11月30日，國家統計局公布11月份制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.4%、50.2%和50.4%，比10月分別下降0.1個百分點、0.4個百分點和0.3個百分點。

從13個分項指數來看，同10月相比，積壓訂單指數、出廠價格指數、從業人員指數、供應商配送時間指數和生產經營活動預期指數上升，指數升幅在0.1至0.5個百分點之間；生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、產成品庫存指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數和原材料庫存指數下降，指數降幅在0.1至1.9個百分點之間。

“主要原因是市場需求不足。”東方金誠首席宏觀分析師王青30日分析認為，“11月新訂單指數為49.4%，較上月下滑0.1個百分點；中國物流信息中心稱，反映需求不足的企業占比達到60.55%，較上月上升0.7個百分點，在連續3個月運行在60%以下后再次回到60%以上。在市場需求連續兩個月環比收縮帶動下，11月生產指數也下行0.2個百分點，至50.7%，但仍連續六個月處于榮枯平衡線之上。”

紅塔證券宏觀分析師楊欣亦表示，本次PMI數據反映出市場當前供需偏弱。除了受房地產市場拖累外，節假日消費和購物節促銷效應褪去后消費品制造業和服務行業需求減少，海外經濟增長的不確定性也對我國出口形成拖累。

值得關注的是，11月制造業PMI指數存在兩大亮點。一是企業生產經營活動預期指數為55.8%，較上月上升0.2個百分點，繼續位于較高景氣區間，顯示在經濟整體處于復蘇過程中，而且宏觀政策持續朝著穩增長方向用力的背景下，制造業企業對未來預期較為穩定。二是新動能增長較快，其中，11月裝備制造業生產指數為54.2%，較上月上升1.2個百分點；高技術制造業生產指數為52.3%，較上月上升3.8個百分點。

“年底前穩增長政策需要加大執行力度，其中是重大項目投資要加快形成實物工作量。”王青進一步分析認為，展望未來，居民消費存在一定內在修復動力，宏觀政策也正在向穩增長方向繼續用力，這包括加發1萬億元國債、特殊再融資債券大規模發行，以及信貸有望持續處于較高水平等。這將有效對沖房地產行業低迷帶來的影響，推動制造業及宏觀經濟景氣水平回升。

楊欣則表示，雖然當前經濟修復力度減弱，但企業對市場發展前景的信心在增加。“近期增發國債逐步落地，央行要求年末信貸平穩投放，部分黑色系商品的生產和價格指標出現改善，基建投資和制造業投資將繼續托底經濟增長，后續還需更多需求端的穩增長政策出臺，以鞏固經濟復蘇之勢。”記者 劉揚