本報訊(記者 劉揚) 半年末臨近，央行持續進行千億元逆回購操作。6月27日，央行公告稱，為維護半年末流動性平穩，以利率招標方式開展了2190億元逆回購操作，中標利率1.9%。根據Wind數據顯示，當日1820億元逆回購到期，因此單日凈投放370億元。此前，6月25日，央行進行1960億元7天期逆回購操作;6月26日，央行則進行2440億元7天期逆回購操作。

自6月16日以來，為維護稅期和端午跨節資金的穩定，央行公開市場操作開始逐步放量，6月16日、19日、20日、21日分別投放420億元、890億元、1820億元、1450億元，而受假期影響，節后6月25日-28日單日到期量分別為440億元、890億元、1820億元、1450億元，與前期每日到期量穩定在20億元的情況不同。

值得關注的是，6月稅期之后，資金面顯示出收斂跡象。DR007于6月19日、6月20日連續2天攀升至2.0%以上，這在5月月中稅期是未曾出現過的現象。受資金面收斂影響，6月19日當周短債利率有所上行。這是跨季資金緊張的信號，還是資金利率中樞重新上行的開始?

“6月末跨季時，雖然有季節性因素擾動，但在央行公開市場操作呵護下，資金面難有超預期波動。從中期來看，央行對于資金面的態度取決于中長期信貸需求，背后是其他穩增長政策的‘寬信用’效果?！眹ＷC券研究所固定收益研究首席分析師靳毅分析認為，“對央行而言，當經濟修復動能減弱、中長期信貸投放速度放緩時，加強對資金面的呵護。”

從歷年表現來看，2018年以來，6月最后一周DR007價格整體處于當月偏高水平，并較6月中上旬價格有所抬升;DR001則先下后上，在一般僅在月末最后一天價格明顯上行，最后一周的其他幾日則屬于當月價格偏低的水平。這和跨月資金融入需求提升和跨月資金融出需求下降的供需變化相一致。

“今年6月最后一周資金面收斂的程度難超季節性。一方面，經濟依然偏弱，貨幣政策尚不具備收緊的基礎，預計央行仍會配合維穩資金面。上周央行公開市場凈投放量有所回升，顯示央行呵護維穩資金面的信號。另一方面，存款余額增速仍處于高位，銀行負債端并不缺乏存款，并且今年6月理財回表需求或減弱，因而給資金面造成的利空擾動可控。”方正證券固收首席分析師張偉表示。