4月24日晚，美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美年健康”， SZ.002044）發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)公告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.33億元，客單價(jià)較上年同期增長(zhǎng)12.1%。公司全年受疫情影響波動(dòng)較大，產(chǎn)能無(wú)法釋放。值得注意的是，2023年美年健康迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，1-2月公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)44%，到檢人數(shù)同比增長(zhǎng)32%，客單價(jià)同比增長(zhǎng)9%。公司整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)入需求推動(dòng)、量?jī)r(jià)齊升的良性發(fā)展通道。

記者發(fā)現(xiàn)，今年一季度，美年健康引起了大量機(jī)構(gòu)投資者注意和資金涌入，數(shù)據(jù)顯示，一季度公募增持最多的前十大個(gè)股中，美年健康排名第七，獲20家基金新進(jìn)重倉(cāng)，買(mǎi)入1.99億股。

財(cái)通證券近期發(fā)布研報(bào)表示，經(jīng)過(guò)三年的內(nèi)外部調(diào)整，公司內(nèi)部更加聚焦精細(xì)化管理，隨著外部疫情擾動(dòng)逐步減弱，公司戰(zhàn)略調(diào)整效果即將顯現(xiàn)，進(jìn)入新一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期。民營(yíng)體檢市占率持續(xù)提升、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇客流量回升、創(chuàng)新項(xiàng)目助力客單價(jià)提升、持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多因素驅(qū)動(dòng)下，美年健康內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力十足，量?jī)r(jià)齊升可期。作為 A 股上市唯一一家體檢公司，美年健康的標(biāo)的具有稀缺性享受一定估值溢價(jià)，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

AI助力提質(zhì)增效

如今，AI風(fēng)頭正盛，而如果問(wèn)AI技術(shù)在醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景有哪些，那體檢行業(yè)一定是其中之一。從廣義上理解，AI技術(shù)的醫(yī)療應(yīng)用主要包括醫(yī)學(xué)影像、臨床輔助決策、精準(zhǔn)醫(yī)療、健康管理、醫(yī)療信息化、藥物研發(fā)等等。但在這些技術(shù)之中，CT影像、AI輔助診斷、CDSS（臨床決策支持系統(tǒng)）算得上是AI醫(yī)療應(yīng)用更為成熟的領(lǐng)域。由此，和仍處于AI藥物研發(fā)探索階段的制藥行業(yè)相比，體檢行業(yè)可能是率先收獲AI輔助診斷紅利的領(lǐng)域。

年報(bào)顯示，近年來(lái)，美年健康持續(xù)利用健康體檢大數(shù)據(jù)與AI人工智能結(jié)合，提升疾病早篩精準(zhǔn)度，夯實(shí)體檢四大基礎(chǔ)學(xué)科，利用高精尖技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了AI輔助超聲甲乳結(jié)節(jié)自動(dòng)識(shí)別分類、AI輔助胸部CT閱片、超聲流程自動(dòng)化、檢驗(yàn)產(chǎn)品遠(yuǎn)程質(zhì)控等技術(shù)的核心突破。

記者了解到，當(dāng)前，在影像、心電、眼科領(lǐng)域，美年健康均獲得了三類證級(jí)別的專業(yè)AI輔助診斷，并將AI技術(shù)融入了旗下“專精特新”系列創(chuàng)新產(chǎn)品中。這背后也體現(xiàn)的是美年健康的專業(yè)水平和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

例如，綜合性肺健康服務(wù)包——肺結(jié)寧，率先于業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)肺結(jié)節(jié)的全程化監(jiān)測(cè)閉環(huán)管理。其領(lǐng)先意義在于，肺結(jié)寧項(xiàng)目中的“影像e+回顧性肺結(jié)節(jié)深度分析報(bào)告”這項(xiàng)服務(wù)，是由三級(jí)醫(yī)院影像科高年資主治醫(yī)師級(jí)別及以上的專家在線閱片，根據(jù)《中國(guó)肺癌早篩標(biāo)準(zhǔn)T/CPMA013——2020》并結(jié)合AI技術(shù)輔助，做出肺結(jié)節(jié)專項(xiàng)分析報(bào)告。與一般體檢相比，更能夠?yàn)榭蛻籼峁┚哂袑I(yè)性及指導(dǎo)意義的個(gè)性化咨詢報(bào)告。

在腦睿佳創(chuàng)新套餐中，其腦認(rèn)知產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了阿爾茨海默癥的早期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，是一項(xiàng)基于核磁掃描、人工智能AI、基因檢測(cè)創(chuàng)新組合的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)專家指出，對(duì)于AI技術(shù)而言，擁有更大規(guī)模、更豐富類別、更罕見(jiàn)標(biāo)的數(shù)據(jù)，有助于其進(jìn)一步推動(dòng)技術(shù)升級(jí)。而對(duì)于體檢行業(yè)而言，這有助于其得出更準(zhǔn)確的體檢建議，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)預(yù)防。

深耕預(yù)防醫(yī)學(xué)多年，美年健康每年約3000萬(wàn)人次的健康服務(wù)積累了龐大的數(shù)據(jù)。作為中國(guó)最大規(guī)模、最專業(yè)的個(gè)人體檢數(shù)據(jù)中心，美年健康能夠產(chǎn)生覆蓋社會(huì)人口學(xué)、健康史、生活方式、體格檢查、實(shí)驗(yàn)室檢查、影像學(xué)檢查的海量個(gè)人體檢健康數(shù)據(jù)，這些龐大的數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)能夠支撐著美年健康服務(wù)業(yè)態(tài)的升級(jí)。

基于產(chǎn)品、技術(shù)和資源的優(yōu)勢(shì)，在探索AI的道路上，美年健康與優(yōu)秀伙伴積極合作，有助于公司盡快突破AI技術(shù)難點(diǎn)，同時(shí)和行業(yè)資源緊密結(jié)合，發(fā)掘和實(shí)現(xiàn)技術(shù)在健康領(lǐng)域的商業(yè)價(jià)值。例如，美年健康與數(shù)坤科技等人工智能企業(yè)還在陸續(xù)開(kāi)展合作研究，以數(shù)坤科技研發(fā)的全球原創(chuàng)AI技術(shù)及健康數(shù)字醫(yī)生產(chǎn)品為基礎(chǔ)，對(duì)布局各地的健康體檢與醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行智能化升級(jí)，以實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)智能健康管理應(yīng)用場(chǎng)景全面落地。

“公司將進(jìn)一步利用AI人工智能和健康大數(shù)據(jù)，盡早實(shí)現(xiàn)智能總檢、虛擬健康顧問(wèn)等先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品化，強(qiáng)化公司數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力，賦能企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理能力。”美年健康表示，推動(dòng)AIGC（人工智能生成內(nèi)容）已成為公司的重要目標(biāo)之一。未來(lái)，公司將通過(guò)美年健康研究院推動(dòng)系列研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化。目前，美年健康研究院正在與相關(guān)科研院所合作，啟動(dòng)基于AIGC技術(shù)在健康體檢行業(yè)的應(yīng)用研究，發(fā)揮美年健康數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。

內(nèi)生增長(zhǎng)迎強(qiáng)勁復(fù)蘇

事實(shí)上，布局AI不僅僅展示的是擁抱科技，對(duì)美年健康而言，也是其創(chuàng)造更高盈利水平的重要保障。

2023開(kāi)年以來(lái)，美年健康的經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)進(jìn)入需求推動(dòng)、量?jī)r(jià)齊升的良性發(fā)展通道。據(jù)該公司于3月15日發(fā)布的今年1至2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告顯示，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)44%，其中到檢人數(shù)同比增長(zhǎng)32%，客單價(jià)同比增長(zhǎng)9%。

隨著疫情影響逐步消散，今年以來(lái)，大眾健康體檢特別是慢性基礎(chǔ)病等專項(xiàng)檢查的需求回歸常態(tài)，此前積壓的團(tuán)體和個(gè)人體檢需求逐步釋放。職場(chǎng)人群、政企客戶，陽(yáng)康人群、慢病人群、老人群體、高收入群體等多元化與個(gè)性化體檢和健康服務(wù)需求持續(xù)增長(zhǎng)，公立醫(yī)院溢出訂單希望獲得更好的服務(wù)體驗(yàn)，這些都使得美年健康收獲了增長(zhǎng)潛力。

作為一家提早布局AI的非公體檢龍頭企業(yè)，美年健康在迎來(lái)訂單增加的同時(shí)，具有更強(qiáng)的議價(jià)能力。基于逐步向暖的市場(chǎng)環(huán)境，美年健康制定了對(duì)客單價(jià)增長(zhǎng)的預(yù)期規(guī)劃，即公司今年客單價(jià)的實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)——對(duì)標(biāo)2021年提升不低于10％。

而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，AI的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是美年健康的底氣。據(jù)了解，公司在原有套餐的基礎(chǔ)之上，增加優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新品類，配置當(dāng)下先進(jìn)的檢測(cè)手段，如增加AI輔助診斷，包括肺結(jié)節(jié)AI診斷，心血管AI、眼底AI、心電AI、腦健康A(chǔ)I等，在提供CT報(bào)告的同時(shí)，提供心血管AI報(bào)告，提供MDT多學(xué)科報(bào)告，綜合健康管理分析報(bào)告等選項(xiàng)。美年健康認(rèn)為，這些新增創(chuàng)新服務(wù)不僅帶給客戶良好的體驗(yàn)，增厚公司收益，同時(shí)也體現(xiàn)其獨(dú)有的科技標(biāo)簽。

此外，為了回歸體檢的合理價(jià)格，美年健康提出，在保證醫(yī)療品質(zhì)的基礎(chǔ)上，合理提升基礎(chǔ)套餐里原先定價(jià)較低的產(chǎn)品，例如，CT從原來(lái)的260元提價(jià)35％調(diào)至350元，心臟彩超從原來(lái)的260元提價(jià)23％調(diào)至320元，對(duì)套餐價(jià)格體系進(jìn)一步規(guī)范梳理。同時(shí)，公司還將挖掘中高端客戶需求，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，發(fā)力“美兆”“奧亞”品牌高質(zhì)量發(fā)展，為客戶提供個(gè)性化定制化的深度產(chǎn)品體驗(yàn)，不斷提升高端客戶占比。在持續(xù)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升客戶滿意度、復(fù)購(gòu)率和客單價(jià)，多渠道積極拓展線上線下優(yōu)質(zhì)客戶，快速穩(wěn)健地提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

值得一提的是，在創(chuàng)新保險(xiǎn)領(lǐng)域，美年健康通過(guò)收購(gòu)全國(guó)性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司打造“美年E保”產(chǎn)品體系，配合現(xiàn)有的成熟銷售網(wǎng)絡(luò)渠道，拓展團(tuán)險(xiǎn)及個(gè)人業(yè)務(wù)，通過(guò)精準(zhǔn)體檢數(shù)據(jù)結(jié)合保險(xiǎn)創(chuàng)新優(yōu)化套餐和檢后服務(wù)，更好地滿足用戶健康管理需求，構(gòu)建“專業(yè)體檢+智能診斷+專科診療+保險(xiǎn)支付”的數(shù)字化健康服務(wù)平臺(tái)。

“無(wú)論是體檢中心數(shù)量、服務(wù)人次及收入規(guī)模，美年均處于行業(yè)龍頭位置，且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。”財(cái)通證券分析師表示，在“量”方面，短期來(lái)看，隨著疫情影響逐漸減弱，到檢人數(shù)有望重回增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看，店齡增加保證內(nèi)生增長(zhǎng)。在“價(jià)”方面，對(duì)標(biāo)公立醫(yī)院，非公體檢提價(jià)空間十足。另一方面，客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整及創(chuàng)新產(chǎn)品將助力公司客單價(jià)提升，公司未來(lái)有望踏上量?jī)r(jià)齊升，利潤(rùn)提升軌道，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力十足。

從資本市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，今年一季度，美年健康引起了大量機(jī)構(gòu)投資者注意和資金涌入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，公募增持最多的前十大個(gè)股中，美年健康排名第七，新進(jìn)20家基金。從公募基金的調(diào)倉(cāng)情況來(lái)看，整體增持了19936.5萬(wàn)股，持股總量為28198.16萬(wàn)股，這也意味著目前近七成倉(cāng)位是在今年一季度新進(jìn)的。

美年健康表示，未來(lái)，公司還將持續(xù)引領(lǐng)體檢行業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)一步強(qiáng)化血管健康、肝健康產(chǎn)品、免疫力評(píng)估產(chǎn)品、糖尿病健管產(chǎn)品、女性健康產(chǎn)品的研發(fā)推廣，同步建立集團(tuán)與區(qū)域重點(diǎn)創(chuàng)新單項(xiàng)的套餐導(dǎo)入機(jī)制，持續(xù)推動(dòng)收入增長(zhǎng)。同時(shí)，公司將進(jìn)一步升級(jí)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升到數(shù)字化運(yùn)營(yíng)階段，打造貫穿檢前、檢中、檢后的全周期的數(shù)字化健康管理體系。