此前盛行的詢價轉(zhuǎn)讓制度近期再度在科創(chuàng)板公司中活躍。根據(jù)Wind統(tǒng)計，12月以來，科創(chuàng)板公司詢價轉(zhuǎn)讓案例增多。在股東與專業(yè)機構(gòu)投資者的有效博弈與有序“接力”中，詢價轉(zhuǎn)讓制度成為股東減持約束與“緩釋”市場沖擊的連接點，為進一步暢通“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”循環(huán)，發(fā)揮著重要作用。

12月科創(chuàng)板公司詢價轉(zhuǎn)讓案例增多

12月22日，光峰科技發(fā)布股東詢價轉(zhuǎn)讓計劃書。計劃書顯示，本次詢價轉(zhuǎn)讓的股東為深圳市光峰達業(yè)投資有限合伙企業(yè)、深圳市光峰宏業(yè)投資有限合伙企業(yè)、深圳市金鐳晶投資有限合伙企業(yè)、BlackpineInvestmentCorp.Ltd，本次詢價轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量為869.43萬股，占公司總股本比例為1.88%。

本次詢價轉(zhuǎn)讓的出讓方互為一致行動人，合計持股比例超過總股本的5%，主要為光峰科技員工持股平臺。上述主體非光峰科技的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事及高級管理人員。

同日，迪威爾發(fā)布股東詢價轉(zhuǎn)讓定價情況提示性公告，12月21日，迪威爾發(fā)布了股東詢價轉(zhuǎn)讓計劃書。兩份公告顯示，南京南迪威爾企業(yè)管理咨詢有限公司擬參與公司首發(fā)前股東詢價轉(zhuǎn)讓。根據(jù)詢價申購情況，初步確定的本次詢價轉(zhuǎn)讓價格為22.11元/股。

本次詢價轉(zhuǎn)讓擬轉(zhuǎn)讓股份已獲全額認購，初步確定受讓方為11家機構(gòu)投資者，擬受讓股份總數(shù)為338.25萬股，占公司總股本的比例為1.74%。參與本次詢價轉(zhuǎn)讓報價的機構(gòu)投資者合計有效認購金額約為1.41億元，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓底價的有效認購倍數(shù)為1.92倍。

南京南迪威爾企業(yè)管理咨詢有限公司系公司員工持股平臺，非公司控股股東、實際控制人，為公司實際控制人控制的企業(yè)，與一致行動人合計持股比例超過總股本的5%。

12月21日，晶豐明源發(fā)布的股東詢價轉(zhuǎn)讓結(jié)果報告書顯示，第三大股東海南晶哲瑞創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)擬參與公司首發(fā)前股東詢價轉(zhuǎn)讓，擬轉(zhuǎn)讓股份的總數(shù)為63.0693萬股，占公司總股本的比例為1%。經(jīng)向機構(gòu)投資者詢價后，初步確定的轉(zhuǎn)讓價格為101.20元/股，為晶豐明源股東詢價轉(zhuǎn)讓發(fā)送認購邀請書之日(即2023年12月14日)收盤價109.64元/股的92.30%。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，12月以來，科創(chuàng)板以“詢價轉(zhuǎn)讓”為搜索目標(biāo)的公告共計35份，11月有5份，而9月、10月無，8月有11份，7月有34份，此外，1月至6月分別有18份、8份、2份、8份、23份、28份。

促進市場主體之間理性博弈

上交所于2020年7月發(fā)布實施《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機構(gòu)投資者詢價轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細則》，并于2022年10月對《實施細則》進一步修訂完善，旨在更好地實現(xiàn)股東減持訴求和中小投資者利益保護之間的平衡，緩解解禁對二級市場的沖擊。

詢價轉(zhuǎn)讓為存量股份發(fā)行，詢價與認購流程較快，且不稀釋原股東股權(quán)。在股東委托券商組織實施詢價轉(zhuǎn)讓后，股東擬轉(zhuǎn)讓股份由中登鎖定，再由證券公司確定詢價對象(不少于10家公募基金管理公司，不少于5家證券公司)并發(fā)送認購邀請書。認購邀請書發(fā)出次一交易日，參與轉(zhuǎn)讓的股東披露詢價轉(zhuǎn)讓計劃書，證券公司對參與轉(zhuǎn)讓的股東出具核查意見。

此后，證券公司在認購邀請書約定的時間內(nèi)，接收詢價對象提交的認購報價表。認購報價結(jié)束后，證券公司對有效認購進行累計統(tǒng)計，依次按照價格優(yōu)先、數(shù)量優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則確定轉(zhuǎn)讓價格，初步確定受讓方及轉(zhuǎn)讓數(shù)量，并通知參與轉(zhuǎn)讓的股東。轉(zhuǎn)讓結(jié)果確定后，證券公司填報詢價轉(zhuǎn)讓的成交結(jié)果，由中國結(jié)算按照相關(guān)規(guī)定辦理股份過戶。

對轉(zhuǎn)讓方而言，詢價轉(zhuǎn)讓單次可轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量大，允許多方共同轉(zhuǎn)讓或受讓，整體減持效率更高。集中競價、大宗交易減持均有上限限制，而詢價轉(zhuǎn)讓對擬轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量的要求為不得低于科創(chuàng)公司股份總數(shù)的1%，單次可轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量較大。詢價轉(zhuǎn)讓的受讓方數(shù)量通常比大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓多，可在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的同時進一步降低轉(zhuǎn)讓難度，提高股份轉(zhuǎn)讓效率。

對受讓方而言，詢價轉(zhuǎn)讓底價折扣可達70%，較定增更大。

“詢價轉(zhuǎn)讓的受讓方為相應(yīng)定價能力和風(fēng)險承受能力的機構(gòu)投資者，可進一步優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司投資者結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)早期投資人和長期投資者的有序‘接力’。”開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅分析認為，詢價轉(zhuǎn)讓交易的規(guī)范性與透明度高，在詢價啟動、定價、成交三個關(guān)鍵時點均需及時披露公告，且有券商核查。高水平的信息披露水平可有效維護中小投資者利益和市場公平。且詢價轉(zhuǎn)讓受讓方有6個月鎖定期，可引導(dǎo)長期投資者進入公司，進一步優(yōu)化科創(chuàng)公司投資者結(jié)構(gòu)，促進市場主體之間理性博弈，維護市場穩(wěn)定。

記者 劉揚