4月24日晚，美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司（以下簡稱“美年健康”， SZ.002044）發(fā)布2022年度業(yè)績公告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入85.33億元，客單價較上年同期增長12.1%。公司全年受疫情影響波動較大，產(chǎn)能無法釋放。值得注意的是，2023年美年健康迎來“開門紅”，1-2月公司營收同比增長44%，到檢人數(shù)同比增長32%，客單價同比增長9%。公司整體經(jīng)營環(huán)境進入需求推動、量價齊升的良性發(fā)展通道。

記者發(fā)現(xiàn)，今年一季度，美年健康引起了大量機構(gòu)投資者注意和資金涌入，數(shù)據(jù)顯示，一季度公募增持最多的前十大個股中，美年健康排名第七，獲20家基金新進重倉，買入1.99億股。

財通證券近期發(fā)布研報表示，經(jīng)過三年的內(nèi)外部調(diào)整，公司內(nèi)部更加聚焦精細化管理，隨著外部疫情擾動逐步減弱，公司戰(zhàn)略調(diào)整效果即將顯現(xiàn)，進入新一輪業(yè)績增長期。民營體檢市占率持續(xù)提升、經(jīng)濟復(fù)蘇客流量回升、創(chuàng)新項目助力客單價提升、持續(xù)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多因素驅(qū)動下，美年健康內(nèi)生增長動力十足，量價齊升可期。作為 A 股上市唯一一家體檢公司，美年健康的標(biāo)的具有稀缺性享受一定估值溢價，維持公司“增持”評級。

AI助力提質(zhì)增效

如今，AI風(fēng)頭正盛，而如果問AI技術(shù)在醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)用場景有哪些，那體檢行業(yè)一定是其中之一。從廣義上理解，AI技術(shù)的醫(yī)療應(yīng)用主要包括醫(yī)學(xué)影像、臨床輔助決策、精準(zhǔn)醫(yī)療、健康管理、醫(yī)療信息化、藥物研發(fā)等等。但在這些技術(shù)之中，CT影像、AI輔助診斷、CDSS（臨床決策支持系統(tǒng)）算得上是AI醫(yī)療應(yīng)用更為成熟的領(lǐng)域。由此，和仍處于AI藥物研發(fā)探索階段的制藥行業(yè)相比，體檢行業(yè)可能是率先收獲AI輔助診斷紅利的領(lǐng)域。

年報顯示，近年來，美年健康持續(xù)利用健康體檢大數(shù)據(jù)與AI人工智能結(jié)合，提升疾病早篩精準(zhǔn)度，夯實體檢四大基礎(chǔ)學(xué)科，利用高精尖技術(shù)，實現(xiàn)了AI輔助超聲甲乳結(jié)節(jié)自動識別分類、AI輔助胸部CT閱片、超聲流程自動化、檢驗產(chǎn)品遠程質(zhì)控等技術(shù)的核心突破。

記者了解到，當(dāng)前，在影像、心電、眼科領(lǐng)域，美年健康均獲得了三類證級別的專業(yè)AI輔助診斷，并將AI技術(shù)融入了旗下“專精特新”系列創(chuàng)新產(chǎn)品中。這背后也體現(xiàn)的是美年健康的專業(yè)水平和技術(shù)優(yōu)勢。

例如，綜合性肺健康服務(wù)包——肺結(jié)寧，率先于業(yè)內(nèi)實現(xiàn)肺結(jié)節(jié)的全程化監(jiān)測閉環(huán)管理。其領(lǐng)先意義在于，肺結(jié)寧項目中的“影像e+回顧性肺結(jié)節(jié)深度分析報告”這項服務(wù)，是由三級醫(yī)院影像科高年資主治醫(yī)師級別及以上的專家在線閱片，根據(jù)《中國肺癌早篩標(biāo)準(zhǔn)T/CPMA013——2020》并結(jié)合AI技術(shù)輔助，做出肺結(jié)節(jié)專項分析報告。與一般體檢相比，更能夠為客戶提供具有專業(yè)性及指導(dǎo)意義的個性化咨詢報告。

在腦睿佳創(chuàng)新套餐中，其腦認知產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)了阿爾茨海默癥的早期風(fēng)險評估，是一項基于核磁掃描、人工智能AI、基因檢測創(chuàng)新組合的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)專家指出，對于AI技術(shù)而言，擁有更大規(guī)模、更豐富類別、更罕見標(biāo)的數(shù)據(jù)，有助于其進一步推動技術(shù)升級。而對于體檢行業(yè)而言，這有助于其得出更準(zhǔn)確的體檢建議，實現(xiàn)精準(zhǔn)預(yù)防。

深耕預(yù)防醫(yī)學(xué)多年，美年健康每年約3000萬人次的健康服務(wù)積累了龐大的數(shù)據(jù)。作為中國最大規(guī)模、最專業(yè)的個人體檢數(shù)據(jù)中心，美年健康能夠產(chǎn)生覆蓋社會人口學(xué)、健康史、生活方式、體格檢查、實驗室檢查、影像學(xué)檢查的海量個人體檢健康數(shù)據(jù)，這些龐大的數(shù)據(jù)實質(zhì)能夠支撐著美年健康服務(wù)業(yè)態(tài)的升級。

基于產(chǎn)品、技術(shù)和資源的優(yōu)勢，在探索AI的道路上，美年健康與優(yōu)秀伙伴積極合作，有助于公司盡快突破AI技術(shù)難點，同時和行業(yè)資源緊密結(jié)合，發(fā)掘和實現(xiàn)技術(shù)在健康領(lǐng)域的商業(yè)價值。例如，美年健康與數(shù)坤科技等人工智能企業(yè)還在陸續(xù)開展合作研究，以數(shù)坤科技研發(fā)的全球原創(chuàng)AI技術(shù)及健康數(shù)字醫(yī)生產(chǎn)品為基礎(chǔ)，對布局各地的健康體檢與醫(yī)療機構(gòu)進行智能化升級，以實際行動推動智能健康管理應(yīng)用場景全面落地。

“公司將進一步利用AI人工智能和健康大數(shù)據(jù)，盡早實現(xiàn)智能總檢、虛擬健康顧問等先進技術(shù)的產(chǎn)品化，強化公司數(shù)字化運營能力，賦能企業(yè)運營管理能力。”美年健康表示，推動AIGC（人工智能生成內(nèi)容）已成為公司的重要目標(biāo)之一。未來，公司將通過美年健康研究院推動系列研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化。目前，美年健康研究院正在與相關(guān)科研院所合作，啟動基于AIGC技術(shù)在健康體檢行業(yè)的應(yīng)用研究，發(fā)揮美年健康數(shù)據(jù)優(yōu)勢。

內(nèi)生增長迎強勁復(fù)蘇

事實上，布局AI不僅僅展示的是擁抱科技，對美年健康而言，也是其創(chuàng)造更高盈利水平的重要保障。

2023開年以來，美年健康的經(jīng)營情況已經(jīng)進入需求推動、量價齊升的良性發(fā)展通道。據(jù)該公司于3月15日發(fā)布的今年1至2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，公司期內(nèi)實現(xiàn)營收同比增長44%，其中到檢人數(shù)同比增長32%，客單價同比增長9%。

隨著疫情影響逐步消散，今年以來，大眾健康體檢特別是慢性基礎(chǔ)病等專項檢查的需求回歸常態(tài)，此前積壓的團體和個人體檢需求逐步釋放。職場人群、政企客戶，陽康人群、慢病人群、老人群體、高收入群體等多元化與個性化體檢和健康服務(wù)需求持續(xù)增長，公立醫(yī)院溢出訂單希望獲得更好的服務(wù)體驗，這些都使得美年健康收獲了增長潛力。

作為一家提早布局AI的非公體檢龍頭企業(yè)，美年健康在迎來訂單增加的同時，具有更強的議價能力。基于逐步向暖的市場環(huán)境，美年健康制定了對客單價增長的預(yù)期規(guī)劃，即公司今年客單價的實現(xiàn)增長——對標(biāo)2021年提升不低于10％。

而要實現(xiàn)這一目標(biāo)，AI的技術(shù)優(yōu)勢是美年健康的底氣。據(jù)了解，公司在原有套餐的基礎(chǔ)之上，增加優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新品類，配置當(dāng)下先進的檢測手段，如增加AI輔助診斷，包括肺結(jié)節(jié)AI診斷，心血管AI、眼底AI、心電AI、腦健康A(chǔ)I等，在提供CT報告的同時，提供心血管AI報告，提供MDT多學(xué)科報告，綜合健康管理分析報告等選項。美年健康認為，這些新增創(chuàng)新服務(wù)不僅帶給客戶良好的體驗，增厚公司收益，同時也體現(xiàn)其獨有的科技標(biāo)簽。

此外，為了回歸體檢的合理價格，美年健康提出，在保證醫(yī)療品質(zhì)的基礎(chǔ)上，合理提升基礎(chǔ)套餐里原先定價較低的產(chǎn)品，例如，CT從原來的260元提價35％調(diào)至350元，心臟彩超從原來的260元提價23％調(diào)至320元，對套餐價格體系進一步規(guī)范梳理。同時，公司還將挖掘中高端客戶需求，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，發(fā)力“美兆”“奧亞”品牌高質(zhì)量發(fā)展，為客戶提供個性化定制化的深度產(chǎn)品體驗，不斷提升高端客戶占比。在持續(xù)精細化運營和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，進一步提升客戶滿意度、復(fù)購率和客單價，多渠道積極拓展線上線下優(yōu)質(zhì)客戶，快速穩(wěn)健地提升經(jīng)營業(yè)績。

值得一提的是，在創(chuàng)新保險領(lǐng)域，美年健康通過收購全國性保險經(jīng)紀公司打造“美年E保”產(chǎn)品體系，配合現(xiàn)有的成熟銷售網(wǎng)絡(luò)渠道，拓展團險及個人業(yè)務(wù)，通過精準(zhǔn)體檢數(shù)據(jù)結(jié)合保險創(chuàng)新優(yōu)化套餐和檢后服務(wù)，更好地滿足用戶健康管理需求，構(gòu)建“專業(yè)體檢+智能診斷+專科診療+保險支付”的數(shù)字化健康服務(wù)平臺。

“無論是體檢中心數(shù)量、服務(wù)人次及收入規(guī)模，美年均處于行業(yè)龍頭位置，且領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。”財通證券分析師表示，在“量”方面，短期來看，隨著疫情影響逐漸減弱，到檢人數(shù)有望重回增長；長期來看，店齡增加保證內(nèi)生增長。在“價”方面，對標(biāo)公立醫(yī)院，非公體檢提價空間十足。另一方面，客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整及創(chuàng)新產(chǎn)品將助力公司客單價提升，公司未來有望踏上量價齊升，利潤提升軌道，內(nèi)生增長動力十足。

從資本市場反應(yīng)來看，今年一季度，美年健康引起了大量機構(gòu)投資者注意和資金涌入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，公募增持最多的前十大個股中，美年健康排名第七，新進20家基金。從公募基金的調(diào)倉情況來看，整體增持了19936.5萬股，持股總量為28198.16萬股，這也意味著目前近七成倉位是在今年一季度新進的。

美年健康表示，未來，公司還將持續(xù)引領(lǐng)體檢行業(yè)創(chuàng)新，進一步強化血管健康、肝健康產(chǎn)品、免疫力評估產(chǎn)品、糖尿病健管產(chǎn)品、女性健康產(chǎn)品的研發(fā)推廣，同步建立集團與區(qū)域重點創(chuàng)新單項的套餐導(dǎo)入機制，持續(xù)推動收入增長。同時，公司將進一步升級數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升到數(shù)字化運營階段，打造貫穿檢前、檢中、檢后的全周期的數(shù)字化健康管理體系。