本周一，科創(chuàng)50ETF期權(quán)正式上市交易，上市首日交投活躍。科創(chuàng)50ETF期權(quán)的發(fā)行將提升科創(chuàng)50ETF的配置價(jià)值，或?qū)榭苿?chuàng)板塊吸納更多資金。伴隨資金要素的進(jìn)一步催化，科創(chuàng)行情將再新添驅(qū)動力，中長線展望科創(chuàng)行情穩(wěn)步向上。

科創(chuàng)50ETF期權(quán)平穩(wěn)上市

此次共上市兩只科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種，分別是華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約和易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約。上交所數(shù)據(jù)顯示，正式上市交易的合約總數(shù)144個(gè)，包括認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩種類型，4個(gè)到期月份(2023年6月、7月、9月和12月)和9個(gè)行權(quán)價(jià)序列。

科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市首日，華夏科創(chuàng)50ETF和易方達(dá)科創(chuàng)50ETF分別收盤于1.096元和1.077元，成交量分別為20.7億手和4.88億手。

首日科創(chuàng)50ETF期權(quán)全部合約總成交量約為30.99萬手，總持倉量為18.41萬手。其中，華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)總成交量約為23.16萬手，易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)總成交量約為7.83萬手，華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)總持倉量約為13.33萬手，易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)總持倉量約為5.08萬手。華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)的成交持倉占比接近四分之三。

上市首日，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的看漲期權(quán)相對成交量更大，兩個(gè)品種的成交量PCR和持倉量PCR均小于1，其中易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)的持倉量PCR小于60%，反映出市場更熱衷于交易看漲期權(quán)。

此外，華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)主力合約平值隱含波動率收盤為19.33%，同期限歷史波動率為13.74%。易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF期權(quán)主力合約平值隱含波動率收盤為19.92%，同期期限歷史波動率為15.33%。兩個(gè)品種的隱波均高于同期限歷史波動率，預(yù)期隱含波動率的走勢有進(jìn)一步下跌的空間。從日內(nèi)波動率走勢與標(biāo)的價(jià)格走勢對比圖來看，隱波與標(biāo)的價(jià)格呈現(xiàn)局部負(fù)相關(guān)性，但整體的溢價(jià)水平在標(biāo)的價(jià)格下跌的首日有所降低。

同時(shí)，兩個(gè)期權(quán)新品種的偏度為正，看漲期權(quán)的溢價(jià)程度更高，體現(xiàn)出市場較為樂觀的情緒。而期限結(jié)構(gòu)上來看，近月合約的隱波相對次月合約的隱波較高，次月合約表現(xiàn)為隱波最低的狀態(tài)，期限結(jié)構(gòu)為不規(guī)則形態(tài)。

科創(chuàng)行情將再新添驅(qū)動力

科創(chuàng)50ETF期權(quán)是我國首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場內(nèi)期權(quán)品種，科技創(chuàng)新特色鮮明，與現(xiàn)有ETF期權(quán)品種形成良好互補(bǔ)。同時(shí)，科創(chuàng)50ETF期權(quán)也是全面實(shí)施注冊制以來首次推出的股票期權(quán)新品種，標(biāo)志著我國股票期權(quán)市場進(jìn)入注冊制新時(shí)代。

值得關(guān)注的是，期權(quán)發(fā)行提升ETF配置價(jià)值。2022年，中證1000指數(shù)、中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板指ETF、深證100ETF陸續(xù)發(fā)行。期權(quán)發(fā)行后，對應(yīng)指數(shù)ETF的配置價(jià)值隨之提升，隨后指數(shù)ETF規(guī)模上一新臺階。2022年初至各期權(quán)發(fā)行日截至今年5月，中證1000、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、深證100這4大指數(shù)ETF規(guī)模均值分別增加了639%、22%、49%、5%，體現(xiàn)了指數(shù)期權(quán)豐富指數(shù)ETF市場選擇、提升ETF配置價(jià)值的重要貢獻(xiàn)。

“科創(chuàng)50在2022年需求擴(kuò)增、規(guī)模快速膨脹，2022年底就已超800億元，在所有指數(shù)ETF中一枝獨(dú)秀，對應(yīng)期權(quán)需求理應(yīng)較高。因此，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的發(fā)行是市場的真切需要、勢在必行。”財(cái)通證券策略研究首席分析師李美岑分析認(rèn)為，“當(dāng)前的人工智能產(chǎn)業(yè)長期趨勢已較明確，疊加全球科技競爭+國產(chǎn)替代長線趨勢，科創(chuàng)50同時(shí)需對應(yīng)長線配置和中短期投資的雙重需求，配置價(jià)值凸顯。”

招商證券策略首席分析師張夏則表示，從此前7只ETF期權(quán)上市后市場表現(xiàn)來看，ETF期權(quán)新品種的推出，有望增加相關(guān)ETF配置和交易需求，提升市場定價(jià)效率，跟蹤相應(yīng)指數(shù)的ETF基金份額和流動性明顯提升的同時(shí)折溢價(jià)率收窄。科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出豐富了科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有望吸引更多的中長期資金進(jìn)入，推動科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展。

此外，李美岑表示：“科創(chuàng)50ETF期權(quán)的發(fā)行將提升科創(chuàng)50ETF的配置價(jià)值，或?qū)榭苿?chuàng)板塊吸納更多資金。伴隨資金要素的進(jìn)一步催化，科創(chuàng)行情將再新添驅(qū)動力，中長線展望科創(chuàng)行情穩(wěn)步向上。”

記者 劉揚(yáng)