本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))繼OMO和SLF利率調(diào)降之后，MLF利率聯(lián)動(dòng)下調(diào)。6月15日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展2370億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場(chǎng)逆回購操作。其中，MLF操作利率為2.65%，較上月下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2022年8月以來首次下調(diào)。

6月13日，央行7天期逆回購利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，同日各期限SLF利率有相同幅度下調(diào)。7天期逆回購操作利率是短端政策利率，其與1年期MLF操作利率一起構(gòu)成當(dāng)前政策利率體系中最重要的兩個(gè)組成部分。根據(jù)政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整的一般規(guī)律，在7天期逆回購利率先行下調(diào)后，MLF操作利率通常也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。這一調(diào)整節(jié)奏在2020年2月已有先例。

“本次政策性降息過程啟動(dòng)，主要有兩個(gè)原因：一是二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要貨幣政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，增強(qiáng)消費(fèi)和投資增長(zhǎng)動(dòng)能。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，有助于提振消費(fèi)和投資信心。”東方金誠首席宏觀分析師王青15日分析認(rèn)為。

中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)則指出，逆回購和MLF是央行向銀行提供資金的工具，降低逆回購和MLF利率是在給銀行降負(fù)債成本。而LPR是銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的參考利率，降低LPR可以降低貸款利率。在銀行體系負(fù)債成本下降后，有望進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，降低LPR報(bào)價(jià)。預(yù)計(jì)5年期LPR的降幅可能大于10個(gè)基點(diǎn)。因?yàn)?年期LPR與居民房貸利率掛鉤，5年期LPR降幅增加有利于活躍地產(chǎn)銷售，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。而一般的企業(yè)貸款利率已經(jīng)到了歷史低位附近，進(jìn)一步降低的空間有限，可能反而會(huì)在一定程度上加劇“資金空轉(zhuǎn)”問題，因此1年期LPR降幅可能相對(duì)較小。

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