近日，證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出要求，明確上市公司存在破發(fā)、破凈等情形的，控股股東、實(shí)控人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份等。

為貫徹落實(shí)上述要求，加大對(duì)關(guān)鍵少數(shù)減持行為的監(jiān)管力度，北交所修訂了《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號(hào)——股份減持和持股管理》，于9月26日發(fā)布實(shí)施。本次修訂，北交所根據(jù)本所上市公司發(fā)展階段、企業(yè)特點(diǎn)和監(jiān)管重點(diǎn)，優(yōu)化調(diào)整不得減持的情形，進(jìn)一步規(guī)范控股股東、實(shí)控人的減持行為，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

明確不得減持情形

除破發(fā)、破凈情形外，增加公司最近一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告存在虧損情形的，控股股東、實(shí)控人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，將實(shí)控人、控股股東與公司市場(chǎng)表現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綁定，防止隨意套現(xiàn)走人，引導(dǎo)其注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，積極維護(hù)股價(jià)，提升投資者信心。同時(shí)，考慮到中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，保留適度盈余有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展，暫不將減持限制與分紅情況掛鉤。

具體來(lái)看，上市公司或其控股股東和持股5%以上股東（以下統(tǒng)稱(chēng)大股東）、實(shí)控人因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿(mǎn)6個(gè)月的；大股東、實(shí)控人因違反北交所業(yè)務(wù)規(guī)則，被本所公開(kāi)譴責(zé)未滿(mǎn)3個(gè)月的；證監(jiān)會(huì)及北交所規(guī)定的其他情形的，均不得減持。

除了對(duì)主要股東的減持行為作出細(xì)化要求，北交所對(duì)上市公司董監(jiān)高的減持要求也作出明確。

上市公司董監(jiān)高具有下列情形之一的，不得減持其所持有的本公司股份：因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿(mǎn)6個(gè)月的；因違反北交所規(guī)則，被本所公開(kāi)譴責(zé)未滿(mǎn)3個(gè)月的；證監(jiān)會(huì)及本所規(guī)定的其他情形。

此外，上市公司可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的，自相關(guān)行政處罰事先告知書(shū)或者司法裁判作出之日起至下列任一情形發(fā)生前，公司控股股東、實(shí)控人以及董監(jiān)高不得減持公司股份：公司股票終止上市并摘牌；公司收到相關(guān)行政處罰決定或者人民法院司法裁判生效，顯示公司未觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

細(xì)化具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

此次修訂規(guī)定了破發(fā)、破凈不得減持情形的具體計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)及判斷時(shí)點(diǎn)，明確受限減持方式和減持時(shí)間區(qū)間，以便市場(chǎng)參與方理解和執(zhí)行，減少因誤讀規(guī)則導(dǎo)致的違規(guī)行為。

《指引》第十條規(guī)定，上市公司控股股東、實(shí)控人計(jì)劃通過(guò)北交所集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易減持其所持有的本公司股份的，在首次披露減持計(jì)劃時(shí)，不得存在下列情形：（一）最近20個(gè)交易日內(nèi)，上市公司任一交易日股票收盤(pán)價(jià)低于其公開(kāi)發(fā)行股票并上市的發(fā)行價(jià)格；（二）最近20個(gè)交易日內(nèi)，上市公司任一交易日股票收盤(pán)價(jià)低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)；（三）上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)。

控股股東、實(shí)控人減持股份的，減持計(jì)劃除應(yīng)披露減持股份來(lái)源、數(shù)量、比例，減持期間、方式、價(jià)格區(qū)間及原因等安排外，還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明是否符合前述有關(guān)破發(fā)、破凈等規(guī)定，以及上市公司是否存在其他重大負(fù)面事項(xiàng)或重大風(fēng)險(xiǎn)；減持股份屬于公開(kāi)發(fā)行并上市前持有的，減持計(jì)劃還應(yīng)當(dāng)明確未來(lái)12個(gè)月上市公司的控制權(quán)安排，保證公司持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

明確特殊主體比照?qǐng)?zhí)行的口徑

此次指引明確上市公司控股股東、實(shí)控人的一致行動(dòng)人減持股份比照?qǐng)?zhí)行；無(wú)控股股東、實(shí)控人的，第一大股東及其實(shí)控人比照?qǐng)?zhí)行，有利于防范監(jiān)管套利，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序。

《指引》規(guī)定，第十條第一款第一項(xiàng)僅適用于公開(kāi)發(fā)行股票并上市時(shí)的控股股東、實(shí)控人，上市后不再具備相關(guān)主體身份的，也應(yīng)遵守該項(xiàng)規(guī)定。第一款第一項(xiàng)所稱(chēng)股票收盤(pán)價(jià)以公開(kāi)發(fā)行股票并上市之日為基準(zhǔn)向后復(fù)權(quán)計(jì)算；第一款第二項(xiàng)所稱(chēng)股票收盤(pán)價(jià)以最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告資產(chǎn)負(fù)債表日為基準(zhǔn)分別向后復(fù)權(quán)計(jì)算。

上市公司控股股東、實(shí)控人通過(guò)北交所協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持其所持有的本公司股份的，受讓方應(yīng)在受讓后6個(gè)月內(nèi)，比照控股股東、實(shí)際控制人，遵守第一款第一、二項(xiàng)有關(guān)規(guī)定。

北交所表示，下一步將加強(qiáng)交易監(jiān)控和減持監(jiān)管，督促相關(guān)主體遵守減持有關(guān)規(guī)定，從嚴(yán)從快處理違規(guī)減持行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

記者 朱蓉