4月20日，農業農村部總農藝師、發展規劃司司長曾衍德表示，綜合判斷，生豬養殖有望在二季度末實現扭虧為盈，上半年養殖虧損程度整體將輕于上年同期，價格起落有望趨于平緩。20日，豬肉股逆勢走高，新五豐漲超4%，巨星農牧、溫氏股份等養豬股跟漲。機構認為，經過股價調整，多數養豬股估值重回底部位置。

豬周期處在第三次探底階段

據國家統計局數據，3月末全國能繁母豬存欄4305萬頭，相當于4100萬頭正常保有量的105%，環比下降0.8%。對此，曾衍德指出，一季度，豬肉產量1590萬噸，同比增長1.9%。畜禽和水產品全面增產。牛羊禽肉產量同比增長3.6%，牛奶產量增長8.5%，國內水產品產量增長4.4%。

“在豬價低谷期以及疫情較為嚴重，導致行業成本上行的背景下，養殖板塊2023年一季度業績預計出現大面積虧損。當前行業頭均虧損已經超過300元，持續虧損時間近三個半月，平均頭均虧損幅度達242元。”對此，長江證券認為，目前板塊投資邏輯已從買豬價拐點前置到買產能去化；當前行業正處虧損去產能疊加疫病去產能的雙重邏輯強化，并且本輪豬周期處在第三次探底階段，產能去化趨勢較為確定。

東方證券分析師張斌梅認為，豬價持續低迷、行業虧損的持續再度沖擊行業養殖信心，產能數據再度轉向，若后續疲軟豬價持續或加速下滑，累計虧損仍會擊潰行業生產情緒，加劇去產能速度。豬周期預期反轉機會再度來臨，關注牧原股份、溫氏股份；以及成本改善空間大、成長性較強養殖標的的預期差機會，關注新希望、傲農生物。

部分養豬股估值重回底部

個股方面，2023年3月29日，巨星農牧發布2022年年報，去年實現營業收入39.7億元，同比增長33%；實現凈利潤1.6億元，同比下降39%。值得一提的是，截至2022年，公司超額完成業績承諾，2020-2022年，承諾標的巨星有限分別實現凈利潤5.9億元、4.1億元、3.6億元，三年合計業績完成率達234.3%。

京基智農2022年銷售生豬126.44萬頭，包括仔豬25.67萬頭，同比增長856.43%，商品豬銷售全年均價19.71元/公斤。公司去年全年生豬產能持續釋放，機構認為，伴隨去年下半年豬價上漲，全年生豬養殖業務為公司貢獻收入約22.7億元，利潤約0.9億元，助力2022年業績高增。

“經過股價調整，多數養豬股估值重回底部位置。”華創證券分析師雷軼認為，“待豬價下行風險逐步釋放，養豬股將迎來重點布局窗口。歷年來看，只要行業內的企業處于擴張狀態、成本沒有失控，每年市值底部都在抬升，這主要得益于行業規模化浪潮背景下，優質企業的擴產在不斷為股東創造價值，因此，市值底部長期持續抬高，建議重點關注頭部企業牧原股份、新希望、溫氏股份，彈性標的關注新五豐、東瑞股份、京基智農、巨星農牧、天康生物、唐人神、華統股份、神農集團、傲農生物。”

記者 張曌