日前，昆侖萬維(300418.SZ)披露2022年度報告。公司實現營業收入47.4億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.5億元，歸屬于上市公司股東的經營性凈利潤(不含投資)6.4億元，同比增長112%。

同日，昆侖萬維宣布，公司和奇點智源合作自研、中國第一個真正實現智能涌現的國產大語言模型“天工”3.5發布在即，并將于4月17日啟動邀請測試。

年報顯示，昆侖萬維五大業務板塊發展穩健，海外業務收入實現高質量發展，并逆勢取得正增長。公司加碼AIGC投入，高度重視并前瞻布局AI產業，業內人士看好公司戰略持續推進，預測利潤有望實現穩步釋放。

二級市場方面，投資者展現出對公司的強烈興趣。截至發稿時止，公司總市值達630億元，年初至今漲幅達267%，成為市場不斷追捧的龍頭概念股。

核心業務強勁增長 海外業務毛利率較高

昆侖萬維介紹，面對互聯網行業快速的發展變革，公司積極轉型，現業務已經覆蓋包括信息分發、社交、娛樂、元宇宙、游戲及AIGC等多個領域。

年報顯示，2022年昆侖萬維核心業務保持強勁增長，實現歸屬于上市公司股東的經營性凈利潤(不含投資)為6.4億元，同比增長112%。受社交業務運營策略升級推動，公司整體毛利水平進一步上升至79%，同比上升7個百分點。

海外業務取得穩健發展。2022年，昆侖萬維海外業務收入占比進一步提升至78%，毛利率達82%，同比增加10個百分點。報告期內該公司社交娛樂、廣告、搜索、游戲等各項業務收入在營業收入中比重分別為35%、27%、20%、15%，各項業務毛利率亦處于較高水平，其中社交娛樂業務毛利率超90%，較上年同期提升23個百分點，有效增厚公司經營業績。

大眾證券報梳理發現，昆侖萬維呈現出較高的毛利水平的背后，海外社交娛樂業務、信息分發業務均有不錯的表現。

信息分發與元宇宙業務方面，作為昆侖萬維旗下重要平臺，Opera 2022年收入水平續創歷史新高。截至 2022年第四季度，Opera平均月活躍用戶達 3.24 億，已成為全球最主要流量入口之一。

Opera

受益于向高用戶價值地區的持續滲透以及新業務板塊的出色表現，四季度Opera年化ARPU值達到1.18美元，同比增長 42%;全年實現營業收入3.31億美元，同比增長31.9%;實現凈利潤1503.5萬美元，實現經調整后EBITDA 6808.4萬美元，同比增長134.7%，均超出此前指引及市場預期。

高毛利特征，還表現在昆侖萬維的海外社交娛樂業務，期內這一業務毛利水平大幅攀升至87%，較上年同期提高35個百分點。

作為昆侖萬維在人工智能領域的重大布局之一，StarX亦在AIGC領域取得歷史性突破。旗下StarX MusicX Lab音樂實驗室作為公司人工智能領域重大戰略成果之一，目前已具備高效供給高質量AIGC音樂內容能力，并與諸多行業頭部公司達成戰略合作。

MusicX Lab音樂實驗室的AIGC能力，以音樂場景為例

MusicX Lab音樂實驗室已經成功拓展了汽車、教育、時尚、游戲、娛樂、政府等合作生態，實現了歌曲代銷、車載音源、公播音樂、AI音樂輔學、品牌聯名主題曲、有聲書及視頻配樂等業務落地，并持續探索新商業模式，通過人工智能技術為音樂產業發展賦能。

此外，昆侖萬維海外社交娛樂業務旗艦產品StarMaker已成為全球領先的音樂社交平臺，在東南亞、中東及拉美等主流市場穩居行業第一。

StarMaker

東吳證券在研報中指出，海外收入引領出海業務增長，StarX實現高質量發展。StarMaker運營及商業化水平持續提升，看好其拓展高ARPU值地區，延續高質量發展，商業化水平有望穩步上升，驅動業績增長。

首個國產大語言模型“天工”3.5呼之欲出

4月10日，昆侖萬維公告了“天工”3.5發布在即，并將于4月17日啟動邀請測試的消息。同時，昆侖萬維在官方公眾號上將“天工”3.5定義為“中國第一個真正實現智能涌現的國產大語言模型”。

公司表示，“天工”大模型已經非常接近OpenAI ChatGPT的智能水平。憑借對AGI的熱情和信仰，研發團隊自2020年起從一億級模型做起，到十億級模型，再到百億級模型，耕耘三年，如今迎來“天工”3.5的誕生。未來“天工”4和“天工”5也將繼續以行業領先的速度與大家見面。

業內人士認為，“天工”3.5 研發的背后，是昆侖萬維多年的技術和數據資源積累，以及創新技術架構和算法優化，這些因素共同提高了昆侖萬維研發高質量大模型的能力。

4月11日，在2023阿里云峰會上，昆侖萬維與阿里云共同發布戰略合作，雙方將在智算中心建設、大模型訓練等領域展開合作。

昆侖萬維與阿里云合作由來已久，不但諸多海外業務大量使用阿里云海外公共云服務，國內游戲等業務也全面跑在阿里云上。過去幾年，隨著昆侖萬維布局AIGC領域，阿里云幫助其建立了大規模的算力集群。

大模型的背后，則蘊含著復雜的體系。業內技術專家指出，動輒超千億參數的大模型研發不是單一的算法問題，而是囊括底層算力、網絡、存儲、大數據、AI框架、AI模型等復雜技術的系統性工程，需要有超大規模智算基礎設施的支持。

昆侖萬維CEO方漢表示：“AIGC以及大模型時代已經來臨。昆侖萬維目前在AIGC和大模型領域進行了頗有成效的探索和實踐。未來，昆侖萬維將圍繞AGI(通用人工智能)及AIGC的核心戰略，把握科技范式轉移機會，激活國內AIGC技術生態，為中小企業和開發者的創新提供便利。”

“All in”AGI與AIGC未來利潤有望穩步釋放

對于未來的發展，昆侖萬維表示，未來人工智能技術將作為新的發展引擎，全面激活公司內部各業務，助推公司業務發展進入新紀元。

年報顯示，2023年昆侖萬維將繼續為全球用戶帶來更具價值的互聯網產品與服務，保持在各細分賽道的領先地位。同時，推進人工智能業務快速發展，把握科技范式轉移機會。

從2023年第一季度開始，昆侖萬維對業務披露進行調整，即劃分為：AGI與AIGC業務板塊、海外信息分發與元宇宙業務板塊、科技股權投資業務板塊。

具體來看，2023年初昆侖萬維對旗下業務進行戰略重組，將StarX與Ark Games合并升級為StarArk。此次重組有效促進相關資源整合，幫助公司更好聚焦AIGC，StarArk將以音樂AI與游戲AI為主要發展方向，研發推出相關產品，幫助創作者不斷提高生產力，并滿足用戶的個性化需求。

AGI 與 AIGC 業務方向，昆侖萬維將全力推進“昆侖天工”系列模型的研發與迭代升級，不斷加強在相關方向的技術積累，以建立在人工智能領域的領先優勢。

昆侖萬維表示，2023年內將陸續發布音樂AI和游戲AI產品。音樂方向上，在完善現有模型算法的同時，將推出一系列音樂AI產品及內容，并將其融入現有產品生態。游戲方向上，將通過人工智能技術賦能游戲制作，從而提高游戲開發的效率和質量，并加強游戲的多樣性與可玩性。

中原證券表示，昆侖萬維五大業務板塊發展穩健，出海發展取得較好進展。在AI領域，公司前瞻布局，將AI技術和公司現有業務進行融合，未來還將繼續產出更多AIGC內容產品，利潤有望穩步釋放，看好公司未來的發展。

展望未來十年，昆侖萬維表示，將堅定地“All in”AGI與AIGC，全力推進“昆侖天工”系列模型的研發與迭代升級，建立在AI領域的領先優勢。不斷加強在相關方向的技術積累，以建立在人工智能領域的領先優勢。