一季度最后一個交易日三大股指集體收漲，上證綜指收漲0.36%，深證成指收漲0.64%，創業板指收漲0.69%。一季度，上證綜指累計上漲近6%，深證成指累計上漲6.45%，滬深300累計上漲4.63%，但從月線來看，漲幅大多來自1月漲幅的累計。春節后，A股市場總體呈弱勢震蕩態勢，滬深300指數下跌3.12%。行情一波三折，賺錢難，是不少人共同的感受。

二季度行情怎么走?市場投資機會在哪里?就此，《大眾證券報》記者連線了多名業內人士。

◎市場震蕩 機會仍存

《大眾證券報》：一季度投資者存在著一些擔憂，一線城市的房地產銷售與消費復蘇態勢良好，但部分北方城市的復蘇節奏相對較緩。部分行業如汽車競爭加劇引發投資者擔憂，阻礙了投資者的入場積極性。市場參與者仍在等待更客觀、更確切的證據來驗證今年經濟復蘇的力度、速度與節奏。展望二季度，投資者的上述擔憂是否會有改善，市場整體環境與投資者信心能否恢復?

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊：今年以來，跑贏市場的行業大部分與“數字經濟”主題有關，且普遍對流動性寬松較為敏感。市場對貨幣政策寬松有一定的期待。目前，滬深300的靜態市盈率僅為12倍，仍低于2017年以來的中長期均值0.7個標準差。即便在經歷去年底、今年初的市場反彈后，目前A股市場的股權風險溢價仍處于長期歷史均值上方1倍標準差。由于經濟復蘇已經起步且未來有望進一步反彈，而在岸剩余流動性也呈回升態勢，如此之低的估值水平并不合理。目前的經濟形勢與企業基本面要明顯好于去年年中，投資者對中國經濟復蘇的可持續性存在過度的擔憂。從宏觀政策方面來看，把恢復和擴大消費擺在優先位置，要求加大力度促進民營經濟和平臺經濟持續健康發展。隨著國家對民營經濟政策支持力度的加大，我們認為，目前較高的股權風險溢價有望逐步回落，進而推升A股市場的估值。春節后的市場回調為投資者提供了布局良機。

中金公司首席策略分析師王漢鋒：結合當前市場環境，對二季度可以積極一些，以經濟復蘇為主線，關注政策支持領域，市場機會大于風險。結構方面，繼續關注經濟修復主線，如泛消費板塊;成長板塊方面，人工智能領域的新突破引發投資者高度關注，TMT板塊交易額一度占A股達46%，該領域后市有望繼續活躍，但近期的交易集中及部分相關公司密集減持可能帶來波動風險，受益于政策支持的高端制造等領域關注度有望提升;主題層面，關注一帶一路、國企估值重塑和數字經濟建設等;未來一個月，一季報將密集發布，重點關注業績超預期的機會。

愛建證券分析師朱志勇：市場相對活躍，預計二季度市場，震蕩不改機會仍存。2023年前期，國內經濟和市場疫情后特征明顯，市場信心恢復較好。不過，全球經濟形勢仍存反復，尤其歐美金融風險提升，對于市場心理影響較大，市場上行的壓力也較大。當然人民幣資產在全球資產相對穩健安全，受海外沖擊相對較小，因此，不必過于悲觀。市場預計仍將維持震蕩格局，等待外圍不確定性的緩解。國內的結構性交易特征不變，市場活躍度仍可樂觀，宏觀環境整體改善。宏觀環境的穩定也將為市場提供信心和資金吸引力，有助于市場的恢復。中國特色估值體系的構建將有利于中國市場估值水平的認知，雖然過程可能比較長，但是有利于整體估值水平的提升。

◎先配置盈利預期 再配置成長類

《大眾證券報》：一季度后半期更多體現出一種存量市場的博弈，由于基金和整個IPO的發行速度放緩，外資在今年1月份快速流入以后也進入了放緩的階段等原因，導致現在市場上就是存量的資金在博弈，投資者可能看到熱點非常多，但a板塊在漲的同時，b板塊就在跌，普遍感覺2-3月份賺錢非常難。那么，二季度市場將可能呈現怎樣結構特征?

富國基金多元資產投資部投資經理嚴肅：在這種環境下，可以密切關注一下政策層面的信號，包括穩增長的預期，一旦經濟預期包括3月份經濟數據變好以后，大家信心又起來了，會迎來一個較好的修復。但在組合配置層面，二季度結合財報季披露以后，可能階段性還是先配置穩定類的、有盈利的標的，像消費、醫藥可能在二季度會相對走強一些，大家在二季度中后期再去布局一些偏成長的標的，比如ChatGPT、信創，以及自主可控這一類國家高質量發展的新的成長賽道，體驗會更好一些。后期一旦大家對經濟的預期扭轉過來，然后，外資可能也會有所反應，市場重新有了增量資金，賺錢效應起來以后，可能公募基金發行也好了，那個時候，我覺得市場的機會也會越來越多。

朱志勇：數字經濟是2023年市場主題，但是分化將難免，2023年二季度市場有穩定的估值支撐。不過，歐美金融風險初現，壓力短期難以緩解。我國經濟將面臨的是內需回升、外需受歐美經濟影響較大的情況，所以經濟預計難以超預期，市場仍將維持震蕩格局，仍以交易特征為主。從機會上看，前期漲幅較大的計算機、通信等相關板塊，交易空間漸小，隨著數字經濟主題的深化，電子半導體、智能制造、國防軍工等漲幅較小的安全產業鏈將具有較好的交易空間。同時，從交易角度看，前期調整幅度較大的新能源領域在接下來也將有較好的反彈空間。

國盛證券首席策略分析師張峻曉：周期和趨勢指標均迎來上行拐點，奠定A股的大方向是向上的，但二季度市場對指數漲幅不宜有過高的期待，滬指3400點-3500點區域面臨較大阻力。與一季度明顯不同的是，二季度股價與業績的相關性將顯著提升。偏存量市的環境下，交易擁擠度指標不宜忽視。二季度，是貝塔行情向阿爾法行情的過渡期，也是主線行情的確認期，具體來看，二季度業績的定價權重會明顯提升，機會主要來自于三個方面，地產后周期的建材、輕工、家電。有基本面加持的運營商、建筑、中藥。被“錯殺”的機構重倉股，如醫療服務、醫美、食品等行業個股。

光大證券首席策略分析師張宇生：對于2023年而言，市場會接近于2019年與2020年的結合版。目前經濟數據仍然處于修復的早期階段，一季度的消費，尤其是服務類的消費有著更好的表現。展望二季度，實物類消費、地產以及制造業投資可能都會逐步修復，疊加政策的支持，二季度市場有望看到經濟數據的同比修復，市場有望逐步擺脫弱勢，重回上行軌道。潛在風險而言，短期需要關注財報披露前后的業績擾動，中期關注海外銀行業風波是否會持續發酵。關注消費復蘇以及制造業投資兩條行業主線。今年消費板塊將會是經濟修復彈性的來源，關注食品飲料、酒店餐飲、旅游、體育服裝、制藥、醫療服務行業。制造業投資可能同樣會伴隨信心的修復而出現顯著的好轉，關注電子、計算機、機械、通信等行業。記者 黃都