萊斯信息(688631.SH)是中電萊斯信息系統(tǒng)公司在中電科28所基礎(chǔ)上組建的民品資產(chǎn)平臺(tái)，也是電科28所體系內(nèi)唯一上市平臺(tái)，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等行業(yè)信息化需求，提供以指揮控制技術(shù)為核心的指揮信息系統(tǒng)整體解決方案和系列產(chǎn)品。公司核心產(chǎn)品空管自動(dòng)化系統(tǒng)是我國首個(gè)民航空管區(qū)域級(jí)主用國產(chǎn)化系統(tǒng)，2022年國內(nèi)市占率42%(主用系統(tǒng)占比63.64%)，全國領(lǐng)先。公司在手訂單充裕，截至2022年末在手訂單高達(dá)29.6億元。

市場擴(kuò)容+自主可控，國產(chǎn)空管系統(tǒng)廠家迎歷史機(jī)遇。隨著“十四五”期間全國大型區(qū)域管制中心“8+N”布局體系的形成，大批空管重點(diǎn)工程將先后開工建設(shè)，到達(dá)使用年限的第一批國產(chǎn)自動(dòng)化系統(tǒng)也將升級(jí)更新，我國空管系統(tǒng)投資額快速上升。預(yù)計(jì)“十四五”空管系統(tǒng)投資總計(jì)約為350億元：存量市場迎來升級(jí)更新，新增N個(gè)大型區(qū)域管制中心將帶來純?cè)隽啃枨蟆Ｃ窈綐I(yè)信息化領(lǐng)域具有較高的安全要求和技術(shù)壁壘，各類空管系統(tǒng)投入使用前其產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)均需符合國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)章并經(jīng)過多重測試、驗(yàn)證、鑒定。前述過程通常涉及嚴(yán)格審核審批程序，驗(yàn)證周期較長。潛在進(jìn)入者突破難度較大，公司作為先發(fā)者，具有顯著的天然壁壘優(yōu)勢和自主可控優(yōu)勢。

公司以指揮控制技術(shù)為核，布局民航、城市交通及治理等領(lǐng)域。公司在數(shù)據(jù)資源、應(yīng)用支撐和業(yè)務(wù)應(yīng)用方面形成了具有核心技術(shù)的系列空管、交管和城市治理領(lǐng)域產(chǎn)品。(1)民航空中交通管理方面，公司是國內(nèi)唯一能夠提供“從起飛到降落”空管全系統(tǒng)解決方案的供應(yīng)商，公司研制的“空管自動(dòng)化系統(tǒng)”獲得國內(nèi)首個(gè)中國民航局主用系統(tǒng)正式使用許可證，打破了進(jìn)口系統(tǒng)的壟斷。(2)城市道路交通管理方面，主要提供國產(chǎn)自主可控的城市道路交通信號(hào)控制系統(tǒng)及道路交通信號(hào)控制設(shè)備，以及以上述產(chǎn)品為核心的集成業(yè)務(wù)，支撐城市交通擁堵治理和城市交通指揮控制。(3)城市治理方面，公司以城市級(jí)綜合治理指揮控制技術(shù)為核心，面向城市相關(guān)部門提供城市綜合指揮平臺(tái)、公共信用信息服務(wù)平臺(tái)、人防應(yīng)急指揮信息系統(tǒng)，賦能現(xiàn)代化城市治理和民生服務(wù)能力提升。

中小機(jī)場智慧化建設(shè)加速，公司有望拓展更多中小機(jī)場客戶。全國80%機(jī)場缺乏空管、機(jī)場一體的國產(chǎn)化智慧機(jī)場整體解決方案，信息化率提升需求迫切。智慧機(jī)場方面，公司已有12款成熟產(chǎn)品向全國推廣，助力實(shí)現(xiàn)空地一體化。據(jù)公司2023年半年報(bào)，公司基于“四型機(jī)場”智慧解決方案，繼續(xù)推進(jìn)大型機(jī)場IIS系統(tǒng)、機(jī)場運(yùn)行資源智能分配系統(tǒng)等核心產(chǎn)品研制，加快產(chǎn)品化步伐。未來，在淮安機(jī)場示范作用下，公司有望拓展更多中小機(jī)場客戶，助力深化民航智慧化、信息化。

募投項(xiàng)目聚焦現(xiàn)有智能指揮控制業(yè)務(wù)，全面提升核心競爭力。公司擬使用募集資金9.7億元用于新一代智慧民航平臺(tái)、智慧交通管控平臺(tái)、公共信用大數(shù)據(jù)支撐和服務(wù)平臺(tái)等方面建設(shè)。本次募投項(xiàng)目均圍繞現(xiàn)有智能指揮控制業(yè)務(wù)開展，項(xiàng)目實(shí)施后有助于擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模、增強(qiáng)研發(fā)能力、提高產(chǎn)品成熟度，全面提升公司的盈利水平和核心競爭力。

多年來，公司在立足國內(nèi)市場的同時(shí)，積極響應(yīng)國家“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議，持續(xù)開拓國際市場。目前，公司已與亞非拉和東歐地區(qū)多個(gè)國家相關(guān)部門建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系，并在民航空中交通管理、城市道路交通管理等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了多產(chǎn)品、多市場的突破，是國內(nèi)空管、交管等高科技領(lǐng)域進(jìn)軍國際市場的先行者與主力軍。

國盛證券表示，公司是民航空管系統(tǒng)龍頭，享受國產(chǎn)替代+行業(yè)擴(kuò)容邏輯，中小機(jī)場業(yè)務(wù)有望打開百億級(jí)市場空間，大股東電科萊斯是我國戰(zhàn)場指控核心單位，資產(chǎn)質(zhì)量高、盈利能力強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤分別為1.21億元、1.64億元、2.22億元，可比公司平均PE估值為51倍，公司PE估值為44倍，略低于平均水平，考慮到萊斯信息各業(yè)務(wù)線條具備較強(qiáng)競爭實(shí)力以及國企改革帶來的經(jīng)營效率提升，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

記者 劉希瑋