隨著周一首批10只新股成功上市，A股交易正式邁入“全面注冊(cè)制”時(shí)代。首批10只新股10日集體大漲，漲幅最高超220%，最低漲近48%。全面注冊(cè)制新股強(qiáng)勢(shì)“吸金”下，人工智能題材全線退潮。10日市場(chǎng)成交十分活躍，連續(xù)5個(gè)交易日超過(guò)萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，伴隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施落地，資本市場(chǎng)的包容性和市場(chǎng)化程度不斷提升，A股市場(chǎng)站上了高質(zhì)量發(fā)展的新起點(diǎn)。

首批10只新股上市 最高漲超220%

10日，首批主板注冊(cè)制新股無(wú)疑是A股市場(chǎng)“最靚的仔”，10只集體大漲，其中9只盤中觸發(fā)臨停，N陜西能源因開盤漲幅最小獲資金熱捧，盤中觸發(fā)二次臨停。截至收盤，N中電港大漲221.55%，冠絕全場(chǎng)，N登康口腔漲逾170%，漲幅最小的N陜西能源上漲47.92%。10只新股換手率均超60%，N登康口腔、N中電港、N海森藥業(yè)換手率均達(dá)到70%以上。

在10只新股的強(qiáng)烈“吸金”下，前期熱門的人工智能及相關(guān)衍生題材遭遇資金瘋狂抽離，Wind ChatGPT概念指數(shù)10日大跌7%，AIGC、網(wǎng)絡(luò)安全、AI算力等相關(guān)衍生題材跌幅居前，云從科技20cm跌停，昆侖萬(wàn)維、海天瑞聲、景嘉微、同花順、金山辦公、潤(rùn)和軟件等跌幅超過(guò)10%，科大訊飛、國(guó)光電器、三六零等多股跌停。

電力及新能源設(shè)備板塊成為10日防御型資金的主要選擇，英杰電氣、易事特均漲逾15%，寶新能源大漲7.63%。中字頭全天逆勢(shì)飄紅，中國(guó)石化創(chuàng)下2008年以來(lái)新高，中國(guó)石油亦改寫近4年高點(diǎn)，中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)鋁業(yè)表現(xiàn)搶眼。此外，保險(xiǎn)、餐飲、機(jī)械設(shè)備等板塊10日均表現(xiàn)不錯(cuò)。

總體看，10日A股漲少跌多，超3700只個(gè)股下跌，近1300只上漲。上證指數(shù)收跌0.37%，報(bào)3315.36點(diǎn)，終結(jié)6連陽(yáng)；深證成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%，科創(chuàng)50下跌2.74%，而上證50逆勢(shì)收紅。量能方面，A股在北向資金連續(xù)第三日缺席下，放量成交1.23萬(wàn)億元，環(huán)比顯著放大，連續(xù)5日位于萬(wàn)億元上方。

新股連板或不復(fù)存在

在關(guān)注首批主板注冊(cè)制新股股價(jià)表現(xiàn)的同時(shí)，投資者也應(yīng)了解交易規(guī)則的變化，由此調(diào)整操作策略，避免投資損失。全面注冊(cè)制下，主板新股交易規(guī)則的變化主要集中在：新股上市前5日將不設(shè)漲跌幅限制，第6日開始恢復(fù)10%的漲跌幅限制；引入漲跌2%的價(jià)格交易籠子機(jī)制、優(yōu)化臨時(shí)停牌機(jī)制、上市首日即納入兩融標(biāo)的等。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新股前5日無(wú)漲跌幅限制所帶來(lái)的影響在于新股連板的現(xiàn)象將不復(fù)存在，投資者新股中簽之后的交易難度變大。盤中臨時(shí)停牌機(jī)制的優(yōu)化，可以為投資者提供冷靜期，給予投資者充分的思考時(shí)間，減少非理性的炒作行為。上市首日就納入兩融標(biāo)的，可以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的非對(duì)稱性，提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和市場(chǎng)穩(wěn)定性。

考慮到主板新股前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，中金公司預(yù)計(jì)主板新股上市后定價(jià)效率有望提升。同時(shí)，參考此前創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革初期經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)主板注冊(cè)制新股上市后流動(dòng)性與活躍度有望提升。伴隨主板發(fā)行更為市場(chǎng)化，投資者收益預(yù)期將會(huì)隨之變化，不同投資者新股收益也將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。

結(jié)合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的經(jīng)驗(yàn)，招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，全面注冊(cè)制實(shí)施后的短期內(nèi)投資者打新熱情仍在，打新行情仍然值得參與；但打新的預(yù)期收益將明顯分化，這將考驗(yàn)投資者的分析能力和選股能力，盲目打新的策略并不可取，推薦投資者重點(diǎn)關(guān)注掌握核心技術(shù)、符合國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)標(biāo)的。

全面注冊(cè)制將助力估值體系重構(gòu)

10日，A股交易進(jìn)入全面注冊(cè)制時(shí)代。上市的10只新股首秀亮眼，但整體看，A股幾大指數(shù)均以下跌報(bào)收，市場(chǎng)資金仍在適應(yīng)新環(huán)境新玩法。

“全面實(shí)施注冊(cè)制對(duì)于A股市場(chǎng)的生態(tài)會(huì)形成很大的影響，會(huì)推動(dòng)價(jià)值投資成為最主流的投資理念，改變很多投資者炒小、炒差、炒新的習(xí)慣，打新不敗的神話勢(shì)必會(huì)被打破。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋洞蟊娮C券報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在全面注冊(cè)制之下，市場(chǎng)的投資風(fēng)格將更加偏向于龍頭企業(yè)，價(jià)值投資將進(jìn)一步得到強(qiáng)化，資金會(huì)更加偏好于業(yè)績(jī)優(yōu)良、競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，加上退市新規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高整體上市公司質(zhì)量，這標(biāo)志著A股向成熟市場(chǎng)又邁進(jìn)了一大步。

華夏基金也指出，全面注冊(cè)制改革將助力市場(chǎng)估值體系重構(gòu)，回歸價(jià)值投資。未來(lái)投資者面對(duì)的是一個(gè)優(yōu)勝劣汰更為嚴(yán)酷的市場(chǎng)，也是一個(gè)上市公司股價(jià)表現(xiàn)與基本面緊密關(guān)聯(lián)的市場(chǎng)，這對(duì)投資者的定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以及參與市場(chǎng)的時(shí)間和精力都提出了更高要求。

對(duì)于10日的市場(chǎng)，源達(dá)投資顧問(wèn)王玉倩盤后分析表示：“前期活躍的ChatGPT集體走低，顯著影響資金做多情緒。不過(guò)，大趨勢(shì)看目前并未顯著改變。因此，短期也不必過(guò)分悲觀，接下來(lái)注意快速回落后能否有所反抽，若情緒不佳，繼續(xù)下挫科技股的調(diào)整時(shí)間或?qū)⒓娱L(zhǎng)。策略上，建議當(dāng)下多看少動(dòng)，耐心等待趨勢(shì)明朗后再行操作。”記者 陳慧