“目前，生豬養殖股的估值處于底部，考慮到以往豬周期中，股價拐點通常領先于豬價。”華泰證券研究員熊承慧建議投資者積極布局養殖板塊。27日，豬產業板塊整體漲幅達到2.97%，其中，播恩集團、唐人神、華統股份分別大漲9.98%、7.21%、5.73%。

“生豬市場進入傳統旺季”

Wind統計顯示，在A股26只生豬養殖股中，27日有25只生豬養殖股的股價翻紅，僅1只個股的股價收綠。盤面顯示，這25只個股的股價漲幅區間為0.38%至9.98%。

對于生豬養殖股的投資機會，熊承慧認為：“不論是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養殖股的估值都仍處于歷史底部，板塊配置的安全邊際較高。歷史生豬養殖指數與豬價的走勢通常呈現高度相關，且生豬養殖指數拐點通常領先于豬價拐點出現。如2009年、2014年、2018年周期底部時，生豬養殖指數向上的拐點分別領先于豬價6個月、9個月、10個月，當前或是布局生豬養殖板塊的良機。”

行業方面，從能繁母豬存欄量數據來看，截至2023年10月底，母豬存欄量為4210萬頭，環比下降0.71%，降幅擴大，比4100萬頭正常保有量要高出2.7%，1—10月累計去化4.1%。

“當前能繁母豬存欄量決定著未來10個月后生豬出欄量，意味著2024年上半年豬價或依舊維持偏弱運行。至于2024年下半年豬價能否好轉，需關注養殖端的利潤及后續產能的去化情況。”華聯期貨研究員蔣琴分析認為，“12月生豬市場將進入傳統的季節性旺季，市場扛價盼漲情緒較濃，豬價或進入反彈階段。不過，需要注意的是，根據往年規模企業的出欄情況，12月的出欄量環比11月份的出欄量是增加的。散戶的壓欄豬、前期二育養殖戶進場的豬源以及凍品出庫也都集中在這段時間。若旺季需求不及預期，豬價反彈空間亦相對有限。”

投資養殖股應提前布局

在投資策略上，山西證券研究員陳振志表示，參考前兩輪周期的經驗，生豬養殖指數的拐點一般領先豬價周期拐點6至9個月。生豬養殖指數的上升周期往往在倒數第2個“虧損底”期間或附近已經開始啟動，還沒等到豬價走出最后一個“虧損底”，生豬養殖指數的上升周期已經演繹過半。由此可見，豬價周期磨底階段的倒數第二個“虧損底”或是布局生豬養殖股大周期的較好時機，而不是等到養殖行業進入盈利期以后。

個股方面，溫氏股份生豬出欄目標或穩步實現。2023年1—11月，公司已累計出欄生豬2330萬頭，同比增長45.3%，機構認為其已完成全年出欄計劃的96%。“我們預計公司2023年生豬出欄增速的目標有望穩步實現。公司資金狀況較為穩健，公司尚有約300億元已申請，且尚未使用的銀行綜合授信額度。另外，公司擬發行的70億元中期票據已于11月14日獲交易商協會批準。”華泰證券認為，以上幾點可以幫助公司安全度過周期底部、實現產能穩步擴張。

“建議關注溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農集團、巨星農牧、新希望等生豬養殖股。”根據生豬養殖股邏輯框架，陳振志認為，“隨著生豬產能的進一步去化，后續生豬養殖股或有望沿著‘產能去化’的邏輯演繹。還可以關注在生豬板塊已經有所布局且估值處于歷史底部區域的飼料成長股海大集團，以及業績周期和估值周期均處于底部區域的圣農發展。”記者 張曌