8月經濟數據邊際好轉，穩增長、穩匯率政策繼續發力。券商認為，當下市場疲弱最需要看到的是國內經濟基本面的改善信號，而近期高頻數據頻現積極信號，當下只需耐心等待能量積蓄，量變終將化為質變。也有券商認為，政策密集出臺有望形成合力，在積極信號積累后市場有望走出底部。

國金證券：緊握成長與券商

目前經濟整體仍然處于主動去庫過程，未來行業或有望逐步邁向被動去庫階段，經濟延續邊際改善趨勢。從各行業來看，觀察到眾多中、下游行業已經率先步入被動去庫階段，意味著它們將有望較快實現盈利釋放。其中，電氣機械、通用、專用設備、電子設備、運輸設備、紡織服裝、食品飲料、家具、汽車等行業處于主動去庫末期或邁向被動去庫階段，部分行業甚至已經走向了主動補庫階段。

宏觀政策組合拳及復蘇預期支撐下，多數品種價格企穩回升。黃金受益于商品及貨幣的雙重屬性驅動，可逢低布局。

周期品種價格底部企穩，新能源維持相對景氣。電力，盈利能力維持高位，經濟復蘇下景氣度有望持續;機械(通用、專用設備)受益于經濟復蘇、政策刺激及AI賦能制造業，有望迎來景氣回升;光伏，出口高增下需求維持相對景氣。

行業配置上，靜待流動性陷阱緩解，關注成長、券商。成長包括汽車，尤其是“智能汽車、無人駕駛”大賽道的確定性機會;AI尤其看好傳媒將受益AIGC產業周期+盈利高彈性+機構加倉;醫藥生物，尤其CXO和創新藥將受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫藥投資回升，以及國內消費復蘇預期;機械自動化(包括機器人、工業母機等)更受益于行業景氣周期筑底回升;大儲、充電樁、電網、光伏等仍處于景氣周期的細分領域，且目前估值已經降至合理偏下水平的細分領域。券商受益于印花稅調降政策落地，其中，經紀業務占比較高、管理費用率較低的券商或將尤為受益。

建倉消費，包括地產后周期，家居+家電，將受益于政策“組合拳”下，二手房置換需求回升，商務部牽頭的消費“煥新”促銷活動等;具備較高消費彈性的醫藥(含醫美)、汽車及消費電子;白酒不僅受益于外資回流，一旦被動去庫開啟，將引領消費行情啟動。

國融證券：監管出手呵護資本市場

近期監管部門在活躍資本市場方面政策頻出，對于各類不合規或違法行為重拳出擊，直擊以往投資者關切的問題所在，彰顯了當下監管部門對于資本市場的重視。后續來看，違法違規的行為將遭遇重罰，當前合規但引起市場熱議的限售股轉融通的相關交易規則有望得到完善。

9月美聯儲不加息是大概率事件，但由于當下國際油價反彈，美國通脹再起、經濟強韌，美聯儲大概率還是維持鷹派姿態。最新的點陣圖以及經濟預測數據將會給市場提供更多增量信息。

中期來看，中美經濟基本面的整體情況或將是美國韌性較強，中國不斷改善的情況。A股短期仍將面臨一定的外資流出壓力，因此，A股的企穩回升就更需要國內經濟基本面上釋放出更多強勁且持續的改善信號，市場整體仍處于磨底階段。不過，市場積極的信號正逐漸積累，監管層政策不斷推進，經濟數據也不斷向好，量變最終將引發質變。

配置上，建議整體均衡配置受益于國際原油價格上漲以及地產政策刺激的順周期板塊;與AI+相關度較高的TMT板塊;適合中長期資金配置的高股息板塊，如中字頭板塊、銀行板塊;大消費板塊;以及超跌的新能源、醫藥板塊。

萬聯證券：政策發力助推預期回暖

8月經濟數據顯著改善，其中規模以上工業增加值同比增長4.5%，環比上月加快0.8個百分點;8月社會消費品零售總額同比增長4.6%，較前值提高2.1個百分點。

在政策利好催化下，順周期、成長板塊交替走強。9月15日，央行年內第二次超預期降準，宣布下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，同日進行5910億元中期借貸便利(MLF)操作，為連續第10個月加量續作，一系列政策組合拳下釋放政策積極信號。8月經濟基本面整體改善，預計9月將持續修復，疊加后續政策繼續發力，A股基本面有望得到進一步提振。

行業配置方面：1、地產銷售端、竣工端數據邊際改善下，關注地產鏈條中受到政策催化、業績邊際復蘇板塊，如家電、建材等。2、關注業績兌現確定性較高、具備產業支撐邏輯的科技成長領域。華為、蘋果新產品發布有望催化產業鏈需求，半導體、消費電子等細分領域迎來布局機會。

記者 張曌