周五A股市場走勢分化，滬指震蕩下行，而創業板指維持紅盤整理。《大眾證券報》讀者俱樂部的朋友們感慨，老股民的很多投資方式都在逐漸失效，正在被市場消滅，因為新股民喜歡投資基金，不喜歡自己炒股，對手盤越來越少，錢越來越難賺了。

“股民對股市里的公司最擔心的不是分紅少，因為今年分紅少明年后年會多，鍋里的肉跑不了。最擔心的是公司用利潤亂投資。”網友“HIS1963”希望多些上市公司一如既往地大比例分紅，大股東拿分紅投資A，小股東拿分紅投資C，井水不犯河水，互相尊重各自的投資，而不會是大股東肆意代小股東去投資他們不想投資的項目。

“最近一大批公司減持，所以就關注了下減持公告，結果發現近期成都先導的6個股東一起宣布減持18.95%。”網友“TopView”認為正常減持個個位數就已經很多了，結果這家公司的大股東這樣的減持堪稱“清倉式”的，根據公告這6個股東一共持有42.32%的股份，如果不是因為減持規則決定了這些大股東不能減持超過50%，估計減持數還要更多，畢竟A股炒小票的“韭菜”好割，比做公司賺錢快多了。這或許也是A股市場牛不起來的原因之一，割韭菜的刀太多太快了。

“這一年來，市場對于資產負債表的認識進步很大，越來越重視相同生意主體下，不同負債結構對于股東權益的影響。”網友“振東”認為，對于負債表改善的進度，還有待進一步挖掘。說一個有趣的估值觀點：兩個盈利能力差不多的生意，A資產包包含了0.5倍凈資產的負債，賣1PB。而B資產包不包含任何負債，賣1.5PB。在他看來，這兩個資產包價格是一樣的，都是50%溢價，只不過A的溢價用來還債，B的溢價則是商譽。這些可以用在散戶選股邏輯里。

“沒有業績支撐，也沒有未來業績改善邏輯支撐的題材炒作，往往發生在市場主線切換的空檔期，或者市場主線的修整期。資金沒有了方向，總是會選擇各種各樣的主題進行嘗試。炒作周期一般在一個財報季度內完成，或者直到市場的主線明朗。”在網友“悶得而蜜”看來，題材股炒作有章可循，一般分為五個步驟：城門立木、你追我趕、此消彼長、群魔亂舞、各奔東西。自防疫政策調整以來，中藥、旅游酒店、房地產等無長期業績支撐的板塊，完整地走過了這五個階段。春節以后，數字經濟尤其是人工智能板塊、中特估板塊，風涌云起，根據觀察，目前已經走過了城門立木、你追我趕、此消彼長三個階段，當前正處于群魔亂舞的階段，這個階段的典型特征是：沒有任何利好，也沒有任何利空，突然間被拉起，漲停的一大把，成交量放得很大，并且以前越是垃圾的票，漲得越歡。散戶投資者要特別小心，別接了最后那一棒，高處站崗。

記者 李忠