8日，A股三大指數(shù)集體小幅收跌。滬指早盤(pán)震蕩回升，午后再度回落。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.25%，報(bào)3260.62點(diǎn)，深成指跌0.42%，報(bào)11098.45點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%，報(bào)2228.91點(diǎn)。市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，兩市合計(jì)成交7989億元，北向資金凈賣出近70億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盈利修復(fù)時(shí)間或被拉長(zhǎng)。A股在短暫調(diào)整后有望繼續(xù)上行，關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車、智能駕駛、風(fēng)電以及受益價(jià)格回暖和PPI底部反彈的傳統(tǒng)能源等板塊。

傳媒股批量漲停

周二，盤(pán)中數(shù)度上攻未果，兩市成交不足8000億元，近3000股收跌。在券商、醫(yī)藥和白酒三駕馬車走低的情況下，A股三大股指集體低開(kāi)。早盤(pán)券商、醫(yī)藥板塊的快速拉升，帶動(dòng)三大股指均一度轉(zhuǎn)漲。午后，股指再度上沖未果后震蕩下行，最終兩市低收。消息面來(lái)看，國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門深入調(diào)查研究，總結(jié)推廣居民增收的有效途徑，研究制定政策措施，促進(jìn)低收入群眾增收，擴(kuò)大中等收入群體。為促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布28條便民辦稅舉措，重點(diǎn)聚焦支持民營(yíng)企業(yè)為主體的廣大中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶，促進(jìn)新出臺(tái)的一系列延續(xù)、優(yōu)化、完善的稅費(fèi)優(yōu)惠政策更好落實(shí)落細(xì)。

近日，美元指數(shù)再度強(qiáng)硬，美聯(lián)儲(chǔ)有進(jìn)一步加息的預(yù)期，吸引美元回流本土。受此影響，亞太市場(chǎng)的主要股指均出現(xiàn)了程度不等的疲軟走勢(shì)，恒生指數(shù)出現(xiàn)了短期頭部的K線形態(tài)，影響到A股市場(chǎng)參與者的投資信心。從周二市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，美元強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)著北上資金為代表的外資再度減持A股，在周一減持24.98億元之后，周二再度減持68.15億元，形成了較強(qiáng)的邊際賣壓。另外，受碧桂園仍未能支付的兩筆美元債的票息信息刺激，碧桂園的相關(guān)內(nèi)債價(jià)格出現(xiàn)急跌，并對(duì)整個(gè)地產(chǎn)股形成了一定的壓力預(yù)期。由于地產(chǎn)板塊是7月底A股反彈的一個(gè)核心主線，所以，地產(chǎn)股在近兩個(gè)交易日的持續(xù)走低，的確在一定程度上挫傷了本土資金的做多意愿，對(duì)A股主要股指形成了較強(qiáng)的沖擊力。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，招商證券指出，綜合考慮政策、流動(dòng)性以及企業(yè)盈利拐點(diǎn)，A股8月有望繼續(xù)上行。當(dāng)前北上資金是A股重要邊際增量，同時(shí)，隨著政策暖風(fēng)帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，融資資金有望回流，可能更有利于A股中小風(fēng)格的表現(xiàn)；綜合加息預(yù)期、美債供給增加等因素，預(yù)計(jì)美債收益率短期高位震蕩、上行空間可控，對(duì)A股影響有限；疊加上市公司業(yè)績(jī)披露期擔(dān)憂落地，中小成長(zhǎng)風(fēng)格有望接力價(jià)值，重回占優(yōu)。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，2023年是復(fù)蘇之年，一季度的萬(wàn)得全A歸母凈利潤(rùn)增速為1.9%，全A非金融、石油石化的歸母凈利潤(rùn)增速為-6%，從預(yù)期值來(lái)看，經(jīng)歷了4、5月的庫(kù)存加速去化后，一致預(yù)期顯示7月通脹數(shù)據(jù)有望回升向好，帶來(lái)利潤(rùn)端的修復(fù)。但受制于逆全球化、需求不足等負(fù)面擾動(dòng)，A股的盈利修復(fù)并非一蹴而就，從基欽周期與朱格拉周期來(lái)看，類似2012-2013年呈U型磨底、弱修復(fù)的概率更大，盈利修復(fù)時(shí)間或被拉長(zhǎng)，全A盈利的向上拐點(diǎn)或在四季度前后到來(lái)。

A股8月有望繼續(xù)上行

從板塊來(lái)看，A股場(chǎng)內(nèi)的存量資金雖然看到了短線空頭的能量有所增強(qiáng)，但本土資金仍然在努力沖鋒。地產(chǎn)股在近期有所疲軟，所以，多頭主動(dòng)放棄了對(duì)地產(chǎn)股的努力，而集中力量加大對(duì)券商股的做多力度。并購(gòu)整合預(yù)期的券商股沖勁減弱，在周二，多頭則迅速切換至大市值的券商股。中金公司在盤(pán)中一度漲停，進(jìn)而吸引著中信證券、華泰證券等券業(yè)龍頭股在盤(pán)中的拉升，主要股指在盤(pán)中一度收出紅盤(pán)。

醫(yī)藥行業(yè)全面反彈，個(gè)股掀漲停潮；氟化工板塊午后崛起，三美化工、巨化股份、永和股份陸續(xù)封板；受六部門聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2023版）》利好提振，氫能源題材尾盤(pán)異動(dòng)拉升，京城股份、致遠(yuǎn)新能漲停；文化傳媒股持續(xù)活躍，海看股份、出版?zhèn)髅健⒔鹨萦耙暆q停；券商股分化嚴(yán)重；超導(dǎo)概念再度調(diào)整；金融科技題材大跌；汽車股跌幅靠前；地產(chǎn)股深度回調(diào)，云南城投、京投發(fā)展跌停，華遠(yuǎn)地產(chǎn)、中迪投資跌逾8%。

信達(dá)證券首席策略分析師樊繼拓認(rèn)為，在較大級(jí)別的政策底后，市場(chǎng)反彈或反轉(zhuǎn)的過(guò)程中，一旦出現(xiàn)“部分”宏觀數(shù)據(jù)的反彈，則上漲的時(shí)間大多能持續(xù)季度以上。如2008年年底、2012年年底、2014年年中，指數(shù)進(jìn)入較大級(jí)別反轉(zhuǎn)期間，均出現(xiàn)了階段性的PMI回升。二季度的宏觀數(shù)據(jù)整體偏弱，不過(guò)近期經(jīng)濟(jì)走弱有所放慢，PMI連續(xù)兩個(gè)月小回升，7月下旬以來(lái)花旗中國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)有所企穩(wěn)，6月以來(lái)南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)也開(kāi)始反彈。這些變化如果持續(xù)，并和政策變化形成共振，則上漲大概率至少是季度級(jí)別的，如果幅度和力度上更強(qiáng)一些，則有望成為庫(kù)存周期見(jiàn)底的證明之一，上漲的時(shí)間可能會(huì)更久。對(duì)于上漲空間，即使是存量資金，指數(shù)的空間也是不小的。A股歷史上增量資金偏少的情況下，指數(shù)在估值底部區(qū)域可以有20%-30%左右的騰挪空間。去年10月底以來(lái)，萬(wàn)得全A漲幅只有11.72%，存量資金往上可以騰挪的空間還很高。

中信證券也表示，7月中共中央政治局會(huì)議明確政策重心后，下半年政策不斷發(fā)力，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)的大方向是確定的。而政策落地速率、投資者預(yù)期的波動(dòng)及資金的短期存量博弈更多是小節(jié)奏，不影響大的市場(chǎng)趨勢(shì)，投資者繼續(xù)積極布局。場(chǎng)外潛在活躍資金增量充裕，資金短期存量博弈有望得到緩解。從國(guó)內(nèi)資金來(lái)看，活躍資金仍未充分入市。兩融成交占比雖從兩周前的7.17%上升到了7.96%，但和今年高點(diǎn)9%左右仍有一定差距。兩融余額占全A市值的比重也在今年較低水平，活躍投資者情緒仍在較為底部狀態(tài)。此外，根據(jù)中信證券草根調(diào)研，活躍私募倉(cāng)位仍然維持在70%左右的中性偏低水平，同樣加倉(cāng)空間較大。從外資來(lái)看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)的背景下，海外的活躍資金有望在未來(lái)進(jìn)行重新再配置，A股及港股可能是重要方向。配置上，關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車、智能駕駛、風(fēng)電、以及受益價(jià)格回暖和PPI底部反彈的傳統(tǒng)能源等板塊。

記者 黃都