4月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總農(nóng)藝師、發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)曾衍德表示，綜合判斷，生豬養(yǎng)殖有望在二季度末實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上半年養(yǎng)殖虧損程度整體將輕于上年同期，價(jià)格起落有望趨于平緩。20日，豬肉股逆勢(shì)走高，新五豐漲超4%，巨星農(nóng)牧、溫氏股份等養(yǎng)豬股跟漲。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)過股價(jià)調(diào)整，多數(shù)養(yǎng)豬股估值重回底部位置。

豬周期處在第三次探底階段

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月末全國(guó)能繁母豬存欄4305萬(wàn)頭，相當(dāng)于4100萬(wàn)頭正常保有量的105%，環(huán)比下降0.8%。對(duì)此，曾衍德指出，一季度，豬肉產(chǎn)量1590萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.9%。畜禽和水產(chǎn)品全面增產(chǎn)。牛羊禽肉產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.6%，牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)8.5%，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)4.4%。

“在豬價(jià)低谷期以及疫情較為嚴(yán)重，導(dǎo)致行業(yè)成本上行的背景下，養(yǎng)殖板塊2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)出現(xiàn)大面積虧損。當(dāng)前行業(yè)頭均虧損已經(jīng)超過300元，持續(xù)虧損時(shí)間近三個(gè)半月，平均頭均虧損幅度達(dá)242元。”對(duì)此，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，目前板塊投資邏輯已從買豬價(jià)拐點(diǎn)前置到買產(chǎn)能去化；當(dāng)前行業(yè)正處虧損去產(chǎn)能疊加疫病去產(chǎn)能的雙重邏輯強(qiáng)化，并且本輪豬周期處在第三次探底階段，產(chǎn)能去化趨勢(shì)較為確定。

東方證券分析師張斌梅認(rèn)為，豬價(jià)持續(xù)低迷、行業(yè)虧損的持續(xù)再度沖擊行業(yè)養(yǎng)殖信心，產(chǎn)能數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)向，若后續(xù)疲軟豬價(jià)持續(xù)或加速下滑，累計(jì)虧損仍會(huì)擊潰行業(yè)生產(chǎn)情緒，加劇去產(chǎn)能速度。豬周期預(yù)期反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)再度來(lái)臨，關(guān)注牧原股份、溫氏股份；以及成本改善空間大、成長(zhǎng)性較強(qiáng)養(yǎng)殖標(biāo)的的預(yù)期差機(jī)會(huì)，關(guān)注新希望、傲農(nóng)生物。

部分養(yǎng)豬股估值重回底部

個(gè)股方面，2023年3月29日，巨星農(nóng)牧發(fā)布2022年年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.7億元，同比增長(zhǎng)33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元，同比下降39%。值得一提的是，截至2022年，公司超額完成業(yè)績(jī)承諾，2020-2022年，承諾標(biāo)的巨星有限分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.9億元、4.1億元、3.6億元，三年合計(jì)業(yè)績(jī)完成率達(dá)234.3%。

京基智農(nóng)2022年銷售生豬126.44萬(wàn)頭，包括仔豬25.67萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)856.43%，商品豬銷售全年均價(jià)19.71元/公斤。公司去年全年生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨去年下半年豬價(jià)上漲，全年生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)收入約22.7億元，利潤(rùn)約0.9億元，助力2022年業(yè)績(jī)高增。

“經(jīng)過股價(jià)調(diào)整，多數(shù)養(yǎng)豬股估值重回底部位置。”華創(chuàng)證券分析師雷軼認(rèn)為，“待豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，養(yǎng)豬股將迎來(lái)重點(diǎn)布局窗口。歷年來(lái)看，只要行業(yè)內(nèi)的企業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)、成本沒有失控，每年市值底部都在抬升，這主要得益于行業(yè)規(guī)模化浪潮背景下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)在不斷為股東創(chuàng)造價(jià)值，因此，市值底部長(zhǎng)期持續(xù)抬高，建議重點(diǎn)關(guān)注頭部企業(yè)牧原股份、新希望、溫氏股份，彈性標(biāo)的關(guān)注新五豐、東瑞股份、京基智農(nóng)、巨星農(nóng)牧、天康生物、唐人神、華統(tǒng)股份、神農(nóng)集團(tuán)、傲農(nóng)生物。”

記者 張曌