A股市場經歷了3-4月上漲之后，內生面臨著調整壓力，近期市場呈現出大票、小票普跌的特征。券商認為，A股調整后，資產性價比或將更加凸顯，市場有望再次出現布局機會。也有券商認為，市場短線或還有反復，從內外因素看，5-6月份行情值得期待。

西部證券： 

布局5月“中特估”行情

基本面回歸是近期市場調整的核心因素。雖然一季度整體經濟數據超市場預期，但是受到價格回落，庫存周轉趨緩，以及企業利潤滯后確認因素影響，A股盈利底部仍然需要進一步夯實。類似去年8月和10月，隨著4月下旬業績披露進入密集期，市場盈利預期短期仍有下修壓力。

長假前流動性壓力顯現，加速市場調整斜率。4月以來，央行政策操作逐步回歸中性，公開市場操作累計凈回籠流動性1.2萬億元，疊加五一長假的臨近，節前資金面整體偏緊。A股市場對于流動性更加敏感的微盤股指數持續調整，也從側面反映出微觀流動性趨緊。

存量博弈下，業績超預期行業成交分流是市場調整的短期催化因素。近期家電等行業龍頭業績超市場預期，推動資金回流績優股，引發前期交易較為擁堵的TMT行業全面調整，進而引發擔憂情緒，進一步加劇市場調整。

調整中布局5月“中特估”行情。隨著4月下旬對經濟與業績的預期逐步夯實，5月美聯儲加息后，海外流動性預期有望改善，疊加央企指數及ETF上市推動增量資金流入，市場中樞有望迎來進一步的上移。建議配置具有明顯估值優勢的銀行、保險、建筑、電力、石油石化等行業央企；醫藥中消費屬性較強的消費醫療、中藥、藥房、醫療器械等細分領域；經濟修復相關度較高的食品飲料、酒店機場、工程機械等；地產鏈上的家電、建材、輕工等行業；以及成長板塊中業績持續兌現的新能源與消費電子。

財通證券： 

調整后資產性價比更凸顯

從近期市場調整特點來看，呈現出大票、小票普跌的特征。其中，大票主要受經濟預期、中美摩擦影響，同期10年期國債利率下行至2.8%附近、北向資金短期流出；小票主要受到此前交易過熱、階段性風險偏好回落的影響，近日融資余額近1.65萬億元，已至2022年8月以來新高。

臨近五一假期，前期獲利盤較重，投資者心理預期易受到外部事件影響，加之上周五的調整使得部分投資者有了落袋為安的心理，加速了這一進程和預期的強化。

市場經歷了強勢的3-4月之后，內生面臨著調整壓力，大量交易和籌碼結構偏向極致，自身需要一段時間消化，此時外部信息催化易引發市場回調。

但需要注意的是，調整后資產性價比或將更加凸顯，市場有望再次出現布局機會。臨近3200點的上證綜指，2600點的上證50，1000點的科創50，性價比逐步顯現。盡管年初至今主要指數漲幅較大，但僅是收復“去年失地”、點位和估值仍不及5年前水平，調整之后或再顯性價比。

過去5年“五窮六絕七翻身”的觸發因素是“經濟走弱+內外流動性收緊”，體現在長端利率下行和北向資金流入暫緩。展望未來1-2個月，第一季度的GDP增速實際4.5%、名義5%，超市場預期，溫和復蘇的主基調沒有變化，經濟增長、貨幣政策都以穩為主。

在細分方向，圍繞科創50相關的AI+鏈條可關注業績有望先落地的芯片、服務器、光模塊、PCB、應用端的（金融、辦公、政務、視頻編輯、游戲等）。在上證50方向，關注“一帶一路”“人民幣國際化”“國企改革”“央企加杠桿”等。細分領域關注有色、石油石化、建筑等；地域關注新疆自貿區投資機會。

方正證券： 

5、6月份行情值得期待

歷史不一定重復，但歷史一定要借鑒，當前的盤口特征與去年4月底的盤口特征可謂同出一轍，時間相同，跌法相似，但從大盤技術形態上的“單針探底”走勢看，從科創50指數回補了4月3日留下的日線、周線及月線缺口看，再疊加近日的盤口特征，以及年報、一季報披露即將結束，近日大盤基本上探明了底部，調整即將結束，雖短線盤中或還有反復，但震蕩回升的走勢有望展開，從內外因素看，5、6月份行情值得期待。

近日大盤在下跌過程中，量能得到有效釋放，市場“圍城”效應明顯，說明在場內資金恐慌性流出的同時，場外資金已開始向二級市場流進，籌碼進行了充分地交換。

從歷年規律上看，越是在市場恐慌之時，越需要冷靜，不要交出廉價的籌碼，牛市中“千金難買牛回頭”，跌出來的機會就是難得的機會，越跌越要關注高成長股被錯殺出來的機會。操作上，輕指數、重個股，逢低關注金融、TMT錯殺股、“中字頭”補漲股、“AI+軍工”概念股、新能源龍頭股、生物醫藥及“三低”股，回避無業績的題材股、垃圾股及退市風險股。

記者 張曌