(yè)智能，以及四代核電領(lǐng)域布局的佳電股份。從消息面來看，2023年12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站完成168小時(shí)連續(xù)運(yùn)行考驗(yàn)，正式投入商業(yè)運(yùn)行，這是全球首座第四代核電站，標(biāo)志著中國(guó)在第四代核電技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到世界領(lǐng)先水平。高溫氣冷堆具有“固有安全性”，多省已在布局，還有與石化行業(yè)耦合，用于核能制氫、火電原址復(fù)用等用途。此次投入商運(yùn)為未來進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)化規(guī)模掃清障礙，真正打開了第四代核能系統(tǒng)技術(shù)從實(shí)驗(yàn)堆邁向商用市場(chǎng)的大門。

華創(chuàng)證券亦提出，隨著核電項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)期，產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備商率先受益，建議關(guān)注核島設(shè)備、核電鍛件、重型壓力容器制造商中國(guó)一重、國(guó)機(jī)重裝，核島設(shè)備、汽輪機(jī)發(fā)電機(jī)組等設(shè)備商哈爾濱電氣、東方電氣、上海電氣，核電閥門設(shè)備制造商江蘇神通，核電站用核級(jí)電機(jī)制造商佳電股份，新燃料運(yùn)輸容器設(shè)備商蘭石重裝，新燃料、乏燃料運(yùn)輸容器設(shè)備商科新機(jī)電。