近日，煤炭板塊持續上漲。14日再次躍居概念板塊漲幅榜首。Wind數據顯示，截至14日，9月以來，煤炭開采精選指數累計漲幅高達12.63%，而同期上證指數漲幅僅為0.21%，深證成指還下跌了2.12%。煤炭股中有14只9月以來漲幅超過10%，其中平煤股份、晉控煤業、山西焦煤等漲幅超過20%。業內分析認為，煤炭板塊低估值+高股息+穩盈利，看好其板塊機會。

煤價持續反彈

近期，海外動力煤價格持續反彈。海外三大動力煤（歐洲、南非、澳洲高卡煤）指數從7月底以來持續上漲，漲幅達到20%-30%。海外煤價上漲推動國內煤價上行。上周，國內秦港Q5500動力煤為870元/噸，環比上漲3%，連續兩周上漲，京唐港主焦煤價格2200元/噸，環比大漲4.76%。期貨方面，截至9月14日15點收盤，大商所焦煤期貨合約多數上漲。其中，主力合約JM2401收盤報1807.5元/噸，漲幅2.93%，合約持倉量日內增加8656手，總持倉為22.67萬手。7月以來，主力合約JM2401累計漲幅達36.88%。

展望下半年煤價，長城證券研究員汪毅分析認為，支撐面較強，看好中長期煤價中樞。在供給端，安監趨嚴背景下，產量增長有限。原煤日均產量下降，受產地安監行動趨嚴的影響，未來產量增長空間有限。受“雙碳”政策影響，國內新建產能批復收緊，未來產能或會出現缺口。在需求端，冬儲煤是支撐面，非電需求是催化劑。下半年季節性的發電和供熱需求為煤價支撐面，受地產政策催化，非電需求可期，焦煤價格彈性等待釋放。

配置價值凸顯

近期，煤炭板塊表現搶眼，國海證券認為，是基本面、政策面、資金面三方面共振的結果。基本面體現在供應收縮超預期、市場結構性缺貨、結構性需求釋放、煤價表現超預期等方面，政策面體現在穩地產及穩經濟預期較強，對周期品預期需求有拉動作用，資金面體現在板塊機構倉位低、配置需求上升等方面。長期來看，在能源轉型過程中，需要對能源系統平穩運行進行保駕護航，安全穩定和成本低廉的煤電無疑是最佳選擇。當前市場煤價表現超市場預期，建議積極布局煤炭板塊。

“煤炭板塊表現較強，主要原因為供應端收縮以及‘金九銀十’旺季需求預期較好。國際煤價由于澳洲罷工以及印尼雨季后需求反彈，出現大幅上漲，疊加人民幣持續貶值，進口煤利潤收縮，供應端承壓。產地方面，安監政策力度加大，進一步壓制產量。”湘財證券研究員王攀分析認為，短期來看，動力煤仍有支撐，但長期來看，淡季日耗難有起色，難改下行趨勢。焦煤方面，“金九銀十”疊加寬松的政策預期，旺季行情有望釋放。其建議關注動力煤長協比例較高企業以及焦煤資源稟賦優異企業。

汪毅認為，煤炭行業低估值+高股息+穩盈利，配置時機已至。縱向來看，煤炭行業目前處于相對估值低位。橫向來看，煤炭行業高股息特征明顯。建議關注業績韌性強+盈利能力穩+未來分紅有確定性的標的。 記者 陳慧