A股市場經(jīng)歷了3-4月上漲之后，內(nèi)生面臨著調(diào)整壓力，近期市場呈現(xiàn)出大票、小票普跌的特征。券商認(rèn)為，A股調(diào)整后，資產(chǎn)性價比或?qū)⒏油癸@，市場有望再次出現(xiàn)布局機(jī)會。也有券商認(rèn)為，市場短線或還有反復(fù)，從內(nèi)外因素看，5-6月份行情值得期待。

西部證券： 

布局5月“中特估”行情

基本面回歸是近期市場調(diào)整的核心因素。雖然一季度整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，但是受到價格回落，庫存周轉(zhuǎn)趨緩，以及企業(yè)利潤滯后確認(rèn)因素影響，A股盈利底部仍然需要進(jìn)一步夯實。類似去年8月和10月，隨著4月下旬業(yè)績披露進(jìn)入密集期，市場盈利預(yù)期短期仍有下修壓力。

長假前流動性壓力顯現(xiàn)，加速市場調(diào)整斜率。4月以來，央行政策操作逐步回歸中性，公開市場操作累計凈回籠流動性1.2萬億元，疊加五一長假的臨近，節(jié)前資金面整體偏緊。A股市場對于流動性更加敏感的微盤股指數(shù)持續(xù)調(diào)整，也從側(cè)面反映出微觀流動性趨緊。

存量博弈下，業(yè)績超預(yù)期行業(yè)成交分流是市場調(diào)整的短期催化因素。近期家電等行業(yè)龍頭業(yè)績超市場預(yù)期，推動資金回流績優(yōu)股，引發(fā)前期交易較為擁堵的TMT行業(yè)全面調(diào)整，進(jìn)而引發(fā)擔(dān)憂情緒，進(jìn)一步加劇市場調(diào)整。

調(diào)整中布局5月“中特估”行情。隨著4月下旬對經(jīng)濟(jì)與業(yè)績的預(yù)期逐步夯實，5月美聯(lián)儲加息后，海外流動性預(yù)期有望改善，疊加央企指數(shù)及ETF上市推動增量資金流入，市場中樞有望迎來進(jìn)一步的上移。建議配置具有明顯估值優(yōu)勢的銀行、保險、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域；經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高的食品飲料、酒店機(jī)場、工程機(jī)械等；地產(chǎn)鏈上的家電、建材、輕工等行業(yè)；以及成長板塊中業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的新能源與消費(fèi)電子。

財通證券： 

調(diào)整后資產(chǎn)性價比更凸顯

從近期市場調(diào)整特點(diǎn)來看，呈現(xiàn)出大票、小票普跌的特征。其中，大票主要受經(jīng)濟(jì)預(yù)期、中美摩擦影響，同期10年期國債利率下行至2.8%附近、北向資金短期流出；小票主要受到此前交易過熱、階段性風(fēng)險偏好回落的影響，近日融資余額近1.65萬億元，已至2022年8月以來新高。

臨近五一假期，前期獲利盤較重，投資者心理預(yù)期易受到外部事件影響，加之上周五的調(diào)整使得部分投資者有了落袋為安的心理，加速了這一進(jìn)程和預(yù)期的強(qiáng)化。

市場經(jīng)歷了強(qiáng)勢的3-4月之后，內(nèi)生面臨著調(diào)整壓力，大量交易和籌碼結(jié)構(gòu)偏向極致，自身需要一段時間消化，此時外部信息催化易引發(fā)市場回調(diào)。

但需要注意的是，調(diào)整后資產(chǎn)性價比或?qū)⒏油癸@，市場有望再次出現(xiàn)布局機(jī)會。臨近3200點(diǎn)的上證綜指，2600點(diǎn)的上證50，1000點(diǎn)的科創(chuàng)50，性價比逐步顯現(xiàn)。盡管年初至今主要指數(shù)漲幅較大，但僅是收復(fù)“去年失地”、點(diǎn)位和估值仍不及5年前水平，調(diào)整之后或再顯性價比。

過去5年“五窮六絕七翻身”的觸發(fā)因素是“經(jīng)濟(jì)走弱+內(nèi)外流動性收緊”，體現(xiàn)在長端利率下行和北向資金流入暫緩。展望未來1-2個月，第一季度的GDP增速實際4.5%、名義5%，超市場預(yù)期，溫和復(fù)蘇的主基調(diào)沒有變化，經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策都以穩(wěn)為主。

在細(xì)分方向，圍繞科創(chuàng)50相關(guān)的AI+鏈條可關(guān)注業(yè)績有望先落地的芯片、服務(wù)器、光模塊、PCB、應(yīng)用端的（金融、辦公、政務(wù)、視頻編輯、游戲等）。在上證50方向，關(guān)注“一帶一路”“人民幣國際化”“國企改革”“央企加杠桿”等。細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注有色、石油石化、建筑等；地域關(guān)注新疆自貿(mào)區(qū)投資機(jī)會。

方正證券： 

5、6月份行情值得期待

歷史不一定重復(fù)，但歷史一定要借鑒，當(dāng)前的盤口特征與去年4月底的盤口特征可謂同出一轍，時間相同，跌法相似，但從大盤技術(shù)形態(tài)上的“單針探底”走勢看，從科創(chuàng)50指數(shù)回補(bǔ)了4月3日留下的日線、周線及月線缺口看，再疊加近日的盤口特征，以及年報、一季報披露即將結(jié)束，近日大盤基本上探明了底部，調(diào)整即將結(jié)束，雖短線盤中或還有反復(fù)，但震蕩回升的走勢有望展開，從內(nèi)外因素看，5、6月份行情值得期待。

近日大盤在下跌過程中，量能得到有效釋放，市場“圍城”效應(yīng)明顯，說明在場內(nèi)資金恐慌性流出的同時，場外資金已開始向二級市場流進(jìn)，籌碼進(jìn)行了充分地交換。

從歷年規(guī)律上看，越是在市場恐慌之時，越需要冷靜，不要交出廉價的籌碼，牛市中“千金難買牛回頭”，跌出來的機(jī)會就是難得的機(jī)會，越跌越要關(guān)注高成長股被錯殺出來的機(jī)會。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關(guān)注金融、TMT錯殺股、“中字頭”補(bǔ)漲股、“AI+軍工”概念股、新能源龍頭股、生物醫(yī)藥及“三低”股，回避無業(yè)績的題材股、垃圾股及退市風(fēng)險股。

記者 張曌