本報訊（記者 劉揚） 受到強制贖回公告的影響，9月6日，曾經爆炒至567.712元/張的天鐵轉債出現20厘米跌停，收報于226.765元/張。9月5日晚，天鐵轉債發布關于提前贖回天鐵轉債暨贖回實施的提示性公告。

根據公告顯示，自8月16日至9月5日期間，公司股票價格已滿足在任意連續三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于天鐵轉債當期轉股價格(3.91元/股)的130%(含130%)，觸發有條件贖回條款，公司決定行使天鐵轉債的提前贖回權利。根據安排，截至9月28日收市后仍未轉股的天鐵轉債將被強制贖回，而為了給投資者預留更多的轉股時間，天鐵轉債最后交易日提前至9月25日。在9月25日收市之前，投資者仍可自由買賣天鐵轉債，或將天鐵轉債轉換為天鐵股份，9月26日至9月28日，持有天鐵轉債的投資者只能將天鐵轉債轉換為天鐵股份，否則將以面值加上當期利息的價格被贖回。

“天鐵轉債贖回還是蠻意外的，因為面值余額僅6000萬元，此外公司也有不贖回轉債的歷史，一般投資者都沒猜到贖回，現在公司宣布贖回，溢價率將歸零，且僅有11個交易日，因此轉債大跌也可以理解。”6日一位轉債投資者對記者表示道。

可轉債贖回條款限制了轉債的上漲空間和延續空間，觸發贖回條款后，轉債的時間價值和其他期權價值將逐漸下降，導致轉債價格存在“天花板”。根據Wind統計，2017年以來強贖退市的轉債在強贖公告后一交易日的漲跌情況，其中，有175只在強贖后的后一交易日出現明顯下跌，占比約72.61%，多數轉債贖回公告后一交易日跌幅在10%以內。此外，對于贖回跌幅較大的轉債，有以下幾種情況。第一，贖回前可能是雙高品種，例如泰晶轉債、萬里轉債等；第二，贖回公告后一交易日正股明顯下跌，例如元力轉債、迪森轉債等；第三，超預期贖回，例如榮晟轉債等。

“轉債被強制贖回后，投資者的集中轉股會造成一定程度上的股權稀釋，正股價格會承受一定的壓力。發現強贖后大部分正股會出現一定程度的下跌，十個交易日后有所回升。另外，轉債價格會在贖回公告后快速壓縮。轉債的不贖回若超預期，轉股溢價率會快速恢復。”海通證券固定收益分析師王巧喆指出。

實際上，可轉債被上市公司提前贖回，是投資者持有可轉債的退出方式之一。根據海通證券統計1993年以來以公募形式發行的轉債及可交債，截至2023年8月7日，已退市的共有387只，其中，342只是通過強贖轉股退出。未能強贖轉股退出的轉債及可交債中，1只正股退市，18只到期贖回，其余退出方式各不相同。

對于投資者而言，一旦觸發強制贖回條款，上市公司選擇贖回可轉債，而投資者沒有在約定的期限內及時賣出或者轉股，那么這只可轉債就只能被贖回。目前可轉債新規新增了最后交易日標識，在可轉債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標識，向投資者充分提示風險，投資者看到此標識時應該及時操作。如果未及時賣出，停止交易后還有3個交易日轉股時間，此時只能進行轉股操作。