中國中免(601888)是免稅板塊的核心標(biāo)的，公司近日發(fā)布2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收508.4億元，同比增長29.1%，實現(xiàn)凈利潤52.1億元，同比增長12.5%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然免稅消費處于穩(wěn)定修復(fù)過程中，但公司新項目仍需經(jīng)歷爬坡期，才能完成業(yè)績集中釋放。

新項目尚處在爬坡期

根據(jù)海口海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年前三季度海南離島免稅銷售額達(dá)到349.4億元，同比增長28.6%;購物件數(shù)4150萬件，同比增長6.7%;購物人次525萬人次，同比增長56.3%，離島免稅消費仍處于恢復(fù)進(jìn)程中。從第三季度數(shù)據(jù)來看，中國中免實現(xiàn)營業(yè)收入149.8億元，同比增長27.9%，實現(xiàn)凈利潤13.4億元，同比增長94.2%。

毛利率方面，公司主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)修復(fù)，今年前三季度，毛利率分別為28.75%、32.47%、34.27%。

值得關(guān)注的是，公司所布局的新項目接連落地，三亞鳳凰機(jī)場免稅店二期于9月正式開業(yè);三亞國際免稅城仍處于爬坡期中，一期二號地有望于今年底正式開業(yè)。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，中免后續(xù)新項目有望帶來業(yè)績增量。

“雖免稅消費處于穩(wěn)定修復(fù)過程中，但目前修復(fù)進(jìn)程相對緩慢，考慮到公司未來新項目仍然需要經(jīng)歷爬坡期，才能完成業(yè)績集中釋放，故值得關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。”對此，西南證券研究員龔夢泓分析認(rèn)為。

今年股價已腰斬

盤面顯示，中國中免年初還是在217元/股，而今已經(jīng)跌破每股百元關(guān)口。這也意味著，僅僅歷時10個多月時間，公司股價跌幅已經(jīng)超過50%。

有投資者對此也表達(dá)了不滿：“公司股價波動巨大，從早期的400元/股跌到100元/股以下，雖然公司外部環(huán)境影響巨大，但是否考慮過回購股份?”

關(guān)于股價的問題，中國中免證券部表示：“二級市場股價走勢受政策、宏觀形勢、行業(yè)變化、市場及板塊熱點、投資者心理等多重因素影響。公司目前正全力做好經(jīng)營相關(guān)各項工作，通過多種形式和投資者保持良好的溝通，合理傳導(dǎo)公司價值。如有增持或回購股份的計劃，公司會進(jìn)行披露。”

中長期價值上，3日，華泰證券一研究員3日向《大眾證券報》記者表示：“離島免稅景氣延續(xù)，公司龍頭地位穩(wěn)固，短期儲備項目開業(yè)、市內(nèi)店政策或催化市場情緒，長期看公司規(guī)模、運營、供應(yīng)鏈先發(fā)優(yōu)勢明顯，可以有效擴(kuò)大龍頭溢價。”

而短期投資策略上，上海一資深投顧表示：“從技術(shù)面上看，公司個股有企穩(wěn)反彈的跡象，短期內(nèi)或可以參考5日均線為支撐來跟蹤走勢能否繼續(xù)反彈，一旦跌破則要注意預(yù)防趨勢轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險。” 記者 張曌