繼6月13日早間，央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)（OMO）中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)后，6月13日晚間，央行下調(diào)常備借貸便利利率（SLF），隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%，7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%，1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%。

在此前的2022年8月15日，央行公布的隔夜、7天、1個(gè)月常備借貸便利利率分別為2.85%、3.00%、3.35%。

SLF是國(guó)際上較普遍的中央銀行貨幣政策工具。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)央行于2013年1月設(shè)立，常備借貸便利是中國(guó)人民銀行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行，期限為1-3個(gè)月，利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類(lèi)資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

“此前一周在利率自律機(jī)制的引導(dǎo)下，存款掛牌利率開(kāi)啟新一輪調(diào)降，市場(chǎng)對(duì)于政策利率調(diào)整就有所升溫，但OMO和SLF利率調(diào)降的時(shí)點(diǎn)還是略超預(yù)期?！睎|方證券研究所分析師武凱祥分析認(rèn)為，隨著一季度需求的集中釋放，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)邊際上有走弱的趨勢(shì)，調(diào)降政策利率有助于傳遞穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)定企業(yè)家及消費(fèi)者信心，減弱對(duì)投資和消費(fèi)負(fù)向反饋。此外，監(jiān)管進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為企業(yè)部門(mén)減負(fù)改善盈利水平，提升增加資本開(kāi)支意愿。同時(shí)，基于地產(chǎn)當(dāng)前的壓力、居民提前還款對(duì)于銀行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成的壓力，以及房貸利率仍然偏高的現(xiàn)實(shí)，預(yù)期后續(xù)較大概率會(huì)調(diào)整5年期LPR引導(dǎo)房貸利率下行。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年一季度銀行業(yè)全行業(yè)凈息差1.74%，近年來(lái)第一次跌破監(jiān)管合意水平1.80%，銀行業(yè)面臨較大利潤(rùn)表壓力。

武凱祥表示：“此前一周，央行自律機(jī)制先調(diào)整了存款掛牌利率呵護(hù)銀行負(fù)債端，OMO利率調(diào)整也能在一定程度上緩和銀行負(fù)債端壓力，為后續(xù)通過(guò)MLF引導(dǎo)LPR和貸款利率下行做了前置性準(zhǔn)備，在一定程度上緩解了因讓利實(shí)體導(dǎo)致的息差和利潤(rùn)表壓力，此外隨著經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所趨弱，后續(xù)需求側(cè)政策的預(yù)期也有所增強(qiáng)?！?/p>

目前，在我國(guó)市場(chǎng)化利率體系中，最為重要的利率品種包括：公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）利率與利率走廊、中期借貸便利（MLF）利率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款準(zhǔn)備金利率、上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）。通過(guò)以常備借貸便利（SLF）利率為上限、超額準(zhǔn)備金利率為下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動(dòng)限制在合理范圍。投資者可以關(guān)注今日MLF利率變動(dòng)情況。本周四，2000億元1年期MLF到期。

記者 劉揚(yáng)