過去的2022年，鋁價的下跌與限電減產吞噬了部分云鋁股份（000807）的經營利潤。即便如此，公司2022年依然完成了營業收入與凈利潤兩位數增長的成績。

毛利率下降致業績承壓

2022年年報顯示，2022年公司實現營業收入484.63億元，同比增長16.08%；實現凈利潤45.69億元，同比增長37.07%；基本每股收益1.32元。不過，2022年四季度公司實現營業收入109.14億元，同比增長14.33%，環比減少14.49%；實現凈利潤8.05億元，同比增長823.35%，環比減少26.66%；基本每股收益0.23元。

業務方面，2022年公司生產原鋁259.67萬噸，同比增長12.89%；生產鋁合金及加工產品139.55萬噸，同比增長12.37%；鋁產品銷量為267.31萬噸，同比增長10.86%。另外，2022年公司電解鋁單噸毛利約3004元，同比減少29%，毛利率由25.68%下滑至17.18%；鋁加工品單噸毛利約2424元，同比減少16%，毛利率由16.24%下滑至13.16%。

“公司產銷量創新高，毛利率卻在下降。”山西證券分析師楊立宏認為，“雖然公司產銷量創新高，但受原材料以及能源價格上漲影響，主營業務利潤同比減少15.70%。”

據百川盈孚數據，2022年電解鋁行業平均單噸成本為17681元，較2021年平均成本上漲18.83%。

社保基金連續五季持股

值得關注的是，年報還顯示，一只社保基金現身云鋁股份前十大流通股東，總持股7511.81萬股，總持股數占流通股數比例為2.41%。具體來看，報告期內，全國社保基金一一八組合增持公司股份2178.47萬股，增持后，其持股數量為7511.81萬股。至此，社保基金已連續五個季度持有公司股份。

另外，上海高毅資產管理合伙企業(有限合伙)-高毅曉峰2號致信基金、中國對外經濟貿易信托有限公司-外貿信托-高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃、中信證券分列第六、第八、第十大流通股東。

截至2022年末，公司資產負債率已降至35.29%，同比下降9.45個百分點，創下歷年新低。

“公司盈利情況較好，現金流較為充沛，公司資產負債結構持續改善，奠定公司未來高比例分紅基礎。”華泰證券研究員李斌分析稱，公司水電鋁具備卡位優勢，云南水電成本相對較低，且碳排放約為煤電鋁的20%，2022年公司生產用電結構中綠電比例達到88.6%，“雙碳”背景下公司優勢十分顯著。記者 張曌